在投资日经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民(mín)的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这个日经正经不？”“还要有个跌(diē希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高)停板才和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌(diē)这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，对公司(sī)旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险(xiǎn)，目(mù)前折溢(yì)价(jià)率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资(zī)金“落袋(dài)为安”，但部分机构(gòu)看好传媒、顺(shùn)周期板块的(de)长(zhǎng)期配置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷(fēn)公告(gào)，两家(jiā)公募旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波(bō)动较(jiào)大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提(tí)示(shì)投(tóu)资者关(guān)注二级市场交易价格溢价(jià)风险，如(rú)果盲目(mù)投资，可(kě)能遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年(nián)以来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风(fēng)险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通(tōng)盘偏小，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目前跟踪日经指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高金净(jìng)流(liú)入(rù)2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是日经225指(zhǐ)数收益(yì)率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现看，今年(nián)也大涨18％，指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势(shì)较大(dà)，涨幅犀利，叠(dié)加产品流通盘不够大，短期内受(shòu)到(dào)资金(jīn)的净买入(rù)，产生了供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情(qíng)况就会(huì)产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的(de)底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会(huì)产生二级市场(chǎng)价(jià)格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲目(mù)买入(rù)高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称(chēng)。

　　而从(cóng)日(rì)本股市表现看，今年年(nián)初以来日本股(gǔ)市(shì)持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破(pò)裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨受多重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美(měi)联储加息预期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期(qī)上(shàng)升(shēng)，吸引国(guó)际资本(běn)回流(liú)日本(běn)市场；二(èr)是随着疫(yì)后(hòu)经济活动复苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值，东(dōng)京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所提出将改革公司治理监督机制。在这(zhè)一改革下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等方(fāng)式提振股(gǔ)价，截至本周，已有价值3900万亿日元的(de)股(gǔ)票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带(dài)动(dòng)市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲(fēi)特赴日(rì)考察(chá)并表示(shì)大举(jǔ)投资日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的(de)整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上涨带(dài)来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外(wài)投资可能(néng)会涉及相关的(de)汇率风(fēng)险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉(xī)程(chéng)度不高等问题，建议投资者在(zài)自(zì)己能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲(máng)目追(zhuī)高带来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月22日收盘(pán)，全市场728只(zhǐ)股票(piào)ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增(zēng)1293亿元(yuán)，规(guī)模(mó)增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份，按照区(qū)间(jiān)成交均价(jià)测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流(liú)入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居前，都超过(guò)了2亿元(yuán)资(zī)金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关(guān)注，净流入资(zī)金相对(duì)居(jū)前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今年(nián)以来净流入资金最多的是(shì)易方达创业板ETF，今年(nián)净流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入(rù)70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也(yě)都受到资金的追逐(zhú)，净流入资金(jīn)都在(zài)50亿元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越(yuè)跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当(dāng)前估值已来到30倍的历史低位区间(jiān)，且(qiě)一季报显示(shì)成分股净利(lì)润同(tóng)比增长(zhǎng)52.69％，基(jī)本面向好趋势(shì)明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提出“要夯(hāng)实科技(jì)自立自强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建(jiàn)设和配(pèi)套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展，营(yíng)造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快(kuài)转变(biàn)，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续(xù)受益(yì)于政策红利，该(gāi)机构建议关(guān)注(zhù)创业(yè)板50指数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居(jū)前

　　传媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日基金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资(zī)金净流出(chū)超过11亿(yì)元。另(lìng)外(wài)，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽基(jī)指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资(zī)金净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只(zhǐ)产品净(jìng)流出(chū)资金(jīn)也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现(xiàn)百亿体量(liàng)的资金净流(liú)出(chū)。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业(yè)首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现(xiàn)越(yuè)涨越卖，整体(tǐ)资金净(jìng)流出位居前列。

　　虽然部分(fēn)热门主题行业的资(zī)金出(chū)现(xiàn)流出，但部分机构(gòu)仍(réng)建议(yì)从中(zhōng)长期角度，观(guān)察各类板块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会，当前(qián)市(shì)场对(duì)题(tí)材的(de)追捧热度(dù)仍持续偏高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关(guān)品种，中期在市场炒(chǎo)作热度回落(luò)、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等领域(yù)；而(ér)长期来看，可(kě)以积(jī)极关注(zhù)数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，重点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行业。

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