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鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故国际金价创历史新高！金银珠宝未来市场规模料超90万亿，龙头股价强势翻倍，受益上市公司梳理

　　财(cái)联(lián)社5月6日讯（编(biān)辑若宇(yǔ)）黄金现(xiàn)货(huò)价(jià)格本周四一度冲上2080美元/盎(àng)司一线，创历史新高。A股方面(miàn)，珠宝(bǎo)首饰品牌老凤(fèng)祥及潮宏基自(zì)去(qù)年10月低点以来股价(jià)均接近(jìn)翻倍。

　　黄金价格的持续攀升，引来(lái)众(zhòng)多投资者的目光。国(guó)泰君安刘越男等人(rén)在4月23日研报(bào)中表示，黄(huáng)金珠宝复苏节奏(zòu)与弹(dàn)性优于预期，根据行业(yè)数据，1-2月同期高(gāo)基(jī)数下黄金珠宝销售表(biǎo)现亮眼；3月后逐步进入Q2同期低基(jī)数，金(jīn)银(yín)珠宝(bǎo)类2023年3月(yuè)社零同比+37.4％。

　　提及黄金珠宝亮眼的(de)逻辑(jí)，刘越男等人拆解(jiě)，其一，金价稳步上行预期(qī)提振(zhèn)长(zhǎng)期需求，存货增值提振毛利率，C端消费者黄金投资保值需(xū)求及加(jiā)盟商补货(huò)需求有望释(shì)放；其二(èr)，Q2开始婚(hūn)庆需求显著回补，同店开店(diàn)有望匹配释放，长三角地区(qū)表现尤其值得期待；其(qí)三，古(gǔ)法金中流砥(dǐ)柱，金(jīn)镶钻(zuān)打开利润弹性(xìng)。

　　关于黄金珠宝板块行(xíng)情(qíng)的(de)可持(chí)续性，德邦证券郑(zhèng)澄怀在(zài)5月(yuè)5日(rì)研报中分析，从国际金价来看，全球地缘政(zhèng)治的(de)不确定性、美国经济衰退的不(bù)确定性等因素(sù)均(jūn)有望对金价形(xíng鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故)成长(zhǎng)期支撑(chēng)。从国内消费(fèi)复苏的节(jié)奏来看，预计今(jīn)年三(sān)四季度婚(hūn)庆旺季(jì)将持(chí)续释放(fàng)消(xiāo)费需(xū)求。

　　长期来看，龙头公司有(yǒu)望凭借精准的产品定位，创(chuàng)新性(xìng)的(de)产品(pǐn)设计，以及积极的渠道扩张(zhāng)策略下，持续提升市场占有率，平稳兑现业绩增长。当前黄金珠宝板块估(gū)值基本处于历史中枢(shū)水平，仍(réng)具有较大的投资吸引力。

　　中国(guó)银河证券研究院甄唯(wéi)萱(xuān)在(zài)研报(bào)中指(zhǐ)出，预期国内金(jīn)银珠(zhū)宝市场规(guī)模未来将稳步(bù)上升(shēng)，将在2024年超过(guò)90万(wàn)亿元，年复合增(zēng)长率约(yuē)为5％，奢侈金(jīn)银珠宝的(de)市(shì)场(chǎng)规(guī)模(mó)增长速度更(gèng)快，年复合(hé)增长率约为17％。

　　头(tóu)豹研究院(yuàn)预测，中(zhōng)国金(jīn)银珠(zhū)宝行业中黄金(jīn)市场的增(zēng)速最快，2018-2021年(nián)间的复合增长率为5.9％，预计未来5年也将保持6％的(de)增(zēng)速。

　　从黄金珠宝行业(yè)的产业链来看，主(zhǔ)要包括上游黄金、钻石等原材料供应，中游(yóu)的制造(zào)设计(jì)及下游的终端零售环节，其中下游环节(jié)的附加值较高，盈(yíng)利能(néng)力(lì)较(jiào)强。

　　国信证券研鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(yán)报中指(zhǐ)出(chū)，下游零售(shòu)环(huán)节同样拥有较高的毛利(lì)率水平，黄金品类零售毛(máo)利率10％-20％不等，钻石镶嵌类可(kě)达到60％左右的高毛(máo)利(lì)率水平，产(chǎn)业(yè)链附加(jiā)值(zhí)高(gāo)，相关企业通过强(qiáng)势的(de)渠道建(jiàn)设以提高(gāo)市场份额，可以获得更加(jiā)优化的盈利表现。

　　从竞争格局(jú)的角度来看，截至2022年，中(zhōng)国金银珠宝行业(yè)市占率前(qián)十(shí)的集(jí)团中，除了瑞士历(lì)峰集团、路易·威登集团(tuán)外其余8个均为(wèi)国产品牌集(jí)团。中国(guó)金(jīn)银珠(zhū)宝行业(yè)头部公司周大(dà)福(fú)、老凤祥、豫园(yuán)股份在2022年的市(shì)占率分(fēn)别达(dá)到了(le)9.3％、7.9％和(hé)3.7％，2017年以来行业(yè)内的CR10不断(duàn)提升，于2021年超(chāo)过(guò)了30％。