5月12日晚间，根据美国证券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林资产递交了截至2023年3月31日的第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资(zī)产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林(lín)资产整体(tǐ)持仓(cāng)规模小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美(měi)元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年(nián)一季(jì)度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持(chí)有34家上市公司的(de)股票。其中，前十(shí)大持仓标的在总市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建(jiàn)仓(cāng)5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱(ài)奇艺、好未来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面(miàn)，景林资(zī)产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林美股头号重仓股依旧是拼(pīn)多多，与(yǔ)上季(jì)度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼(pīn)多(duō)多(duō)。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛(měng)。拼多多也不负众望，从股(gǔ)价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头(tóu)在今年2月(yuè)初便戛然而止了(le)，景(jǐng)林资产在此前“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万(wàn)股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年以来(lái)英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股(gǔ)的操(cāo)作中，最为亮(liàng)眼的当属重点加仓(cāng)教育股。

　　数(shù)据(jù)显示(shì)，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万(wàn)股，环(huán)比去年底加仓368.8万(wàn)股，期(qī)末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓(cāng)股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资(zī)产一(yī)季度还建(jiàn)仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两(liǎng)只教育个(gè)股股价均处于震荡态势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括(kuò)开拓(tuò)眼界(jiè)、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘(jué)、提升(shēng)综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后，目前行业(yè)政策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很(hěn)多(duō)公司退出离开，使得行业竞争(zhēng)格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头(tóu)公司本身来说(shuō)，凭(píng)借多(duō)年积累的口碑和(hé)公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城河(hé)依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基(jī)础扎(zhā)实，原有(yǒucac2制取c2h2，cac2形成过程电子式)的留学(xué)等(děng)业务(wù)恢复增长，同时素质教育、直播电商业务等(děng)新业(yè)务成为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的利润和(hé)现金(jīn)流稳中(zhōng)转好，同时(shí)账上资金(jīn)充足，当时的估值下有足够(gòu)的安(ān)全边(biān)际。在过去几(jǐ)个(gè)季(jì)度的(de)财报(bào)中，我们看到(dào)了相关(guān)的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的是，高(gāo)毅资产(chǎn)对于教育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至(zhì)今年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好未来(lái)，相比(bǐ)于(yú)去年底增持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金(jīn)炒作AI的重点(diǎn)方(fāng)向，中特估支线也由暗(àn)转明(míng)，晋(jìn)升市场第二(èr)大主线。

　　可好景不长，本(běn)周中特(tè)估仅热(rè)闹了一两天(tiān)，随后便开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌(diē)，高位(wèi)股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观数据信息罗(luó)列，不(bù)构成任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段(duàn)纪录，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便(biàn)陡(dǒu)然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和5月12日成交额连(lián)续两日(rì)萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡(dàng)阶(jiē)段。

　　面对(duì)市场的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观(guān)点认为，主要原因是5月(yuè)11日晚间发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于预期。

　　据国盛证(zhèng)券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信(xìn)贷(dài)则是明显跌落，而今年4月信贷低于2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为(wèi)信(xìn)贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中长期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持同比(bǐ)多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票(piào)据利率先(xiān)下后上，并不(bù)意味(wèi)着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收票额(é)度(dù)控制很严(yán)。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票，后面改用(yòng)其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要(yào)接近零利率了，信贷再度出(chū)现深度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产(chǎn)生(shēng)的后果，5月份的贷款(kuǎn)可(kě)能仍然(rán)不(bù)太乐(lè)观(guān)。

　　在这(zhè)种背景(jǐng)之下，市场要想好起(qǐ)来，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博(bó)弈的背(bèi)景(jǐng)不改，而两大(dà)主线人(rén)工智cac2制取c2h2，cac2形成过程电子式能(néng)和中(zhōng)特估(gū)，今年已(yǐ)然累(lèi)计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边，本月还有多只央(yāng)企ETF等待进(jìn)场，而人工智能(néng)这边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压力不小。

　　本(běn)周(zhōu)大跌之后，但斌(bīn)更是罕见(jiàn)的在深夜抒(shū)发感想。大谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投资信仰之间无(wú)法两全。紧接(jiē)着，炮(pào)轰当下市场(chǎng)投机之风大盛，认为当(dāng)下市场交易(yì)机制应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这不仅仅只是(shì)但总(zǒng)一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火火(huǒ)，但很多投资者都是“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理更是(shì)有苦难言(yán)，市场上大(dà)热的人工智能，游(yóu)资炒(chǎo)作的“星辰大海”，根本不符合他(tā)们(men)的机构审美。直白点说，市场根(gēn)本(běn)就(jiù)是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是(shì)有苦难言.......

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