分析人士(shì)称(chēng)，《暂(zàn)行规(guī)定》施(shī)行后，预计(jì)全市场货币(bì)市场基(jī)金数量上将(jiāng)有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求(qiú)。

　　5月(yuè)16日(rì)，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式(shì)实施，从风(fēng)险(xiǎn)管理、人员(yuán)及系统配置、投资比例、交易行为(wèi)、规模控制、申赎管理等(děng)多方面对(duì)重要货币市(shì)场基(jī)金的基金(jīn)管(guǎn)理人提出了(le)更为(wèi)严格审慎的要求。

　　业(yè)内人士指出， 《暂(zàn)行规定》将提高货币(bì)基金的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)能力和(hé)透明度，降低(dī)投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求(qiú)高收益(yì)的投资者(zhě)造成(chéng)一定影响。此外，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产品体系(xì)结(jié)构布(bù)局(jú)、调整也(yě)提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指因基(jī)金资产规(guī)模较大或(huò)者投资者人数较多、与其他金(jīn)融(róng)机构或者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风险，可(kě)能对资本市场(chǎng)和金(jīn)融体系产生重大不利影响的货币市(shì)场基金。

　　哪(nǎ)些基(jī)金会被纳入评(píng)估范(fàn)围(wéi)？

　　根据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满足下列任一条(tiáo)件的(de)，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人应当(dāng)在10个(gè)工作日内主动向中(zhōng)国证监会(huì)报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易(yì)日超过2000亿元；基金份额(é)持有人数量(liàng)连(lián)续20个交易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监会认(rèn)定的(de)符合(hé)重要货币(bì)市(shì)场基金特征的其他(tā)条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据(jù)显示，截至2023年一季度末(mò)，市(shì)场上共有天弘余额宝(bǎo)货币、易方达易理财货币A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币(bì)A三(sān)只基金规模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天弘余额宝货币规模最(zuì)大，达(dá)6871.71亿元(yuán)。

　　从(cóng)基金(jīn)份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人(rén)户数来看，截至(zhì)2022年末(mò)，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货币持(chí)有人(rén)达7.44亿户，居于首(shǒu)位。

　　有业内人士对记者(zhě)表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者数(shù)量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要(yào)求更加严格，基金管理人需要(yào)增强抗(kàng)风险能(néng)力，并(bìng)明(míng)确风险防控与处置机制(zhì)。这将促使基金公司更加注重风险管理和产品合规性，提高产(chǎn)品的透(tòu)明(míng)度和稳定性(xìng)，从而保(bǎo)护投资者的利(lì)益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都(dōu)是为了提升资管机(jī)构的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能(néng)力，实(shí)现风(fēng)险(xiǎn)分散(sàn)化，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融(róng)安全(quán)产生(shēng)不利影响。在提升风控(kòng)水(shuǐ)平(píng)的(de)前提下，引导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安全产(chǎn)品(pǐn)收(shōu)益率(lǜ)回落(luò)至与其风险相匹配的合理水平。随着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主(zhǔ)动类资管产品迎来发(fā)展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要(yào)求

　　《暂(zàn)行规定》明确了重要货币市场基金的附加监管要求(qiú)，指出基金管理人(rén)应当(dāng)遵循长(zhǎng)期稳(wěn)健的经营和投(tóu)资理念(niàn)，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服务、风险(xiǎn)管理与(yǔ)危(wēi)机应对(duì)等方面(miàn)的能(néng)力水平与重(zhòng)要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模相匹配(pèi)，不得盲(máng)目扩张基(jī)金规(guī)模(mó)。

　　值得注(zhù)意的是，重要货(huò)币市场基(jī)金的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基金(jīn)经理(lǐ)等相关人员的考核评(píng)价(jià)、薪(xīn)酬激励(lì)等不(bù)得直接或者间(jiān)接与重要(yào)货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满足多(duō)项(xiàng)要求。例如，持有(yǒu)一家公司(sī)发行的证券市(shì)值不得超过(guò)基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基(jī)金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人(rén)资(zī)格(gé)的(de)同(tóng)一商业(yè)银行发行的(de)金融工具占基(jī)金资(zī)产净值的比例不得超过15％；主动投资于流动(dòng)性受(shòu)限资(zī)产的规模合计不得超过(guò)基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资组合(hé)的(de)平均剩余期限(xiàn)不得超过90天(tiān)；投资组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交(jiāo)易(yì)行为管(guǎn)理方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出，审(shěn)慎确(què)认大额申购(gòu)申请，避免出(chū)现接(jiē)受单一(yī)投资者(zhě)申购申请后导致其持有份额(é)超过基金总份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备金(jīn)方面， 基金管理人(rén)、基金托管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理(lǐ)费(fèi)、托管费中计提的风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得低于(yú)20％。

　　国信证券指出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金(jīn)融防风险(xiǎn)的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资(zī)者数量较多，具有“牵一发而动全身”的重要影(yǐng)响，当出现风险事件(jiàn)时(shí)，可能会对金融市场(chǎng)的流(liú)动性(xìng)安全产生冲击。《暂(zàn)行规定》无论是从考核机制，还是从投资比例、久期(qī)、可(kě)变现资产的(de)限制(zhì)，都是为了更(gèng)高流动性考虑，重要货币市(shì)场(chǎng)基金防(fáng)范(fàn)流动性风险的能力将(jiāng)进一步提升，将有效防止出现2016年部分货币市场基金类似的流动(dòng)性风险事件。

　　制定风(fēng)险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)风险防控(kòng)和(hé)监(jiān)督管理(lǐ)机(jī)制方面，《暂行规定》也做出(chū)了明确的(de)规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金(jīn)管理人应当综(zōng)合评估重要货(huò)币市场(chǎng)基(jī)金各(gè)类风险(xiǎn)的(de)成菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗(chéng)因(yīn)、表现及(jí)影(yǐng)响，会同相关市场主(zhǔ)体共(gòng)同制(zhì)定合理有效(xiào)的(de)风(fēng)险应对预案。风险应对预案(àn)应(yīng)当报中国证监会备案，中国证监会对(duì)风险应对预案的有(yǒu)效性、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估。

　　重要货币市场基金(jīn)发(fā)生重大风险的，由中国证监会牵头相关部(bù)门成立风险处置小组，督促基金管理人及相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重(zhòng)要货币市场基金实施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定(dìng)》的实(shí)施对(duì)于投资者有什么影响？

　　有业内人士对记者表示，《暂(zàn)行(xíng)规定》将提(tí)高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是，可能(n菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗éng)会对部分投资者造成一定(dìng)影响，例如(rú)可能会对(duì)一(yī)些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲击。此外，新规可能会(huì)导致一些(xiē)货币基金规模较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资者需要注意选择(zé)合适的产品(pǐn)。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好(hǎo)的投资者。相对于其他资管产品，货币市场(chǎng)基金具有着投资者数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分规(guī)模(mó)较大的(de)货币(bì)规模基金如出现风险事件，或(huò)将对(duì)社会稳定产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货(huò)币市场基金(jīn)的资(zī)产安(ān)全要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于保(bǎo)护投资者(zhě)利益。”国(guó)信(xìn)证(zhèng)券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准(zhǔn)化、投资分散化(huà)、安(ān)全化程度(dù)将有提升(shēng)，未来是否在公布(bù)的(de)重点货币基金名录内(nèi)，可能是投资者选(xuǎn)择考(kǎo)量的潜在背书因素之(zhī)一。预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出清，对基金管理人(rén)的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调(diào)整也提出了(le)要求。

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