大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有爆了，不(bù)过是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济形势和(hé)经济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主(zhǔ)持(chí)会议。会议认为，今年以来(lái)，在以习近平同志为核(hé)心的党中央(yāng)坚(jiān)强领(lǐng)导下，各(gè)地区各(gè)部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个(gè)大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济(jì)社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国(guó)疫情防(fáng)控(kòng)取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利(lì)，经济社会全(quán)面恢复常态化运(yùn)行(xíng)，宏观(guān)政策靠前(qián)协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重(zhòng)压力得到(dào)缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运(yùn)行实现良好开局(jú)。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢复(fù)性的，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不足(zú)，经济转型升(shēng)级面临(lín)新的阻(zǔ)力，推动高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持(chí)，强调做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工作(zuò)，促(cù)进房地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时(shí)，会议还提(tí)出，在超大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分(fēn)点，低于临(lín)界点，制造业景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第(dì)一共和(hé)银(yín)行被正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘(piāo)摇的(de)美国第一共和银行终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃脱倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构(gòu)已接管了第一共和银行，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时也是美国历史(shǐ)上第二(èr)大的破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期(qī)国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合计(jì)2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时(shí)间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图(tú)用(yòng)无人(rén)机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取(qǔ)行动，并使(shǐ)用电子对(duì)抗系统，使这两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗(luó)斯总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进(jìn)行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统(tǒng)新闻(wén)秘书佩(pèi)斯(sī)科夫称，乌克兰无人机试图发动(dòng)袭击(jī)时普(pǔ)京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措(cuò)施(shī)的权利(lì)。

　　另据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日报(bào)道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为(wèi)了防止未(wèi)经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执法(fǎ)机(jī)构(gòu)的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没(méi)有关于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击(jī)克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局业(yè)绩驱动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行情(qíng)诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市(shì)场大幅(fú)动荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济(jì)、政策和外部环(huán)境相比4月继(jì)续不断改善，投资(zī)者(zhě)对经济的预(yù)期将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也将逐步从短(duǎn)暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市(shì)场依然(rán)处(chù)于全(quán)年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议坚持高切(qiè)低，关注上半年景气(qì)持续改善的(de)品种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心，扩内(nèi)需(xū)仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回(huí)归理性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复，并(bìng)将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐(guǎi)点明确，美国(guó)银行业风(fēng)险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股(gǔ)业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现，其中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰，经济(jì)预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩(jì)三个层(céng)面(miàn)统一，夯(hāng)实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键做多(duō)窗口中，并(bìng)将步入业(yè)绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投(tóu)资者心态由短暂(zàn)失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布局医(yī)药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略(lüè)团队5月(yuè)3日表示，节后A股有望(wàng)相比(bǐ)全(quán)球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期已(yǐ)过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得(dé)当(dāng)，对(duì)A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合当前A股(gǔ)市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍处(chù)于历史中(zhōng)低位，A股节后两个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)虽(suī)受节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后(hòu)市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低(dī)位(wèi)把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰退风险(xiǎn)上(shàng)升。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机(jī)会；短(duǎn)期结(jié)构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找(zhǎo)景气稳定或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜(cài)、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场有所反复很正常，短期政策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后(hòu)续或依据基本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动(dòng)率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响(xiǎng)。我们的资源+重(zhòng)资产组合(hé)短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资产(chǎn)国(guó)企（炼厂、建(jiàn)筑、钢(gāng)铁）资(zī)源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通(tōng)运输（油(yóu)运、干散80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米运、港口、公路）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力(lì)，推荐中低(dī)端消费(fèi)、县域消(xiāo)费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板(bǎn)块有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后市场表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前明(míng)显提(tí)升。以全A指数(shù)为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多震(zhèn)荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电(diàn)器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间全球大(dà)类(lèi)资(zī)产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延(yán)续(xù)，支撑A股指数震荡(dàng)上移。从(cóng)“五一(yī)”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等(děng)大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表(biǎo)明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限(xiàn)博弈(yì)使(shǐ)得海(hǎi)外风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也(yě)促使美联储更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务(wù)消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会议强调“当前经济(jì)运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生动力还(hái)不强，需(xū)求仍然不足”，因此总(zǒng)量政策(cè)收(shōu)紧风险不(bù)大，企业盈(yíng)利(lì)上(shàng)行将支撑A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡上(shàng)移(yí)。结构上，政(zhèng)治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国(guó)内政策(cè)驱动的数字经济行情或反复80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底(dǐ)熊市结束后，指数(shù)的第一次长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史(shǐ)上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回(huí)撤，时间约2个月，起始和结束(shù)的拐点，均与高频经济指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主(zhǔ)跌阶段(duàn)完成后还出(chū)现(xiàn)了(le)2个(gè)月的底(dǐ)部(bù)震(zhèn)荡，整体回撤持(chí)续的时间比2016年80寸电视机长和宽大概是多少厘米的，80寸电视的长和宽分别是多少厘米(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来，股市、债市和商品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资(zī)本市场对经(jīng)济的判(pàn)新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能不会(huì)持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看(kàn)，4月(yuè)份(fèn)确实出现了(le)较为明显(xiǎn)的(de)下降。这一下(xià)降背后(hòu)我们认(rèn)为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经(jīng)验，疫情后第一个季度经济数据(jù)最容(róng)易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这(zhè)一次(cì)市(shì)场的(de)战术调整(zhěng)虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可能还需(xū)要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩盖(gài)不(bù)了长期(qī)的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经济温和(hé)复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道(dào)大切换(huàn)向TMT。看长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月(yuè)建议重点(diǎn)关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资金(jīn)行(xíng)情，高(gāo)股息(xī)组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只(zhǐ)被指数集中(zhōng)覆(fù)盖的(de)高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构(gòu)赛道(dào)的第五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创50方向最(zuì)为(wèi)关键。若美联(lián)储能够在5月完成(chéng)最后一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长股表现。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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