金融(róng)界5月11日(rì)消(xiāo)息 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月份(fèn)金融数据。4月(yuè)末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点(diǎn)，比(bǐ)上年同期(qī)高(gāo)1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融资规模增量(liàng)为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币贷款折(zhé)合人民币(bì)减少319亿(yì)元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元(yuán)。

　　此(cǐ)外，4月份人(rén)民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企业存款减少1408亿元，财政性(xìng)存款(kuǎn)增加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融(róng)机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美(měi)元(yuán)，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回落，主因居民(mín)存款13个月以来同比首次(cì)转为减少(shǎo)，但更可能(néng)重回(huí)表外资产，而非用于消费(fèi)，消费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中。4月M2同比回(huí)落0.3个(gè)百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增长(zhǎng)后(hòu)，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上(shàng)来(lái)看，居民部门(mén)再次“缩(suō)表”，不过企业中长(zhǎng)期贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可(kě)能是因为一季度透(tòu)支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融资(zī)持续好转。M2增速(sù)在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非(fēi)用(yòng)于消费，消(xiāo)费在二(èr)季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流出(chū)而非企业活(huó)期(qī)存款大幅(fú)改善(shàn)，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财(cái)社保二级单位编码是什么意思，单位编码是什么意思呀产品(pǐn)在季(jì)末(mò)到期，使资金回流成存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初发行新的理财产品承接。因(yīn)此居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初(chū)常出现波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观(guān)表(biǎo)示居民存款减(jiǎn)少(shǎo)符合(hé)季节性规律。在本月数据中，居民端(duān)出现了(le)新增(zēng)存款，新增贷款(kuǎn)同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从4月(yuè)数据得(dé)出(chū)类似居(jū)民加速偿还房贷(dài)等结(jié)论。

　　对(duì)于居民(mín)存款的去(qù)向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向表外(wài)资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信(xìn)贷投放中，结构特征(zhēng)依然明显(xiǎn)。企业中长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的(de)绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构(gòu)特(tè)征(zhēng)反映了(le)居(jū)民端在(zài)前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲(chōng)式(shì)释(shì)放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步的政(zhèng)策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居民端(duān)新增信贷量会持续维持在低位。

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