随着公募基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开(kāi)帷幕(mù)，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法跃然纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报中表(biǎo)示，看(kàn)好半导(dǎo)体(tǐ)、电(diàn)动车、风(fēng)光电储、军(jūn)工(gōng)等领域(yù)投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴而就(jiù)，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的(de)垂直类应用场景值得(dé)关注。

　　信达(dá)澳(ào)亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念(niàn)的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。会继续在新 能(néng)源、科技(jì)、高端制造(zào)等主(zhǔ)要(yào)赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等人也(yě)发布了一季报，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓(cāng)股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李(lǐ)晓星在管的10只基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在今年(nián)一季度小幅减(jiǎn)仓，其中(zhōng)，减仓(cāng)幅度(dù)最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华(huá)心怡A、银华(huá)心(xīn)佳两(liǎng)年持有期、银华心享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A 则在(zài)一季(jì)度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华(huá)心兴三年持(chí)有A，较去年底加(jiā)仓了2.30个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产(chǎn)品大幅提高(gāo)了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持(chí)有期港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)从去年底14.93％上升到一季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星代表作银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘为例(lì)，前十大重仓(cāng)股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文网(wǎng)络、中科创达(dá)、中微公司、星环科技(jì)-U “新进”前十(shí)大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基(jī)金还增持了精测电子(zi)，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿(yì)元，新(xīn)晋(jìn)成为(wèi)第7大重仓(cāng)股(gǔ)。值(zhí)得注(zhù)意的是，上述“进新(xīn)”个股大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德时代、晶澳(ào)科技(jì)、德业(yè)股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减(jiǎn)持(chí)紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海清(qīng)科189.3万股(gǔ)、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文元、2亿元，位列第(dì)二(èr)、四大重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的看法，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依(yī)然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业(yè)结构调(diào)整继续升(shēng)级(jí)，居民消费信心逐渐(jiàn)恢(huī)复；我们判断(duàn)由于(yú)国家自身实力(lì)的不断(duàn)增强，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引(yǐn)爆的(de)人工智能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网(wǎng)之(zhī)后又一革(gé)命(mìng)性(xìng)的技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资机会(huì)上(shàng)，“卖水人”硬件先(xiān)行(xíng)的算力产业链(liàn)，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值(zhí)得关(guān)注。

　　半导体方(fāng)面，我(wǒ)们维持看好(hǎo)国产替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴(bàn)随国(guó)产供应商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景(jǐng)气复(fù)苏方向，我们的看 法边(biān)际转向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几个季(jì)度的去库存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新(xīn)能源(yuán)板块是(shì)一季度(dù)被市场(chǎng)抛(pāo)弃(qì)较多的板块，交(jiāo)易占比和(hé)估值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的(de)位置。只是市场对于上涨的(de)标的更多(duō)地关注(zhù)利(lì)好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注(zhù)利空(kōng)。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板块的担忧讨论，更(gèng)多(duō)是对于一(yī)个下跌板(bǎn)块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报(bào)中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新能源板块的一些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在(zài)这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股价(jià)位(wèi)置下(xià)，我们认(rèn)为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段(duàn)，具有(yǒu)较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电(diàn)储、军工等(děng)领域投岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是第一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报(bào)数据(jù)显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在(zài)管的(de)6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优选A的(de)股票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持(chí)仓情况来看，以(yǐ)冯明远的(de)代(dài)表作信澳新能(néng)源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞(pú)泰来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一(yī)大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一(yī)季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前(qián)持有市(shì)值(zhí)2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的(de)是天(tiān)齐锂业，今年一季度较(jiào)去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整(zhěng)修复，经济先(xiān)是在大家“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著的(de)回(huí)调(diào)，从而总体呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块(kuài)的整体走(zǒu)势(shì)与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。

　　展望(wàng)二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐(lè)观看待人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗(qí)下多(duō)位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿(ruì)在(zài)一(yī)季报中(zhōng)表示，宏观(guān)经(jīng)济(jì)目前处在一个温和复(fù)苏的通道，在(zài)海(hǎi)外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会(huì)流动(dòng)性(xìng)将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王睿减表示持(chí)了(le)部分短(duǎn)期达(dá)到(dào)目标价的相关(guān)品种(zhǒng)，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变(biàn)化调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中信保诚创新成长为例，该基金在(zài)一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前(qián)十大。

　　王睿在一季报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐观的(de)态度。首先我们相信这是(shì)一项(xiàng)会(huì)对目前的(de)生产和生活方(fāng)式带来重大变化的技术变革(gé)，值(zhí)得我们投(tóu)入非(fēi)常多(duō)的精力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一方面，我们目前(qián)还无法(fǎ)相对(duì)准确的评估这(zhè)项技术革命给具体(tǐ)公司和行业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给出大部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显(xiǎn)增加(jiā)相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧密跟踪。一季度(dù)我们持仓较多(duō)的电动车(chē)和光伏(fú)表现(xiàn)不(bù)佳，受到(dào)了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干扰，投资者的信(xìn)心出(chū)现了波(bō)动。投资者预期变化(huà)导致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行(xíng)业(yè)整体估值水平处(chù)于历(lì)史较低位置(zhì)，而这(zhè)两个(gè)行业未(wèi)来(lái)的发展方向还是(shì)相对比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚(chéng)：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的一天

　　今日(rì)，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚(chéng)表示，一季度的市场走(zǒu)势(shì)再(zài)次佐证(zhèng)了(le)一个(gè)道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件(jiàn)之一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投资(zī)有(yǒu)哪些影响却很难。利(lì)润在产业(yè)链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市(shì)场当前(qián)认为的受益环节是否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的(de)“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了(le)什么(me)程度以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说(shuō)起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告诉我们，价值会(huì)随着时(shí)间增(zēng)长，而非随(suí)着利润波动(dòng)。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资目标。好资产的(de)标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞(jìng)争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以(yǐ)及在(zài)好的公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。所以，我(wǒ)们会(huì)一如既往，不去猜(cāi)测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选(xuǎn)A代表作为例，该基金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工商银行(xíng)、建(jiàn)发股份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去(qù)的一个季度(dù)，姜诚表示，自己的组合(hé)没有(yǒu)大的变化，是因(yīn)为长期观点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济的(de)长期乐观，结合当前市(shì)场提供的较(jiào)低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不(bù)断切换的(de)市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪自(zì)己的(de)观点，需要(yào)保持学习(xí)，永远(yuǎn)没有躺(tǎng)平(píng)的(de)一天(tiān)。

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