“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看(kàn)点。即使(shǐ)考虑去(qù)年的低基数，4月的出口增速也不赖，与(yǔ)韩(hán)国、越南(nán)等(děng)邻国形(xíng)成鲜明对比；拉动方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱(ruò)。今年1-4月“一带一路”国家在中国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么在(zài)增(zēng)量上就可能(néng)对冲美(měi)欧日出口的下(xià)滑，使得全(quán)年(nián)2023年全(quán)年的出口增(zēng)速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不(bù)看港口，不(bù)看(kàn)韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国(guó)、越南(nán)出口通胀(zhàng)作为传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重要指标，但随(suí)着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出口的(de)指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于(yú)多数(shù)“一带一(yī)路”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升，导致港口数据(jù)与实(shí)际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方面，以往韩国、越南(nán)出口增速(sù)与中(zhōng)国出口基本保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大背离。出口(kǒu)结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的噪音和(hé)预期的波(bō)动可能加(jiā)大(dà)。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数(shù)影响之外(wài)，4月(yuè)对俄出口的高增反(fǎn)映(yìng)“一带(dài)一路”贸(mào)易(yì)持(chí)续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口(kǒu)增速暂时(shí)回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降(jiàng)”无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思的趋势加速，日韩份额保持(chí)稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的属性(xìng)。中国4月汽车及机电出口金(jīn)额维持强势，增速较(jiào)3月进一步加快部分(fēn)源(yuán)于(yú)去(qù)年低基(jī)数原因，不过对同(tóng)比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩(hán)国，半导(dǎo)体出(chū)口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看，量价(jià)齐升的汽车出口反映海外(wài)车市较(jiào)高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大(dà)的(de)变数：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美(měi)经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一(yī)路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的作用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的背景下，我无时无刻是什么意思 无时无刻不在，无时不刻是什么意思国(guó)出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于存量(liàng)的竞争——我们认为很有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年(nián)，中国(guó)在一带一(yī)路沿线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我们(men)选取(qǔ)“一带一路(lù)”沿线65国中，中国出口规(guī)模最(zuì)大(dà)的10个国(guó)家（约(yuē)占(zhàn)中国(guó)对“一(yī)带一路(lù)”沿线国(guó)家总(zǒng)出口(kǒu)的(de)70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年(nián)的(de)进口情(qíng)景(jǐng)来对标2023年10国在(zài)悲观、中性、乐观三种情(qíng)形下的进口增(zēng)速(sù)情况，同(tóng)时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对(duì)美欧日(rì)韩减少的进口份额(é)中约(yuē)60％被(bèi)中国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年(nián)拉动中国(guó)出口增速约(yuē)0.97％，此外根据(jù)占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可(kě)能略高于(yú)0％。对欧美(měi)日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速(sù)预测，思路(lù)为在(zài)中国加入世界(jiè)贸易组织后、历次全(quán)球经济(jì)陷入(rù)衰退或是经济增(zēng)速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具(jù)有参考意义的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景(jǐng)作为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美(měi)欧有(yǒu)可能在下半年陷(xiàn)入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机）、2016（美国紧缩后的(de)全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分(fēn)别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下，2023年(nián)欧美日韩拖(tuō)累我国出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余国家（在(zài)我国出口中约(yuē)占(zhàn)26％）出口(kǒu)增速预测按照(zhào)IMF对2023年(nián)世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格(gé)因素，使用(yòng)IMF对我国(guó)2023年GDP平减指(zhǐ)数(shù)同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国家拉动(dòng)我国出口(kǒu)增速(sù)约0.64个百分点(diǎn)。因(yīn)此(cǐ)，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存(cún)在低估的风险，主要来(lái)自于(yú)两(liǎng)个方面：数据口径差(chà)异和欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自(zì)中国进口(kǒu)的(de)数据和中国(guó)向各国出(chū)口的数据存(cún)在差异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中国出口端的(de)增速会更高，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)我们(men)基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的(de)测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的时点存在较大的不(bù)确定性，可能在(zài)今年下半年、也可(kě)能(néng)在明年，若后者出现，那么2023年发达(dá)经济体对于中(zhōng)国出口(kǒu)的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不及(jí)预期(qī)，对(duì)外需拉动不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济(jì)韧性超预期，对于中国(guó)出口的拖累不(bù)足。

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