原本被视为极其艰难的(de)2022年，白酒上市企业却又一次集体刷(shuā)高了业绩。

　　目前，20家A股白酒上市(shì)企业(yè)2022年(nián)年报及2023Q1财报(bào)已经披露完毕，整体来看(kàn)，稳健增长依(yī)然是白酒行业主旋律(lǜ)。20家(jiā)上市(shì)白酒企业营收总计(jì)3563.45亿元，同比增长15.12％，净(jìng)利(lì)润实现1305亿元(yuán)，同比增(zēng)长20.36％。

　　具体来看，贵州茅(máo)台(tái)（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、洋河股(gǔ)份(fèn)（002304.SZ）等(děng)头部企业(yè)营(yíng)收净利再(zài)创新(xīn)高，14家白酒上市企业营收取得了两位数(shù)增长。在打(dǎ)响疫情后(hòu)首个春节动销战后，今年一季度白(bái)酒业普(pǔ)遍实现“开门红(hóng)”，2023Q1财(cái)报显示(shì)15家企业拿(ná)下两位数增长。

　　钛媒体APP注意到，过去三年，外部(bù)环境(jìng)对白酒(jiǔ)造成了不可(kě)忽(hū)视的影响，穿透最新的业绩(jì)来看，头部酒企的抗(kàng)压能(néng)力(lì)足够(gòu)强大，经营稳(wěn)定，且引导行业结构性(xìng)增长。但随着白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业集中度(dù)提(tí)升，头部酒(jiǔ)企持(chí)续(xù)向前，非名酒(jiǔ)品牌难以望其(qí)项背，因此圈地“内卷”。此起彼伏间(jiān)，正(zhèng)处于(yú)新一轮调整周期的白酒行业，分化加剧。而(ér)今年，白酒企业(yè)的一个(gè)共同主题是去库存，谁快谁就会(huì)占得先手(shǒu)。

　　白(bái)酒结构性增长，强者(zhě)恒(héng)强

　　根据中国酒业协会公布的数据，2022年白(bái)酒(jiǔ)行业营收6626.05亿元(yuán)，同比增长9.6％，利润2201.7亿元，同比增长(zhǎng)29.4％。这当(dāng)中，20家(jiā)白(bái)酒上市企业营收和利润分(fēn)别(bié)占(zhàn)去了53％和59％。

　　从年报来看，白酒结构(gòu)性增长(zhǎng)的表现之(zhī)一是优势品牌正(zhèng)在持续拥抱红利。白酒产量、销量已经(jīng)连续(xù)多年下(xià)降(jiàng)，行业集中度(dù)不断提升，存量竞争格局(jú)下企业(yè)间挤压式(shì)竞争(zhēng)已经临近(jìn)赛点(diǎn)。

　　这样的业态促使白酒行业内(nèi)部强者恒强，“名酒时(shí)代”背景下，头(tóu)部(bù)酒(jiǔ)企(qǐ)成为产业经济增(zēng)长的(de)主要动力。年(nián)报显示，头部名酒企业基本保持了两位数增长(zhǎng)，20家白(bái)酒上市企业(yè)营收(shōu)3563.45亿元(yuán)，营收榜前六(liù)就(jiù)贡(gòng)献了近3000亿(yì)元，占(zhàn)比(bǐ)超80％；前五强(qiáng)净(jìng)利润也在2022年首次突破(pò)千亿大关。

　　举(jǔ)例而言，贵(guì)州茅台2022年(nián)实现营收1275.54亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)16.53％；净利(lì)润627.16亿元，同比增(zēng)长19.55％。今年一季度(dù)营(yíng)收393.79亿元，同(tóng)比增(zēng)长18.66％；净(jìng)利润208亿元，同比增长20.59％。

　　五粮(liáng)液(yè)亦不遑多让，2022年(nián)营收739.69亿元，同比增长11.72％；归母(mǔ)净(jìng)利(lì)润266.91亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)14.17％；2023一季度(dù)，营收311.39亿元，同比增长13.03％；归母净利润125.42亿元，同比(bǐ)增(zēng)长15.89％。

　　中国食品产业分析师朱丹蓬告诉钛媒体(tǐ)APP，“名(míng)优酒保(bǎo)持了良性(xìng)的增长，疫情放开(kāi)后(hòu)消(xiāo)费场景的多元化，对于中国白酒的复兴是一个非常好的加(jiā)持。”

　　白酒结构性增长的另一个(gè)特征是，在过去(qù)取得了稳定增(zēng)长和快(kuài)速发展(zhǎn)的(de)企业，基本形成(chéng)了中高端驱动增长的发展模式，这(zhè)在年报中得以体现。

　　2022年，洋河、汾酒、古井贡、迎驾、舍得等，产(chǎn)品上除高端一如既(jì)往强势(shì)以外，其中高端产品销量都以(yǐ)超两位数的(de)涨幅增长。头部(bù)品(pǐn)牌产品线(xiàn)全价格带布局，二三线品牌聚焦中高端，白酒产业不约而同都在进行产品(pǐn)结构优化。

