北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公(gōng)司(sī)董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒(máng)格先生，一边(biān)吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分享了投资、成(chéng)功以及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接(jiē)班人”等热点话题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表示(shì)，他和芒格依(yī)然高度看好苹(píng)果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数(竹荪煮多久shù)人会放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行(xíng)为(wèi)对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产(chǎn)业链中的重要位置。巴菲特(tè)认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟，这家公司拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读(dú)者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合(hé)理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲(fēi)特(tè)说，“伯克希(xī)尔(ěr)买卡车(chē)加(jiā)油站Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三(sān)个阶段的交易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自(zì)从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股(gǔ)份已(yǐ)进行了“股权(quán)”会(huì)计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好(hǎo)许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥有(yǒu)多个

　　具(jù)备沃(wò)尔玛一(yī)样分销能力的(de)分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购(gòu)买(mǎi)，我们也会把产(chǎn)品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够(gòu)拥有多个具(jù)备沃尔玛(mǎ)一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴(bā)菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也(yě)不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的(de)喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临(lín)的问题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为(wèi)了把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做过很多尝(cháng)试(shì)，每次我们都是(shì)在(zài)最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖果有(yǒu)101年的(de)历史，虽(suī)然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业经营(yíng)难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假(jiǎ)如(rú)疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流(liú)量减少(shǎo)了，但电影(yǐng)院不能减少影片供(gōng)应，也不(bù)能(néng)减少(shǎo)其(qí)他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购(gòu)动视暴雪的事情上

　　微软已经(jīng)做得非常出色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其(qí)的收购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克希(xī)尔所(suǒ)有监管要(yào)求下应披(pī)露的(de)事项都已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为他们(men)已经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这笔收(shōu)购，微软与英国有(yǒu)关部门积极(jí)地进行了合作，但这并(bìng)不代表(biǎo)他(tā)们最终(zhōng)一定会成功(gōng)，这也不是愿(yuàn)意多花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购最终没(méi)有(yǒu)成功，也不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能(néng)源业务

　　在股(gǔ)东大会上(shàng)，巴(bā)菲特高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我(wǒ)不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能(néng)看(kàn)明(míng)白(bái)消费者的习惯。如(rú)果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃(qì)买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽(qì)车(chē)，我(wǒ)想(xiǎng)很多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会如何发展，但我们知道什么是(shì)正确的价格，我们可(kě)以在消费者行为方面做(zuò)一定的(de)预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人(rén)可能会(huì)选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克希尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接(jiē)近了(le)危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是好的。”以此(cǐ)来表示，这笔投资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都是(shì)生意，而苹果的商业模式更好。消费者(zhě)花钱的时候(hòu)都有自己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买一部(bù)手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认(rèn)为，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业台积电(diàn)拥(yōng)有(yǒu)非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一(yī)个季(jì)度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了(le)说明(míng)，在他看来(lái)台(tái)积电是(shì)世界范围(wéi)内管理(lǐ)最完(wán)善且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能，但(dàn)我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国(guó)）台湾地区。我们(men)通(tōng)过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没有一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡的领导(dǎo)地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这(zhè)家公(gōng)司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了(le)自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是(shì)否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他(tā)很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不(bù)需要高估就能成(chéng)为天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我想他的(de)智(zhì)商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想(xiǎng)要的不多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败(bài)。但埃隆(lóng)·马斯克(kè)需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活方式，我不喜(xǐ)欢(huān)和他在一起，他也(yě)不喜欢(huān)和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我(wǒ)并(bìng)不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行业太艰难了。例(lì)如福(fú)特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾(céng)经亨利·福(fú)特看(kàn)起来拥有整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他(tā)们(men)正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告(gào)，其(qí)中显示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有(yǒu)3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽(qì)车品牌只有18000左右(yòu)个(gè)经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公(gōng)司还会面临来自世界各(gè)地(dì)的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如此，法拉利就(jiù)处(chù)于(yú)一(yī)个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉(jué)得(dé)，汽(qì)车不是(shì)一个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功。现在它带来(lái)了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀(huái)疑态度(dù)

