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上下红中间白的国旗是哪个国家的国旗可以随便挂吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估值、高分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营(yíng)商(shāng)在内的“中特(tè)估(gū)”方向(xiàng)最鲜明的共(gòng)同(tóng)特征(zhēng)：1）截(jié)至2022年底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分别处于(yú)2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历年初(chū)以(yǐ)来的(de)大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链、“一带一路”和(hé)运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市场整(zhěng)体(tǐ)，较(jiào)高的分红也(yě)成为其(qí)进可攻、退可守(shǒu)的(de)重要支撑(chēng)。

　　二(èr)、“中特(tè)估”投资范式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策(cè)持(chí)续(xù)支撑和(hé)催化，成为“中(zhōng)特估”中“一带一路”和运营商板(bǎn)块修复的(de)重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带一路”十周年(nián)之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深化合(hé)作联(lián)合声明、中巴联合(hé)声明等，以及后(hòu)续(xù)5月召开(kāi)在即的第(dì)三届“一带一路”国际合作高(gāo)峰论坛，“一带一路”相关利好不断，板(bǎn)块(kuài)行情得到催化。

　　2）运(yùn)营商：去年(n上下红中间白的国旗是哪个国家的国旗可以随便挂吗ián)10月以来，数字(zì)经(jīng)济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今(jīn)年国(guó)务院改组又新设国(guó)家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基(jī)础(chǔ)设施，持续(xù)得(dé)到催化(huà)。

　　三、“中特(tè)估”投资范式之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏(sū)+人民(mín)币升(shēng)值的全年宏观(guān)主线驱动盈(yíng)利能力修复，带动能源链(liàn)整体(tǐ)性(xìng)上涨。1）能源产业链作(zuò)为(wèi)原(yuán)材料(liào)高(gāo)度依(yī)赖海外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中在(zài)国内市场的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受(shòu)益(yì)于(yú)人(rén)民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其是(shì)行业龙头盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四、沿着三条投资范式，“中(zhōng)特(tè)估”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方(fāng)向？

　　除了能源链、“一带(dài)一上下红中间白的国旗是哪个国家的国旗可以随便挂吗路”和运营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注(zhù)机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制(zhì)造业作(zuò)为国家重点支持的(de)战略性产业之一，近年来(lái)经历(lì)了行业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近期板块景气已在改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长，带来(lái)包括化学品船与成品油(上下红中间白的国旗是哪个国家的国旗可以随便挂吗yóu)轮船的订(dìng)单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船(chuán)企业重(zhòng)组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化之下(xià)，国内船舶制造业(yè)已在(zài)逐步实现结构调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口(kǒu)）：五一期间各项数据(jù)恢复(fù)良好。业(yè)绩确定性强，承诺高分(fēn)红(hóng)，类债属性突出。经济增速下行，高(gāo)速公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口资产(chǎn)稳健性凸显，业绩成(chéng)长及(jí)确定性(xìng)较高。同时近(jìn)几年，高速公(gōng)路及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更加注重投资(zī)人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大(dà)幅提高(gāo)分红比例以及承诺(nuò)未来几年高(gāo)分红(hóng)水平，给投资人带来确定性(xìng)的高股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经济(jì)复苏大背(bèi)景下融资需求回暖，基(jī)本面有(yǒu)支撑，板块估值也具备修复空间。2023年以来，信(xìn)贷(dài)需求(qiú)连续(xù)三(sān)个(gè)月超预期回暖，在稳增长和(hé)扩投资的政策基调(diào)下(xià)，后续(xù)信贷、社(shè)融仍(réng)有望平(píng)稳增长。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置(zhì)，修复空(kōng)间(jiān)较大。