今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前基(jī)金一(yī)季(jì)报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快(kuài)手(shǒu)-W等为重仓股。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示(shì)，预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入了企业(yè)盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药(yào)、高景(jǐng)气的制造业等。

　　一季(jì)度(dù)港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通基(jī)金（不(bù)同份(fèn)额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港(gǎng)股为(wèi)投资(zī)方向的基金。截至一季度末，这些基金(jīn)的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去(qù)年(nián)底微升0.38个百分点，其中有(yǒu)83只基金(jīn)港(gǎng)股(gǔ)持仓在(zài)90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为(wèi)代表的港股(gǔ)数字经济呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时，不少知(zhī)名基金经理在(zài)一(yī)季度加大了对港股(gǔ)的(de)投资力(lì)度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如(rú)，崔宸龙管理的前(qián)海开(kāi)源(yuán)沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度(dù)末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港股(gǔ)创新视野(yě)一年持(chí)有A，港股(gǔ)仓(cāng)位(wèi)由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至今年一(yī)季(jì)度末的88.35％；刘(liú)扬管(guǎn)理的国投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由(yóu)去年底的(de)78.83％提升至今年(nián)一季度末(mò)的(de)92.92％；曲(qū)径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股数字经济A，港股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)83.22％提升(shēng)至(zhì)今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市(shì)值统计(jì)，截至一季报，被(bèi)陆港通基金重仓的前十大港股分(fēn)别为(wèi)腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、药(yào)明生物(wù)、香港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李(lǐ)宁、华(huá)润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气(qì)开采、数(shù)字媒(méi)体、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视频(pín)饮料等领域。其中，腾讯控股、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、青(qīn萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌g)岛啤酒股(gǔ)份获(huò)不同程度增持(chí)。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿色能源、中远海能、商(shāng)汤-W、中国旭阳集团(tuán)、中国石油化(huà)工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中(zhōng)广核电力，分别涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运(yùn)港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空(kōng)机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注意的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金在一季(jì)度对其大幅(fú)加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或(huò)将在波动中上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优(yōu)质龙头

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方(fāng)港股创新(xīn)视野一年持有基金(jīn)基金(jīn)经理史(shǐ)博在一季度中表示(shì)，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方(fāng)面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方制造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业(yè)生产活动和(hé)市场需求继(jì)续增(zēng)加(jiā)，非制造业恢复速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非(fēi)农和通(tōng)胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事(shì)件已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味着了加息进入尾部区域(yù)；风险偏好方面(miàn)，欧美银行业风险事(shì)件(jiàn)对(duì)市(shì)场冲击可控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判(pàn)港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在板(bǎn)块配置方(fāng)面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股数字经济基金经理曲径(jìng)表示，港股(gǔ)数(shù)字经济的代表行业为互联(lián)网和(hé)先进制造(zào)，在经历了(le)过去2年的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股价均处在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的投资性价(jià)比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推出人工智(zhì)能相(xiāng)关模(mó)型及(jí)应用，提(tí)升自身(shēn)运营效率(lǜ)，以及对外输出算(suàn)法和算力。作为人工(gōng)智能赋能各(gè)个(gè)行业的元年，我们(men)中长期(qī)看好港(gǎng)股(gǔ)数字经济(jì)板块(kuài)的(de)前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港基金经理周欣表示，港股市场方面，港股(gǔ)市(shì)场大部分的(de)企业盈(yíng)利来(lái)源于(yú)中国内(nèi)地，中国(guó)内地经济的(de)环(huán)比上行将会支(zhī)撑港股公司盈(yíng)利(lì)的环比(bǐ)增长，从而支撑下(xià)港股公司下半年的(de)市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由于(yú)基数效应，下半年港股盈利同比增速会(huì)较上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于(yú)估值(zhí)相对较(jiào)高的行业将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反垄(lǒng)断(duàn)的(de)影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的(de)估(gū)值仍(réng)将受(shòu)到一定程度的压制，但是当行业龙头公(gōng)司受情绪(xù)影响出现超萝卜丁是最贵的口红吗，世界十大奢华口红品牌跌时，将会(huì)有(yǒu)较好(hǎo)的买入机会出现。生(shēng)物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在行业快速增长(zhǎng)的红(hóng)利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四(sì)季度集(jí)采的预期(qī)，生物(wù)行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会出现一定的调整，但是通过(guò)自下而上的方式生物医药(yào)行业(yè)仍将(jiāng)有机会(huì)选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理(lǐ)付倍(bèi)佳表示，展望未来，我(wǒ)们预(yù)计港股市场已经进(jìn)入(rù)了企(qǐ)业(yè)盈利的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且A股市场也即(jí)将进入企业(yè)盈利的拐(guǎi)点，这是推动两地市场向(xiàng)上的决定性因素。

　　在盈利周期(qī)“内强外弱”及加息周期(qī)临(lín)近尾声流动(dòng)性(xìng)逐(zhú)步(bù)宽(kuān)松背景下，中国资产的吸引力(lì)有望(wàng)进一步(bù)凸显。在A股(gǔ)及港股(gǔ)估值(zhí)均在(zài)低(dī)位、风险(xiǎn)溢价均在高位(wèi)的(de)背景(jǐng)下，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)盈利与估值修复(fù)的戴(dài)维斯双击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注三条投资主线：1.关注盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由于(yú)中国经济修复(fù)有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期(qī)降(jiàng)本增效优(yōu)的行(xíng)业和板(bǎn)块更有望受益(yì)于经济复苏(sū)，盈利预测(cè)有较(jiào)大(dà)上(shàng)修空(kōng)间；同(tóng)时部(bù)分(fēn)龙头公司(sī)有长期(qī)的前沿技术(shù)/产品(pǐn)储备以迎接下一轮的(de)收入扩张机会(huì)，有望开(kāi)启(qǐ)二次增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网(wǎng)、部(bù)分可(kě)选消费(fèi)、部分医(yī)药等(děng)。

　　2.关注(zhù)收益风险比显著右偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行业。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持(chí)续性(xìng)超预期的行(xíng)业。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有色金(jīn)属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会(huì)：关注(zhù)基本面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分(fēn)红意(yì)愿提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的投资机(jī)会，如通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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