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路由器有使用年限吗沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特(tè)估”投资(zī)范式(shì)之一：低(dī)估值(zhí)、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商在(zài)内的“中特估”方向最鲜明的共同特征：1）截(jié)至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经(jīng)历(lì)年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当(dāng)前这些板块估值(zhí)仍处于(yú)历史平(píng)均水平(píng)附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商股息(xī)率(lǜ)显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可(kě)攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之二：政策的(de)持(chí)续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和催化，成为“中(zhōng)特估(gū)”中(zhōng)“一带(dài)一路”和运营(yíng)商板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带(dài)一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中(zhōng)俄(é)深(shēn)化合作联合声(shēng)明、中巴联合(hé)声明(míng)等，以及(jí)后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三(sān)届(jiè)“一带(dài)一路”国际合作高峰论坛，“一带(dài)一路”相关利好不断(duàn)，板(bǎn)块行情得(dé)到催化。

　　2）运营商：去(qù)年10月(yuè)以来，数字(zì)经济上升(shēng)为国家(jiā)战略，相关政策密(mì)集出台。今年国务院(yuàn)改组又新设国家数据局。运营(yíng)商作为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施，持(chí)续(xù)得到(dào)催化。

　　三(sān)、“中特估”投(tóu)资范式之(zhī)三：景(jǐng)气修复(fù)预期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人(rén)民币升值的全年宏(hóng)观主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带(dài)动能源链整体性(xìng)上涨。1）能源产业链作为原材料高度依(yī)赖海外供(gōng)应、同时下(xià)游需求基(jī)本集中在国(guó)内市场(chǎng)的方向之(zhī)一，将充(chōng)分受益于人民币升值的宏(hóng)观(guān)趋势。2）中国经济复苏(sū)，下游领域需(xū)求预期回暖(nuǎn)，能源产(chǎn)业链尤其(qí)是行业龙头(tóu)盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条投(tóu)资范式，“中(zhōng)特估(gū)”重点关注哪些(路由器有使用年限吗xiē)方(fāng)向？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运(yùn)营商等之外，当前我(wǒ)们(men)建议关注机械（造船(chuán)）、交运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械(xiè)（造(zào)船）：船(chuán)舶(bó)制造业作为国家重点支持的战略(lüè)性产业之一，近年(nián)来(lái)经历了行业(yè)调整(zhěng)和产能过剩的困境，但近期板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一(yī)方面，随着全球航运市场需求(qiú)正在增长，带来包括化学品(pǐn)船与成品油轮船的订单大(dà)幅(fú)提升。另一路由器有使用年限吗方面，国企改革推动造(zào)船企业(yè)重组整合和产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐(zhú)步(bù)实现结构调整和产(chǎn)能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好(hǎo)。业绩(jì)确定性强(qiáng)，承诺高分红，类债属性突出。经济增(zēng)速下行，高速公路、铁路、港口资产稳(wěn)健性凸显，业(yè)绩成长及确定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路(lù)及铁路板块上市(shì)公司更加(jiā)注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家公司发(fā)布股(gǔ)东回报计划，大(dà)幅提高分红比例以及承诺未来几年高分(fēn)红水平，给(gěi)投(tóu)资人带来确定性(xìng)的(de)高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型(xíng)银(yín)行：经济复苏大背景下融资需(xū)求(qiú)回暖，基本面有支(zhī)撑，板块估值也具备修复空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求(qiú)连(lián)续三(sān)个月超预(yù)期回(huí)暖(nuǎn)，在稳增长和(hé)扩投资的(de)政策基调下，后续信贷、社(shè)融仍有望平稳增长。此外，作为业绩(jì)稳定且(qiě)高分红的(de)板块，当前银行PB估值处于2016年(nián)以来11.6％的较(jiào)低位置，修复空间较大(dà)。