金融(róng)界4月28日消(xiāo)息(xī) 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通(tōng)合作相关业务(wù)，保护境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场秩(zhì)序(xù)，中国(guó)人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银(yín)行(xíng)有关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根据市场发展情况(kuàng)，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工(gōng)具。另外(wài)，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局(jú)将结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控、对等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地与(yǔ)香港利率互换市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银行要求的境外投资者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行(xíng)关于境外央行(xíng)、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财富基金运用人民币投资银行(xíng)间(jiān)市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机构投资者(zhě)投资银(yín)行间债(zhài)券(quàn)市场有关事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行(xíng)公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银(yín)行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求、完成(chéng)银行间债(zhài)券市(shì)场准入备案的境外投(tóu)资者等(děng)，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的协(xié)议(yì)范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开展“北向(xiàng)互(hù)换通”交易前可以(yǐ)与交(jiāo)易对手方一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思签(qiān)署经中国人民银行认可(kě)的衍生(shēng)品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资范围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市场开展符合集中清算要(yào)求的人民币利率互换交易(yì)。

　　四(sì)、《办(bàn)法》中(zhōng)认可的境外电子交易平台(tái)、境内电子交易平台包括哪些？境外(wài)投资者的对手方、交易模(mó)式有(yǒu)哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可的境(jìng)外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加(jiā)入(rù)其他受认可(kě)的电子交易(yì)平(píng)台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交(jiāo)易平台为中国(guó)外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利(lì)境外投(tóu)资者(zhě)开展人(rén)民币(bì)利率互(hù)换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券通”相关安(ān)排，由境内(nèi)投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价(jià)商）与(yǔ)境(jìng)外(wài)投资者进(jìn)行交易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已(yǐ)确(què)认。境外投资者可通过中国人民银行(xíng)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台(tái)与境内(nèi)电子交易平(píng)台的连接，向境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与(yǔ)“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成(chéng)交易(yì)。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构(gòu)？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认(rèn)可的境(jìng)内清算机构为银行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监(jiān)会认可的境外清(qīng)算(suàn)机(jī)构为(wèi)香港交易所旗(qí)下香港场外(wài)结算有(yǒu)限公司（以下简称场外(wài)结(jié)算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者需要(yào)申请获(huò)得场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司清算会员(yuán)资格或(huò)作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外结算公司综(zōng)合清算会员(yuán)签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算要(yào)求的交易及时(shí)纳入集中(zhōng)清算。境(jìng)外机构通过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清(qīng)算会(huì)员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外(wài)清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指清(qīng)算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的(de)交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方(fāng)的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与(yǔ)买方和卖方建立(lì)两(liǎng)个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖双方(fāng)之间的初始(shǐ)债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后(hòu)，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司于当日将交易(yì)进(jìn)行(xíng)合约替代，进入集中清算，生成为(wèi)三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参与者(zhě)与场(chǎng)外(wài)结算(suàn)公(gōng)司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所、上海清(qīng)算(suàn)所与境内(nèi)参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外(wài)与境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入(rù)集中(zhōng)清算的交易，依照成交(jiāo)双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨(kuà)境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系(xì)统办理。同时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司可(kě)在境内银行(xíng)开立(lì)人民(mín)币基(jī)本存款账户和(hé)人(rén)民币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作(zuò)为极端(duān)情况下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通(tōng)”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结算需要在应急(jí)情(qíng)况下所融(róng)入(rù)资金的本息和费(fèi)用(yòng)以及符合中国(guó)人(rén)民银行规(guī)定的其他收入支出等。

　　此(cǐ)外，作为(wèi)“互换(huàn)通”业(yè)务(wù)风控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司将针对双方清算所之间的风险敞口建立(lì)“互换通(tōng)”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该资源池(chí)独(dú)立于每一中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴(jiǎo)的保(bǎo)证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用于(yú)任何会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算(suàn)公司名义(yì)于境外开立的(de)“互换通”专用账(zhàng)户，场外结算公(gōng)司向资源池缴纳的资(zī)金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义(yì)于境内(nèi)开立的“互换通”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账(zhàng)户内(nèi)资金可豁免跨境债权债务登记及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所(suǒ)每日基(jī)于(yú)双(shuāng)方(fāng)清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计(jì)算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及(jí)时履行报送(sòng)义(y一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思ì)务。上海清算所和境内资源池存管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨(kuà)境收付信息(xī)管理系统(tǒng)（RCPMIS）报(bào)送跨境人(rén)民币(bì)收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境(jìng)内结算银(yín)行应当进行跨境人民币(bì)收(shōu)支信息报(bào)送。上海清算所(suǒ)、境内投资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履(lǚ)行国(guó)际收支统计申报义(yì)务，原则(zé)上(shàng)“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上(shàng)海清算所集中进行国际收(shōu)支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金(jīn)等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算(suàn)的(de)交易或资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向互(hù)换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”充分考虑境外投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全(quán)市场每日交易(yì)净限额为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过(guò)“北向互换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净(jìng)额每日(rì)不超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算(suàn)限额为40亿元人民币（即上(shàng)海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算(suàn)公司之(zhī)间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险敞(chǎng)口上限为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可(kě)根据市(shì)场发(fā)展情况适(shì)时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相(xiāng)关规定具体(tǐ)包括哪些文(wén)件？

　　答(dá)：目前，关于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民(mín)银行关于明确跨境人民币(bì)业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购售(shòu)业(yè)务(wù)管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境(jìng)外(wài)金融机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市场开展人民币(bì)购售(shòu)业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完善人民币购售(shòu)业务(wù)管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进入银(yín)行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，沿用现(xiàn)有境(jìng)外(wài)清算(suàn)行和境外(wài)参加行(xíng)的(de)业务模式(shì)、产(chǎn)品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规定，香港结算(suàn)行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘(pán)头寸时，应当确保与其(qí)相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本机构的资(zī)金兑换是基于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真实合理需求(qiú)。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与交易的(de)，其交易到期或不再继续(xù)参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当通(tōng)过香港结算(suàn)行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理(lǐ)外汇资金(jīn)兑换，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的头(tóu)寸(cùn)可到(dào)境(jìng)内银行间外汇市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可选择一家香港结算行办理业(yè)务(wù)。香(xiāng)港结算行为境外投(tóu)资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作(zuò)，确保所兑换的资金用于“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易。其交(jiāo)易到期所得的人(rén)民币资金，可继续投资，如用于非“北向(xiàng)互换通”投资(zī)用途(tú)，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外(wài)投资者(zhě)和相关(guān)金融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易报告(gào)库报告“北(běi)向互换通”交易相(xiāng)关数据。中国外(wài)汇(huì)交易中心是(shì)中国人(rén)民银行认可的“北向(xiàng)互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中国外汇交易(yì)中心(xīn)达成(chéng)的“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)，境内外投资者无需另行报(bào)告(gào)。此外，中国人(rén)民(mín)银行(xíng)和(hé)相关监管(guǎn)部门可(kě)以根据需要向基础设(shè)施调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资(zī)活动(dòng)相关的(de)数据。

　　十三、《办法》发(fā)布(bù)后，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机构将(jiāng)制订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交(jiāo)易和清(qīng)算额度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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