昨夜，美国(guó)银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美(měi)股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行(xíng)股再次大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再(zài)完全押注美联储会(huì)再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比(bǐ)当前有效联邦(bāng)基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦炭(tàn)、铁(tiě)矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘有色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院(yuàn)议(yì)长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要(yào)求和(hé)条件的情况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题和削(xuē)减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时还(hái)要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国(guó)财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高(gāo)政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产(chǎn)生(shēng)的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失(shī)业率上升(shēng)，同时使美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增加。耶(yé)伦(lún)称(chēng)，提高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任(rèn)”，如果违(wéi)约将产生一场经济和(hé)金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国(guó)企业将面临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两4月25日傍晚，美(měi)国总统拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加2024年(nián)的连任竞选。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录(lù)的(de)80岁(suì)高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在(zài)推特上写(xiě)道(dào)：“每(měi)一代人(rén)都(dōu)要经历为了民主挺身而出的(de)时(shí)刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连(lián)任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜登(dēng)还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社(shè)分(fēn)析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部(bù)没(méi)有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美(měi)国人(rén)包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参(cān)选的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳(láo)动节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知(zhī)称，自(zì)4月27日起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿(niào)素、短纤期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和(hé)聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化(huà)石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为8％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各期(qī)货持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一个交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调(diào)整为7％，投机交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯(xī)、聚(jù)氯(lǜ)乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货(huò)价(jià)格走势背离(lí)，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥造(zào)成货源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支(zhī)撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不便；四是“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且(qiě)南(nán)北(běi)部(bù)分区域二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳(wěn)市信号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但(dàn)已注入升水，反弹至(zhì)养(yǎng)殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生(shēng)猪(zhū)分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁(fán)母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正(zhèng)常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季(jì)度去产能(néng)不及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前(qián)的(de)存栏以(yǐ)及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大概率延(yán)长至今年(nián)下半年。

　　格林(lín)大(dà)华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分(fēn)析(xī)师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来(lái)看，农业部监测(cè)数(shù)据显示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增(zēng)幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相对充(chōng)足。从(cóng)出(chū)栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前(qián)生猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集(jí)团化方向(xiàng)发展，而且规(guī)模化(huà)占比得(dé)到明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪(zhū)存栏量明显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号(hào)文(wén)件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化(huà)以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据(jù)显示，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续(xù)出(chū)库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费(fèi)意(yì)愿增强(qiáng)等利好因(yīn)素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前看，今年生(shēng)猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育(yù)支撑(chēng)，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显(xiǎn)提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态(tài)，现(xiàn)货价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制猪价大(dà)幅上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一”小长假仅(jǐn)剩(shèng)3个交易日，期货盘面(miàn)资金(jīn)已经提前反映(yìng)了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概(gài)率仍将保(bǎo)持低位盘整运(yùn)行状态(tài)。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一(yī)季度。按照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过(guò)在国家良好调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意(yì)愿强(qiáng)烈的背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大(dà)，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保锁定(dìng)利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求(qiú)端的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船事(shì)件为(wèi)盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二波(bō)新(xīn)冠疫情(qíng)可能(néng)到来从(cóng)而降低国内(nèi)需求的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及范(fàn)围预(yù)计(jì)很大概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回归基本(běn100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两)面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的(de)梳理来看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了(le)产地(dì)未来供需转宽(kuān)松的(de)交易逻(luó)辑。马来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分别(bié)为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右的下跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南(nán)亚地区棕(zōng)榈(lǘ)油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目前产地(dì)已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰(rǎo)动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下(xià)降(jiàng)至167万(wàn)吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月节备货结(jié)束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将(jiāng)冲击印度对(duì)棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油料(liào)分析师郭文伟表示(shì)，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出口量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库(kù)存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前景不佳持续，后期(qī)马棕继(jì)续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或(huò)维持(chí)承(chéng)压(yā)回(huí)调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食(shí)用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比突出。但是其(qí)国内(nèi)食用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文(wén)伟表示，国内棕(zōng)榈油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所(suǒ)修复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月(yuè)100ml酒是几两，100ml小酒瓶是几两买船有所增加。海关数(shù)据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口(kǒu)量预(yù)估分别在(zài)35万(wàn)、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处(chù)在(zài)历(lì)史同期高(gāo)点(diǎn)，截至(zhì)4月(yuè)25日，库(kù)存为(wèi)85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转(zhuǎn)，需求有望回升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期(qī)连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚天气值得(dé)关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船(chuán)，进口到(dào)港数(shù)量将明显减少。在(zài)此基础(chǔ)上(shàng)，随着天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油(yóu)消费季(jì)节性(xìng)回(huí)暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影(yǐng)响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出(chū)口(kǒu)需求较差，未(wèi)来产地存在(zài)累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜(cài)油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面有一定支(zhī)撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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