　　在(zà竹荪煮多久i)回答新(xīn)加坡投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度(dù)非常(cháng)高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人工智能并不能取代很多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智(zhì)能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产品仍(réng)不完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改变全(quán)世界，但它并不能改(gǎi)变(biàn)人类的思维和(hé)行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额(é)收益的(de)机会在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲特说，“现在(zài)赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相(xiāng)对降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及(jí)能源等(děng)领域都有新(xīn)的改变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能(néng)源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前景，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔(ěr)能源这(zhè)家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环(huán)境方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源的转变，我(wǒ)们在(zài)这(zhè)个方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的(de)碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险业(yè)务副董(dǒng)事长格雷格·阿(ā)贝尔表示，“我们(men)现(xiàn)在(zài)正在经(jīng)历能(néng)源行业的变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们(men)有3家美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然后将(jiāng)这(zhè)些计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我们的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相(xiāng)比(bǐ)能(néng)够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业(yè)方(fāng)面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银(yín)行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融体系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷银行破产(chǎn)事(shì)件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即使联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司的限额是25万美元，这(zhè)是法令(lìng)的规定，但这(zhè)不(bù)是(shì)美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式，就像他们不会让债务上限导致世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有人愿意公开(kāi)向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存款”保险，这次事(shì)件引发的(de)后续(xù)问(wèn)题(tí)会扰乱世界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非(fēi)常(cháng)相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过，这些年来，银行系统发生了很大变化。二战(zhàn)后(hòu)的那一年(nián)，有(yǒu)多(duō)达2000家银行(xíng)倒(dào)闭(bì)，也是在那时(shí)，我(wǒ)们做了一(yī)件非常明智的(de)事(shì)情，就是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑(duì)）感到担忧(yōu)，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增(zēng)加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予(yǔ)了(le)制定(dìng)保证金要求的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道(dào)，借了很多钱的人会给银(yín)行系统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联(lián)储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现(xiàn)金也不是垃圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此(cǐ)也不很乐观，他表示，我们在第二次世(shì)界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也包括我自(zì)己。我们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和(hé)储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但(dàn)它需要(yào)有(yǒu)旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知道(dào)会(huì)发生什么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的(de)风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多(duō)年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵循健全的银行投资(zī)方法，不做(zuò)别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能(néng)是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特(tè)：当人们(men)对(duì)货币失(shī)去信心，

　　这不会是一个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴(bā)菲(fēi)特说，“美元是(shì)储备货币，我(wǒ)看不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现(xiàn)在(zài)的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席(xí)）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的(de)时(shí)候，并没有(yǒu)人知道需要(yào)印多少数(shù)额的货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴(bā)菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有(yǒu)一家是自(zì)己愿意去投的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术(shù)公司，但在我们(men)看来(lái)，其(qí)依然(rán)是(shì)一家(jiā)保险公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可(kě)第一(yī)季度业绩表现得非常(cháng)好，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先(xiān)是(shì)减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准(zhǔn)备金，其次一季度还(hái)是汽车保(bǎo)险的旺季(jì)，此外在(zài)远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地(dì)产领(lǐng)域(yù)

　　从来(lái)就不特别活跃

　　在(zài)回答(dá)有投资者提出(chū)的(de)商业地(dì)产损失情况有多(duō)严重，和伯克希尔是(shì)否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯(bó)克希尔在商业地产领域从来(lái)不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不(bù)良(liáng)贷款等(děng)一(yī)系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化(huà)却(què)是(shì)非常(cháng)严重(zhòng)的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜欢(huān)买没有追索权的房地(dì)产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣太(tài)菲铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇(yù)和挑战(zhàn)时？巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，他(tā)密切关(guān)注这一团队的运营指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美(měi)国的铁路，而且还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方面的挑战，不(bù)过还(hái)面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的(de)团(tuán)队优先考(kǎo)虑的是恢复铁路(lù)的长(zhǎng)期(qī)运营，而不是短期专注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标(biāo)，要长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误的(de)投资决定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想在做投资(zī)或(huò)商业决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没(méi)有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股(gǔ)东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有更(gèng)多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希(xī)尔的(de)所有者(zhě)，每(měi)年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要花(huā)任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东(dōng)权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购(gòu)的(de)机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过(guò)1000亿(yì)美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答(dá)道，为什(shén)么(me)要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是(shì)收购伟大的(de)企(qǐ)业(yè)。我(wǒ)们可以做到以(yǐ)500亿或(huò)750亿(yì)美元的价格，收(shōu)购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适(shì)当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交易。2008年(nián)我(wǒ)收购了一大堆公司(sī)，这种(zhǒng)事情会再次(cì)发生。但问题是，我们收购(gòu)的机(jī)会(huì)是(shì)非常有限(xiàn)的，所以当(dāng)一(yī)家好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够的资金。但我们的股东可能会(huì)把股(gǔ)票(piào)卖得(dé)太便宜，而(ér)且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我(wǒ)们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有(yǒu)的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关于公司(sī)如何(hé)在短期利(lì)润和长期防御(yù)能力(lì)之间做出选择？巴(bā)菲特(tè)对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关(guān)心季度预算是否(fǒu)达标，我们(men)感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远(yuǎn)拥有一(yī)个美好的事业。好的企(qǐ)业不多，但(dàn)我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业(yè)务(wù)时(shí)，我们学到的(de)是(shì)，在奖品(pǐn)上做图案绘(huì)制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的(de)事。我们一直(zhí)在试图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技术(shù)趋势，如(rú)果能做到这(zhè)点，那也(yě)能获利！但(dàn)这并不(bù)重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的(de)接班(bān)人话(huà)题，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一(yī)定会继承我的工(gōng)作，当然现在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些(xiē)事情(qíng)做得更(gèng)好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也(yě)会给(gěi)他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做出最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我(wǒ)们还需要更多的优秀人才(cái)，去(qù)涉及(jí)更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不(bù)会让他们接替我们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之(zhī)所以能够做(zuò)的更好(hǎo)原(yuán)因之一，是从不(bù)会频繁更换经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾恩是(shì)全球选出的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人之一(yī)，他的地位无可取代。阿(ā)吉特从不会去尝(cháng)试改变一个体系，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一(yī)个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊(liáo)天，现(xiàn)在没有那么频(pín)繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特(tè)透露到访日本五大商社

