昨天深(shēn)夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开(kāi)。格(gé)雷夫(fū)斯说：白宫谈(tán)判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈(tán)判处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席(xí)鲍威尔传出(chū)了(le)有望(wàng)暂停加(jiā)息的(de)鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔(ěr)称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若(ruò)源于(yú)银行业(yè)危机(jī)的信贷(dài)环境收紧(jǐn)导(dǎo)致(zhì)经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预(yù)计，美联储(chǔ)6月(yuè)份加息(xī)25个基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更(gèng)受(shòu)债务上限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前(qián)景敏感的两(liǎng)年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个(gè)月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指(zhǐ)数(shù)刷新(xīn)日低，加(jiā)速跌离(lí)周(zhōu)四(sì)所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率逐步回升(shēng)，全天攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美元的跌(diē)势(shì)未改(gǎi)。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五(wǔ)高(gāo)开(kāi)低走，受债务上限谈判(pàn)暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇艺(yì)跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属(shǔ)大多上涨，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基(jī)本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的(de)伦(lún)锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平(píng)一周(zhōu)前(qián)水平，都(dōu)止住四(sì)周连跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下(xià)跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌(diē)两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(s食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思ì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达会(huì)场，准备继(jì)续进行债(zhài)务上限谈(tán)判。

　　美国(guó)国会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于(yú)北京时间今天上午重返谈判(pàn)桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法(fǎ)第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解决不了(le)任(rèn)何问题(tí)，将阻止拜登推动的增(zēng)加政(zhèng)府开支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截(jié)至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远(yuǎn)高于2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于(yú)信贷(dài)压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)出席(xí)名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国通胀远远(yuǎn)高于(yú)我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔(ěr)同时发表鸽派信号称(chēng)，自己倾(qīng)向于支持(chí)6月(yuè)会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机(jī)导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)峰值利率将低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继续）加息(xī)至那(nà)么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币(bì)政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策(cè)立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的(de)。做太多(duō)与做(zuò)太少的(de)风险正(zhèng)变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及近期银(yín)行业压力导致的信(xìn)贷收紧程度等(děng)多重不确定性(xìng)。有鉴于此，美联(lián)储有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度(dù)经(jīng)济(jì)预测(cè)的准确度通常(cháng)存在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未来前景面临着历(lì)史性高企(qǐ)的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进(jìn)一步收(shōu)紧(jǐn)多少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银(yín)行业危(wēi)机后，鲍威尔开始释(shì)放“保(bǎo)持(chí)耐心”的(de)利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行(xíng)业压力将(jiāng)影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期货继(jì)续深跌(diē)，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所(suǒ)发布公告(gào)，自2023年5食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货(huò)2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业供(gōng)需结(jié)构预期(qī)转弱；二是宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐(lè)观(guān)；三是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南华(huá)研(yán)究院能化分(fēn)析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周(zhōu)五跌(diē)幅较(jiào)大的(de)主要(yào)原因在(zài)于远兴投产(chǎn)的消息面(miàn)刺激，使得盘面出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库(kù)，可见(jiàn)下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对(duì)供(gōng)需关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产(chǎn)预期(qī)、库存累库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下(xià)游的备货情绪出现一定的谨慎或者恐高(gāo)的情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显的(de)下滑。在现货松动、产销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点(diǎn)是远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号(hào)线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增(zēng)天然碱产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产(chǎn)能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠(dié)加(jiā)作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场早已预期的，市场也已充(chōng)分计(jì)价，这一(yī)点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验(yàn)证。在这个供需(xū)转宽松的预期下，产业链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也(yě)出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货向期货(huò)回归的(de)方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是(shì)需(xū)求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃(lí)深(shēn)加工(gōng)厂(chǎng)缺乏强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底相比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工厂原片(piàn)库存天(tiān)数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平均为73％，华(huá)东地区产(chǎn)销数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大(dà)幅(fú)下滑(huá)。5月还要新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨(dūn)，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是(shì)高库存和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但反(fǎn)弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端表现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业品价格(gé)承(chéng)压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看(kàn)，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带来现货价格短(duǎn)期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因(yīn)此检修仅为长期趋势下的扰(rǎo)动，商(shāng)品从(cóng)偏(piān)紧(jǐn)到(dào)过(guò)剩的(de)周期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下(xià)游(yóu)的(de)原料(liào)库(kù)存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏(piān)弱。后市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的(de)情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依然(rán)维持(chí)弱势。“短期则还是要关注持仓的变(biàn)化(huà)，短线资金离场(chǎng)或使(shǐ)得低位(wèi)波动加(jiā)大。”他说(shuō)，止跌可(kě)以关注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二(èr)是月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品(pǐn)种(zhǒng)看，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降价幅度(dù)。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则(zé)盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则视终端需求变动(dòng)来判断是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关注下(xià)游深加工订单情(qíng)况、地产施工(gōng)端情况。若后(hòu)期(qī)地产施(shī)工端(duān)主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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