周一的股市震荡翻红(hóng)，上(shn是什么化学元素，n是什么化学元素符号àng)周股市下跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下跌期(qī)间，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性(xìng)操作模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资金(jīn)流向结构(gòu)看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资(zī)金看好，而高(gāo)位(wèi)回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基(jī)ETF，以及(jí)基(jī)建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多(duō)家机构(gòu)仍看好长期配(pèi)置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿(yì)元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日(rì)，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达(dá)和嘉实基金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震(zhèn)荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买(mǎi)入的榜首，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品(pǐn)也位居(jū)净流入资(zī)金前(qián)列，而在近日遭遇(yù)高位回调(diào)的游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经(jīng)理表示(shì)，预计(jì)复苏仍(réng)是中国(guó)经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复(fù)苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可能更青睐(lài)用(yòng)大盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个(gè)市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日(rì)以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期(qī)在(zài)市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行业(yè)，可(kě)能会继续受到了资金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲较快，导致(zhì)博弈(yì)资(zī)金(jīn)出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利(lì)兑(duì)现需(xū)求(qiú)叠(dié)加经济数据(jù)不及预期，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不过，民生(shēng)加银(yín)基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或(huò)有望(wàng)引(yǐn)领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投(tóu)资(zī)一(yī)部基金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得(dé)其估(gū)值修复成为了可(kě)能。虽然经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处于低位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金(jīn)融(róng)当前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本面明显改善的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈(chéng)现“越跌越买(mǎi)”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资(zī)金。但也有部分短(duǎn)期涨幅偏高、短(duǎn)期行情板(bǎn)块，以(yǐ)及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅(fú)超(chāo)20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日之(zhī)最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金(jīn)、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净(jìng)流出，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于(yú)“一带一路”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有(yǒu)调整要求，可能(néng)会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块(kuài)的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价(jià)净流(liú)出的(de)证(zhèng)券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场(chǎng)交投活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司保证金比例下调，经济温和复苏下行业景气(qì)度有(yǒu)望持续修复(fù)。保险板块一季(jì)报净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭(píng)借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维(wéi)持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为(wèi)，2023年宏观(guān)经济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将(jiāng)促进电力消费需求增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中小幅(fú)上(shàng)涨，电(diàn)力现货市场和辅助(zhù)服(fú)务市场机(jī)制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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