　　也正是因为产品结构优(yōu)化的需要，白(bái)酒技改扩产(chǎn)推动了(le)各(gè)酒(jiǔ)企、产区的(de)优质产(chǎn)能的释放。20家上市(shì)企业(yè)中(zhōng)，贵州茅台、五粮液、山西汾酒（600809.SH）、泸(lú)州(zhōu)老窖（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业(yè)（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家公布(bù)了实施(shī)技(jì)改、产能扩建等项目，这些都是企业(yè)为持(chí)续(xù)保持结(jié)构性增长做(zuò)准备。

　　知名(míng)酒(jiǔ)业分析师(shī)蔡(cài)学飞(fēi)告诉钛(tài)媒体APP，“‘马太(tài)效应’下，头部酒企会持续走强，并且利用自(zì)身的品牌与(yǔ)品质优势，进(jìn)一步挤压非名酒市场，而基于品类和(hé)产品(pǐn)的(de)名酒格局很快形成，中(zhōng)国酒业进入(rù)寡头化(huà)时(shí)代。”

　　二三线(xiàn)酒企(qǐ)分(fēn)化加剧 非名酒承压

　　白酒勿必和务必的区别，务必是什么意思呀行业数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，相比较疫情(qíng)前的2019年，2022年白酒产业(yè)销售收入累(lèi)计(jì)增长5％，利(lì)润累计增长了71％。透过2022年(nián)白酒上市(shì)企业财报发现，除头部酒企强者恒强外，二三线品牌正在加速分(fēn)化(huà)。

　　钛媒体APP梳理(lǐ)发现，2019年20家(jiā)上市(shì)企业中，规模在40-100亿元级(jí)别的仅有(yǒu)3家，分别是(shì)老白干酒（600559.SH）、今世缘和口子(zi)窖（603589.SH）；2020年这个数据浮(fú)动为2家(jiā)，分别是今世缘、口子窖(jiào)；2021年(nián)上升到6家，为今世缘、口子窖、老白(bái)干酒、舍得酒业(yè)、迎驾(jià)贡酒(jiǔ)（603198.SH）以及水井坊；2022年(nián)则进一步变(biàn)成7家，在前一年的6家基础上新增了一个酒(jiǔ)鬼酒（000799.SZ）。

　　其(qí)中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企(qǐ)业规(guī)模来(lái)到50-80亿元之间，隶属(shǔ)苏酒板块、川酒(jiǔ)板块、徽酒(jiǔ)板(bǎn)块(kuài)的二级梯(tī)队，都是在各自(zì)省(shěng)内有(yǒu)一定(dìng)话语(yǔ)权(quán)、有较大市场规模、省(shěng)外(wài)市场开拓良好(hǎo)的(de)代表。

　　它们(men)之间此(cǐ)起彼伏的竞(jìng)争(zhēng)，也(yě)推动了二级梯队的(de)分化加(jiā)速。蔡学飞向钛媒体(tǐ)APP表示，“二三线酒企分化加剧(jù)，要么像(xiàng)古(gǔ)井贡酒那样(yàng)完(wán)成产品升级和(hé)全国化布(bù)局，挤进一线市场，要么(me)就会像皇台一般衰败萎缩(suō)。”

　　如是所言，年报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金种子酒（600199.SH）、天佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利、经营性现(xiàn)金流(liú)的下(xià)降，录得亏(kuī)损。

　　2023一(yī)季(jì)报也能说明问题。举例而言，今年一季度酒(jiǔ)鬼酒实现营收9.65亿(yì)元，同比(bǐ)下(xià)降42.87％；净利润3亿(yì)元，下降42.38％。至于下(xià)滑(huá)原因，酒鬼酒在财报中表示(shì)是因为去年同期(qī)基(jī)数(shù)较高，以及(jí)公司主动进行了策略调(diào)整导致。

　　另一典(diǎn)型是(shì)安徽酒(jiǔ)企金(jīn)种子，在省内“内卷”和名酒(jiǔ)“高压”双重(zhòng)挤压(yā)下，其业务体量(liàng)和(hé)利(lì)润(rùn)出现萎缩，明显掉(diào)队。2019年-2022年，其营收分别为9.14亿元(yuán)、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收入增长有限，但净(jìng)利润在2019年、2021年、2022年均为亏(kuī)损。2023Q1归(guī)母(mǔ)净利润更是下(xià)降了228％。对此，金种子在(zài)年报中归咎于品牌、营销、渠道等多方面因(yīn)素。

