财联社5月(yuè)18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞(ruì)信合并(bìng)近两个月后(hòu)，与这(zhè)次事件有关的一个重要问题(tí)终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的(de)赔(péi)付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中东(dōng)和(hé)非洲地区的信(xìn)贷上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费衍(yǎn)生品决定委员会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的委员会一致(zhì)投票(piào)通过(guò)了上述决议。值(zhí)得一提的是(shì)，瑞(ruì)信本来也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具(jù)体来(lái)说，提出这个(gè)问(wèn)题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考债(zhài)券（次(cì)级债）具有(yǒu)同等地位，并以一(yī)份2020年(nián)到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务(wù)。

　　对(duì)此，委员会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没(méi)有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排名条款和担保条(tiáo)件，次级债的持有(yǒu)人是相(xiāng)较于(yú)AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时(shí)在2014年(nián)的文件(jiàn)中，也为AT1债券定义了(le)“排(pái)除义务”。周三的文件(jiàn)中(zhōng)，决策(cè)委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记(jì)，此举也引发(fā)了(le)大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为(wèi)常见的金融衍生(shēng)品，信贷(dài)违约掉期的作用(yòng)是在(zài)信贷事件(jiàn)（违约、重组(zǔ)、破产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考(kǎo)资产(chǎn)的(de)面(miàn)值减去违约后(hòu)的市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会(huì)，负责决定在这个地(dì)区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约中定(dìng)义的(de)信贷事件(jiàn)。

　　根据存(cún)管信托(tuō)和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团(tuán)债务相关的CDS名义(yì)总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级(jí)债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在(zài)本周二提(tí)交给美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件(jiàn)中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞信(xìn)预计将造(zào)成(chéng)170亿(yì)美元的损失，其中有(yǒu)40亿美元为潜在(zài)的诉讼和(hé)罚款支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美(měi)元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收(shōu)购资(zī)产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低于资产的(de)实际价(jià)值。

　　这(zhè)份(fèn)文件同样显示，从去年10上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费eight: 24px;'>上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府(fǔ)的要求下(xià)出(chū)手(shǒu)。

　　瑞银(yín)也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞银集团(tuán)的(de)董(dǒng)事会，同(tóng)时在(zài)“可预见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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