5月12日晚间，根据美国(guó)证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是(shì)国内(nèi)管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内地少有的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股的买(mǎi)方机(jī)构之一(yī)，景(jǐng)林的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注。

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　　千(qiān)亿私(sī)募景林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林资产整体持仓规(guī)模小幅提升至17.29亿美元(yuán)，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿美(měi)元(yuán)规模，环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美股市场持有34家上(shàng)市公司(sī)的股票(piào)。其中(zhōng)，前十大持仓标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度(dù)，景(jǐng)林共建仓5只(zhǐ)股票(piào)，分(fēn)别(bié)为英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面，景林资产一季度(dù)前五大(dà)卖(mài)出标的包(bāo)括：京(jīng)东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多(duō)。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼(pīn)多多、新东方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英(yīng)伟达、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是拼(pīn)多多，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓(cāng)了(le)133.85万股，较上季度持仓数(shù)量下降24％。

　　此前，景(jǐng)林(lín)连续三个(gè)季度增持拼多多。2022年二(èr)季度(dù)增持拼(pīn)多(duō)多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万股，四季(jì)度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从股价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止了，景林资产在(zài)此前“越跌越买(mǎi)”的(de)策略奏效后(hòu)，或(huò)许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来(lái)英(yīng)伟达累(lèi)计上同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点(diǎn)加仓教育股。

　　数据(jù)显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末，景林资产持有新东方430万股，环比去年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃成(chéng)为景林资产的第二(èr)大重(zhòng)仓股。与此同时(shí)，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末(mò)持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，上(shàng)述(shù)两只教育个(gè)股股价均处于震荡态势，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林资产认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的(de)用户对“教育”的需(xū)求依然旺(wàng)盛，除(chú)了应对(duì)考(kǎo)试，还(hái)包括开拓眼(yǎn)界、增长知(zhī)识、潜力挖(wā)掘(jué)、提升综合(hé)能力(lì)等。双减政策推(tuī)行(xíng)之(zhī)后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司退出离(lí)开，使得(dé)行业竞争格局趋(qū)缓，对(duì)于存量公同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗司(sī)有(yǒu)利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来说，凭借多(duō)年积累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力(lì)，品牌的(de)护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域(yù)业务基(jī)础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直(zhí)播电(diàn)商业务等新业务成(chéng)为新的增长(zhǎng)驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时(shí)账上资金充足，当时的(de)估值(zhí)下有足够的(de)安全(quán)边际。在(zài)过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极(jí)信(xìn)号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产对于教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似乎与景林(lín)资(zī)产存在分歧。

　　美(měi)国(guó)证券(quàn)交易(yì)委员(yuán)会(huì)公开资(zī)料显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末，高(gāo)毅(yì)资产持有新东(dōng)方24.4万股，相(xiāng)比于去(qù)年(nián)底减仓超10万股，减(jiǎn)仓比例接(jiē)近三成。而一季度(dù)高毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但(dàn)斌(bīn)深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后(hòu)，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块成为资金炒作(zuò)AI的(de)重(zhòng)点(diǎn)方向，中特估支线(xiàn)也(yě)由暗转明(míng)，晋升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景(jǐng)不(bù)长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客(kè)观数据(jù)信(xìn)息罗列，不(bù)构成(chéng)任何投资(zī)建议）

　　此前连(lián)续24个交易日成交额超万亿元阶(jiē)段纪录(lù)，在(zài)本周遭遇终结。周三时(shí)，市场(chǎng)成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然(rán)跌破(pò)万亿，5月11日和5月12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩(suō)，分别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深两(liǎng)市陷入(rù)缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是(shì)5月(yuè)11日(rì)晚间发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多(duō)增(zēng)734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而(ér)与往年相比，今年(nián)4月信贷则是(shì)明显跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月(yuè)信贷低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回(huí)落再度成为信贷回落(luò)的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并不(bù)意味着(zhe)贷款好转了，主要(yào)因为(wèi)今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很大(dà)，一直在压降票据等低(dī)效资产，对分行(xíng)收(shōu)票额度控制很严。4月前两旬已(yǐ)经收了很多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲(chōng)。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接近(jìn)零利率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡峭化(huà)产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之(zhī)下，市场要(yào)想好起来，必然要(yào)让大家(jiā)看(kàn)到宽信用的信号出现(xiàn)，而这可能(néng)还需要一定(dìng)的时间(jiān)。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工智(zhì)能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月还(hái)有多只央(yāng)企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智(zhì)能这(zhè)边，在(zài)未(wèi)有增量资金进场的情况之下，再想继续向上，压力不小。

　　本周大跌(diē)之后，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒发(fā)感想。大(dà)谈公募基(jī)金(jīn)经理的难处，在业绩和(hé)投资信仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投机之风(fēng)大盛(shèng)，认为当下市场交易(yì)机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市(shì)场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资(zī)者(同位角的定义和性质和概念，同位角一定相等吗zhě)都是(shì)“买在3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基(jī)金经(jīng)理更(gèng)是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上(shàng)大热的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本(běn)不(bù)符合他(tā)们的机构审美。直(zhí)白点说，市场根本(běn)就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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