　　高(gāo)库存仍是行业性问题 白酒亟需新渠(qú)道

　　毛利率来看，20家白酒上(shàng)市企业中，有17家(jiā)企业毛利(lì)率在60％以上，茅台高达(dá)92％，仅(jǐn)3家企业毛利率低(dī)于50％。且有15家(jiā)企(qǐ)业毛(máo)利(lì)率与上年同(tóng)期相(xiāng)比增长，金种(zhǒng)子、洋河、伊力特(tè)、舍得、酒(jiǔ)鬼酒5家企(qǐ)业毛利率有所(suǒ)下降(jiàng)。

　　毛利(lì)率高(gāo)，印证了白酒超强的盈利能(néng)力，但(dàn)透过(guò)年报，白酒的高库存更加值得关注。2022年，20家A股白酒(jiǔ)上市(shì)公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以(yǐ)388.24亿(yì)元库存高居榜首，洋河(hé)、五粮液(yè)紧随其后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、岩(yán)石(shí)股份(fèn)（600696.SH）、老白干(gàn)酒(jiǔ)等企业库存同比增长超(chāo)30％，除洋(yáng)河(hé)股份、顺鑫农业（000860.SZ）、金(jīn)种子(zi)酒外，其他(tā)酒企库存增长基(jī)本都在(zài)两位数以(yǐ)上。

　　合同负(fù)债情况亦(yì)能一定(dìng)程度上反映当(dāng)前渠道(dào)的(de)情况。截(jié)至2022年底，18家上市酒企合同负债整体同(tóng)比减少5.47％。同期，11家(jiā)公(gōng)司的合同负(fù)债下滑(huá)，其中(zhōng)酒(jiǔ)鬼酒(jiǔ)、古井(jǐng)贡酒等同比降幅超(chāo)五成。截(jié)至今(jīn)年一季度末，总(zǒng)体合同(tóng)负债微增0.08％。

　　搜狐(hú)酒(jiǔ)业发展研究(jiū)院专(zhuān)家、中(zhōng)国(guó)酒业资深评(píng)论员肖竹青(qīng)告诉钛(tài)媒体APP，“2022年、2023年一季度白(bái)酒业绩非常优(yōu)秀(xiù)。但是我们发现(xiàn)整(zhěng)个市场除(chú)了茅台供不应求以外，其(qí)他产品都存在价格(gé)倒(dào)挂现象，这说明除茅台以(yǐ)外社会库存很大，对白酒发展来说存在隐忧。”但他也表示，“预计今年下(xià)半年中(zhōng)秋(qiū)节后(hòu)有望成为(wèi)酒(jiǔ)业重回正轨发展的时间节点(diǎn)。”

　　“高库存是行(xíng)业性问题。”蔡学(xué)飞表达(dá)了同样的看法，他认为，随(suí)着国家经(jīng)济面的恢复以及(j勿必和务必的区别，务必是什么意思呀í)社会活(huó)动的复(fù)苏，会加速去库存，特别是名酒库存会得到很(hěn)大的(de)缓解，但是区域中小企业仍然(rán)会面临不(bù)小(xiǎo)的库存(cún)压力。

　　日前，五粮液在投资(zī)者(zhě)关系互动平台回答投资者(zhě)关于库存的(de)问题时(shí)就谈到，五粮(liáng)液(yè)产品(pǐn)渠道库存量(liàng)不到一(yī)个月，属于正常水平。

　　事实上，白酒渠道(dào)“堰塞湖”是常态(tài)，尤其在过去三(sān)年，受疫(yì)情(qíng)影响线(xiàn)下消费场(chǎng)景大减，终(zhōng)端动销放缓，造成了社会(huì)库存积压(yā)。从产能来看，近十年(nián)来白(bái)酒产量在不断下降(jiàng)，白酒(jiǔ)产业存(cún)量产能过(guò)剩是不争的(de)事(shì)实，未来仍然是(shì)趋(qū)势之一。加之消费观(guān)念、消费习惯的变化，即使是疫情(qíng)后消费场景大规(guī)模恢复的前勿必和务必的区别，务必是什么意思呀提下，白酒去库存依然需要时间。

　　而为去库(kù)存(cún)，全(quán)行业各环节都在努(nǔ)力(lì)，其中最关键的是(shì)，亟需库存(cún)消化能力(lì)强劲的新渠道(dào)。可(kě)以看到，大小酒(jiǔ)企均在(zài)营(yíng)销(xiāo)上大手笔撒钱(qián)，大(dà)部分酒(jiǔ)企年报(bào)中销(xiāo)售费(fèi)用(yòng)一栏的数字(zì)在(zài)逐年(nián)递(dì)增。

　　可以(yǐ)预(yù)见，2023年(nián)谁的库存(cún)消(xiāo)化得(dé)快，谁的价格倒(dào)挂恢(huī)复得快，谁就能在新(xīn)周(zhōu)期中胜(shèng)出。

未经允许不得转载：美阿密—女性私护高端品牌|女性生殖保养|女性私密健康养护|女性私护微商代理产品|美阿密官网 勿必和务必的区别，务必是什么意思呀