5月以来，港股市场仍在(zài)持续下(xià)跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年内份(fèn)额分(fēn)别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及(jí)流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，看好人(rén)工(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月26日，港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国(guó)基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额(é)也实(shí)现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅(fú)超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒(héng)生科技指数在(zài)同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下(xià)移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰分(fēn)析系受多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方(fāng)面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来的债务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域(yù)上市(shì)公司，5月份日本正式出台了制造设(shè)备管制(zhì)措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近(jìn)期波动较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策(cè)转向后市场对于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内(nèi)经济整体相较一季(jì)度环(huán)比有所减弱，这也(yě)使得(dé)市场对于国内经济复苏预(yù)期开(kāi)始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本(běn)面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性相关度(dù)较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下(xià)，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预(yù)期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实(shí)际结(jié)果中美两边的状态变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生的，在这(zhè)个过程中的波折就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，并看好人(rén)工智能(néng)、互联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动(dòng)，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回(huí)调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会(huì)得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调(diào)较多的(de)细分板块(kuài)或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及(jí)港股创(chuàng)新药等(děng)，若未(wèi)来市(shì)场进(jìn)一(yī)步回暖，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议(yì)上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大(dà)，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平(píng)衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符(fú)合(hé)未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望成为(wèi)全球投资的主线，推(tuī)动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是(shì)国内医药(yào)领域(yù)长期具备相对优势的(de)细分赛道(dào)，对(duì)比(bǐ)美国创新药占比医(yī)药市场80％的占比，国内占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更(gèng)多更先进的疗(liáo)法和创新药，长期投资价(jià)值值得关(guān)注。此外，港股消费(fèi)行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长远发展的确定性增强，居(jū)民(mín)可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外(wài)经济(jì)数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观(guān)环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡(dàng)行(xíng)情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下(xià)滑比预期(qī)更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到人民币汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步指出(chū)，可以(yǐ)先重(zhòng)点关注运营(yíng)商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备一定的(de)投资性阿富汗是哪一年灭亡的价比，当(dāng)前(qián)估(gū)值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预计盈利预(yù)期(qī)也(yě)会(huì)逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联(lián)储暂停(t阿富汗是哪一年灭亡的íng)加息虽(suī)在(zài)节奏上较难判(pàn)断，但往(wǎng)未来(lái)看是大概率事件，预计(jì)人民(mín)币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为顺周(zhōu)期(qī)受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市(shì)场由(yóu)于其离岸(àn)市(shì)场(chǎng)特(tè)性，海外(wài)投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响(xiǎng)，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可以逢低(dī)布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式(shì)投资于港股市场。

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