金融界(jiè)5月11日(rì)消息(xī) 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末(fe2o3是什么化学元素mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月(yuè)末低0.3个(gè)百(bǎi)分点，比上年(nián)同期高1.9个百分点(diǎn)。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社会融资规模增(zēng)量(liàng)为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体(tǐ)经(jīng)济发(fā)放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经济发(fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿(yì)元。其(qí)中，住(zhù)户(hù)存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金(jīn)融机(jī)构(gòu)存(cún)款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外(wài)币存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿美元。

　　申(shēn)万宏源(yuán)速(sù)评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同比首次(cì)转为减(jiǎn)少，但更可(kě)能重回表外资产，而非fe2o3是什么化学元素用于消费，消(xiāo)费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点(diǎn)至(zhì)12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个(gè)月以来首次转负(fù)。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证券点评如下：在经(jīng)历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构(gòu)上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月(yuè)持平，非(fēi)标融资持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万(wàn)宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民(mín)存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更(gèng)可(kě)能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以来首(shǒu)次转负(fù)。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期(qī)存款大幅改(gǎi)善，和地产销售(shòu)的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月(yuè)份人民币存款大幅减少的(de)问题，中信证券认为是季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾向于让理财产品在季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应对考(kǎo)核，然后在下季(jì)初发行新的(de)理财产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在(zài)季末季(jì)初常出现(xiàn)波(bō)动(dòng)。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高(gāo)0.2个百(bǎi)分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法(fǎ)较为一致，招(zhāo)商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数据中，居(jū)民端(duān)出现了新增(zēng)存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款减少(shǎo)的时点(diǎn)。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无(wú)法从4月数据得出类似居(jū)民(mín)加速(sù)偿还房贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题，招商宏观表示在放缓的信贷(dài)投放中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显(xiǎn)。企(qǐ)业中(zhōng)长期贷款贡献了新增(zēng)信贷的绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩(suō)。这种结构特征反映了居民端(duān)在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如(rú)果没有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新(xīn)增(zēng)信贷(dài)量会持续维持(chí)在低位。

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