用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络(luò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以(yǐ)来(lái)连续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶段营(yíng)收、净利同(tóng)步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元(yuán)，市值741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友(yǒu)网络4月28日(rì)晚间发布2023年第(dì)一季度(dù)报告，一季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司股东的(de)净(jìng)亏损3.97亿元，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后，用(yòng)友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在股(gǔ)价相对高点(diǎn)进行了(le)定增融资。此次定(dìng)增吸引了不少机(jī)构(gòu)参与，包括(kuò)高毅、葛卫东等知名机构和(hé)投资(zī)者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定(dìng)增结(jié)果，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约(yuē)53亿(yì)元(yuán)。当(dāng)时，在(zài)定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬(lǎo)葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发布(bù)的2021年业绩明显(xiǎn)不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报(bào)净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最低跌至(zhì)2022年(nián)9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅(fú)近六成(chéng)。而葛(gé)卫东的总持股数，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万(wàn)股，到(dào)2022年三季度末退出前十大股东(dōng)，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股。其(qí)定增投资也(yě)惨(cǎn)丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体遭被套。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价(jià)大跌。

　　云服(fú)务转型第二阶(jiē)段道阻且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展历史上，其1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计(jì)电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软件服务(wù)企业的(de)信息化，现在的3.0阶段(duàn)是服(fú)务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说，从2016年(nián)起(qǐ)，用(yòng)友的3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业级服务市场。在(zài)此基础上(shàng)，公司2020年进入(rù丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体)新的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领(lǐng)先的(de)企(qǐ)业云服务(wù)平(píng)台。

　　2015年，用友网(wǎng)络正(zhèng)式发布了完全基于互联网架(jià)构的企业互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其云(yún)平台、财(cái)务云、人力(lì)云等云产品(pǐn)得到逐步发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营(yíng)、逐步融(róng)合(hé)。

　　从2017丙烯是直接用还是沾水用的 丙烯是气体还是液体年开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务(wù)快速(sù)发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年(nián)8月，经过6年的规模研发和持续迭代，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友(yǒu)云进入新的(de)发展阶段。

　　从公司业(yè)务占比(bǐ)来看，用友网络云服(fú)务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务(wù)业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点(diǎn)，已成为公(gōng)司主要收入来源并继续扩(kuò)大(dà)收入占比。

　　但从高端市场份额(é)来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展白皮书》显(xiǎn)示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整体市占率超过70％，其中(zhōng)用友(yǒu)市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件占有率(lǜ)仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将(jiāng)在4月启用自(zì)己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价直接跌(diē)停。尽管(guǎn)华为目前仅为自用，并不一定(dìng)会面向(xiàng)外部市场(chǎng)提供高(gāo)端ERP软件，但股价的(de)跌停(tíng)，反应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争(zhēng)力(lì)信心的严重不足，也反应了其(qí)在(zài)高端市(shì)场的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务和股价上，在用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的同时(shí)，净(jìng)利润也在同(tóng)时逐年增(zēng)长，且增(zēng)幅远高于营收(shōu)增幅。对(duì)应到股价上，在此期间(jiān)，用友网(wǎng)络股价(jià)大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转型(xíng)的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增(zēng)长，几乎可以说是踏步不前，净利润却大幅下跌(diē)，股价也因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董(dǒng)事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的(de)情(qíng)况(kuàng)来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻(zǔ)且(qiě)长。

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