　　是为(wèi)“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日本，并参观五大(dà)商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为(wèi)了把(bǎ)格雷(léi)格介绍给那些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确(què)实(shí)希望(wàng)和（那些企业(yè)）有长(zhǎng)期合作的机(jī)会。它(tā)们是(shì)一(yī)些(xiē)令人难以置信的投资机会，一(yī)直是非(fēi)常(cháng)好(hǎo)的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历史。我们(men)对(duì)五大(dà)商社(shè)的两(liǎng)天(tiān)走(zǒu)访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔(ěr)未来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感

　　在问答环(huán)节，巴(bā)菲特提(tí)出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿景(jǐng)，他(tā)说，希望这家公司(sī)仍能(néng)被股东们(men)眷顾，并且为(wèi)社会带来幸(xìng)福感(gǎn)，拥有无限的资本和(hé)大(dà)量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时至今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹立不(bù)倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的(de)资本

　　仍会比(bǐ)大部分(fēn)公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国家的(de)资产而非负(fù)债，以往记录已经说(shuō)明了这一点(diǎn)。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家(jiā)的(de)经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的(de)股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定(dìng)下了非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继续沿用，因为股票(piào)回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运(yùn)营产生益处，如(rú)果(guǒ)资本足够(gòu)且股票很有(yǒu)吸(xī)引(yǐn)力(lì)，那(nà)么(me)为(wèi)什么不(bù)通过回购来(lái)提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢？因此当时机(jī)来临，我们会成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规划的问题时，巴菲特说，在伯克(kè)希尔，只要把某几(jǐ)只股票拿好就行，但(dàn)这并不(bù)适(shì)合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子(zi)拥有某种(zhǒng)价值观，重要的(de)是(shì)：你要践行这(zhè)样的价值观，并和他们谈论这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可(kě)以写(xiě)一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高(gāo)但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多富裕家庭(tíng)，它们在财产规(guī)划分配上(shàng)都存在(zài)各自的问题(tí)。我年(nián)事已高，可我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他(tā)们(men)的建议(yì)。这件事情对于孩子(zi)而言(yán)，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他(tā)看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的成长。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗(yí)嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的(de)成长(zhǎng)。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在(zài)以后(hòu)会(huì)很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下(xià)的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成(chéng)功(gōng)很简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比赚的钱(qián)少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这一切，那你一定会成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要(yào)更多的运(yùn)气，当然，你一定(dìng)不要把自己的命运都押宝在(zài)运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲(fēi)特说，“我们的(de)业务中没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非(fēi)常(cháng)热爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上班(bān)通勤也(yě)只需(xū)要约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作环境，没有什(shén)么(me)能(néng)比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者》

　　在亚马逊(xùn)的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他(tā)说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书(shū)中(zhōng)写下一些非常有(yǒu)说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错(cuò)误的。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论(lùn)他的想法是否正确(què)，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时(shí)去亚马(mǎ)逊看(kàn)看(kàn)这本(běn)书的排名，它一(yī)直在畅销榜上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领(lǐng)域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续的地位？”

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