编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首(shǒu)季行(xíng)情变化(huà)以春节为(wèi)轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火了科技一众(zhòng)赛道，这让一季度公(gōng)募仓(cāng)位(wèi)顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科(kē)技成长阵营中的旗手之一(yī)冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩减到(dào)6只，虽(suī)然开(kāi)年迄今业(yè)绩较(jiào)为一般，但是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从(cóng)第一季度的调仓来看，在他的成名离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的(de)大(dà)框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找性价(jià)比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处(chù)标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药(yào)明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内(nèi)大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持(chí)了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既(jì)往地表示(shì)，会在(zài)优质的股(gǔ)票(piào)里寻找价值(zhí)，去(qù)翻更多的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募(mù)基金组合配置中的(de)压舱石地(dì)位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻(gōng)热点，公募在(zài)经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的(de)发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超(chāo)过了(le)40％。交(jiāo)易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行(xíng)情确(què)立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热(rè)情(qíng)在某(mǒu)个(gè)阶段(duàn)也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公布的两(liǎng)只A股基金一季报(bào)，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外(wài)全(quán)部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达(dá)优质企业三(sān)年上(shàng)。

　　该基(jī)金的一季报显示(shì)，仅是(shì)前五大的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同(tóng)时(shí)， 除(chú)去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持(chí)了另(lìng)外三大白酒(jiǔ)标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的半壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟(wéi)一的(de)变化是他用中国海洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基(jī)金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结(jié)构(gòu)进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式(shì)出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡(gòng)酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此(cǐ)推断，其思路(lù)可(kě)能是想利用(yòng)次高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最(zuì)看好餐饮相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消费医(yī)疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域(yù)医学去年作为核酸(suān)检(jiǎn)测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公(gōng)司主(zhǔ)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢营回归(guī)本源后依然亮点(diǎn)众(zhòng)多(duō)，作为第三方(fāng)医学检验及(jí)病(bìng)理(lǐ)诊断服(fú)务(wù)商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上(shàng)周(zhōu)率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手(shǒu)中的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部披(pī)露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产(chǎn)品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在(zài)管(guǎn)基(jī)金中，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的三只标的中，占(zhàn)比相对最(zuì)高的(de)就是非传统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟(wěi)股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公(gōng)司，主要(yào)产品是三元(yuán)前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势(shì)增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理(lǐ)，在信澳研究优选(xuǎn)中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务(wù)中有分布式光伏发(fā)电系(xì)统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源、科技、高端制(zhì)造等新(xīn)兴产业(yè)领(lǐng)域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续在(zài)新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在(zài)新(xīn)能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型。天(tiān)天基金网显示(shì)，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时段几乎全线飘红，特别是动(dòng)态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例，最新的基(jī)金一季报显示，其重仓(cāng)的(de)新(xīn)能源(yuán)产业(yè)链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅(yǎ)化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上述标的年初至今表现一般(bān)。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新(xīn)能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到(dào)行业中的优(yōu)质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在(zài)当前(qián)市值的投资价值。或许，新能源行业的终局(jú)如(rú)大(dà)部分制造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润(rùn)极(jí)度压缩(suō)的市场，但在(zài)发展过程中不少公司(sī)一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位(wèi)，2019年状元刘格(gé)菘(sōng)今年业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长(zhǎng)来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的(de)重(zhòng)仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他所(suǒ)持有(yǒu)的(de)是(shì)完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地(dì)位似乎进一(yī)步稳固(gù)，比(bǐ)如(rú)晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进(jìn)行(xíng)大幅(fú)度的调(diào)整(zhěng)，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造产(chǎn)业链布局。我们对重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基本面优秀和(hé)增量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚(chéng)是近几年(nián)出镜相对较多的(de)基金经理，而他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中泰元和价值(zhí)精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实(shí)现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一(yī)年持有的收(shōu)益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例，对比基金四季报和今年一季度(dù)可以看出，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了一(yī)个(gè)席(xí)位，而(ér)新(xīn)调进来(lái)的中国(guó)铁(tiě)建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至(zhì)今上涨超过了(le)40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓的中字头公(gōng)司达到(dào)了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨(zhǎng)跌幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了(le)今年大热的AI：“在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的发(fā)展是(shì)一(yī)个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能(néng)低的价格(gé)买尽(jǐn)可能好的(de)资产是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准是活得久、站得(dé)牢(láo)、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资风格同为公募中少(shǎo)数的(de)深度价(jià)值。天天(tiān)基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其(qí)偏(piān)爱高估(gū)息和低(dī)估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓中(zhōng)国移动大约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季(jì)的(de)第三重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中(zhōng)国(guó)电信却退出了前一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金矿业(yè)、华能水电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股(gǔ)格外垂青。此外，他对于(yú)小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置(zhì)。“当下是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无(wú)论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模式的迭代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企(qǐ)业(yè)能(néng)在不远的将来迎(yíng)头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续(xù)性保持审(shěn)慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只(zhǐ)，它(tā)们(men)分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看(kàn)，虽(suī)然所管产品涨幅不(bù)大(dà)，但也整(zhěng)齐(qí)划一地(dì)实现了正收益离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公司半数为中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和(hé)中国移(yí)动，与它们(men)携(xié)手进入的(de)还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的(de)调整立竿(gān)见影，除去两只中(zhōng)字头外，后两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅(fú)也(yě)是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基(jī)金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买(mǎi)入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期下，我们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是前(qián)期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去年3月接(jiē)手(shǒu)的银河智(zhì)联主题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就以(yǐ)智联主题为例(lì)分析，最新的(de)十大重仓股除去用友(yǒu)网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍(wēi)山所保留的上一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办(bàn)公(gōng)和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置(zhì)范围，切合(hé)主题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息(xī)技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智(zhì)联主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比(bǐ)例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济(jì)的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议(yì)人物同期(qī)成名(míng)的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司(sī)力(lì)捧的(de)三位(wèi)基金经理中(zhōng)最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品(pǐn)几经浮(fú)沉(chén)，好在(zài)今年(nián)卷(juǎn)土重(zhòng)来(lái)。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他(tā)的(de)成名(míng)作华安(ān)媒体互(hù)联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个(gè)季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩(shèng)余的八个(gè)席位全部(bù)更换。从最新(xīn)的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从(cóng)新进重仓标的年内表现来看，其中中文在(zài)线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等公司(sī)，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长(zhǎng)核心驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领(lǐng)域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同(tóng)主题(tí)范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益(yì)于国(guó)民经济持续增长的消费(fèi)及(jí)原材料(liào)放在(zài)前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一(yī)并成名的万家(jiā)基(jī)金名(míng)将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示，他(tā)目前在管的基金年(nián)内除去(qù)QDII外(wài)，涨幅全(quán)部超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是万家科技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用中微公司替(tì)代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金(jīn)山办公交(jiāo)相辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗(liáo)器(qì)械行业(yè)的部分个股，相应地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算(suàn)机(jī)软件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看(kàn)，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融通(tōng)基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半的(de)老将(jiāng)善战周期，目前(qián)在(zài)公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报(bào)超过180％的融(róng)通行(xíng)业(yè)景(jǐng)气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术(shù)和安徽合力(lì)，虽然(rán)去年(nián)下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工(gōng)，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中，机械制造是(shì)仅(jǐn)次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目前(qián)组合配置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板(bǎn)块(kuài)的适度配置。组合结(jié)构主要围绕国(guó)内经济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒(xǐng)对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十(shí)大流通股股东中，富国天惠(huì)新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在圈内(nèi)以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻(wén)名，目(mù)前他在公司所管理的(de)产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与管理的长城(chéng)科创板两年定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理时(shí)间(jiān)最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与(yǔ)众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在(zài)其中(zhōng)占据明显的数量优势(shì)。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连(lián)技(jì)术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范畴中，也就(jiù)是说其占据(jù)了(le)十大重仓中的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的(de)原因：“预期今年(nián)下(xià)半(bàn)年(nián)或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过程。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽(qì)车产业链上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉动更大(dà)。消费电(diàn)子的复苏(sū)可(kě)能只是一个周(zhōu)期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显(xiǎn)示，目(mù)前该板(bǎn)块去库存可(kě)能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造(zào)这(zhè)一领域中，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半军”中的重要一级(jí)，军(jūn)工(gōng)虽然很难有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼(yǎn)的输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军(jūn)工安(ān)全混合为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季度(dù)他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调(diào)整，也就是用昊华科技替(tì)代了(le)上一(yī)季(jì)的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至(zhì)航(háng)空航天赛道占(zhàn)据(jù)优势。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头乃至(zhì)全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明(míng)显(xiǎn)。进(jìn)一步(bù)对照两(liǎng)只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区(qū)别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦(dàn)微电和(hé)西部(bù)超导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业(yè)以及技术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅为举(jǔ)例分析(xī)，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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