金(jīn)融界5月12日(rì)消息(xī) 国(guó)内期货市场收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌(diē)超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超(chāo)2％。豆(dòu)系品种(zhǒng)大幅反弹上涨，豆一涨(zhǎng)超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期货：白银(yín)深(shēn)跌，贵金属做(zuò)多柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢(duō)逻辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌势(shì)，价格深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公布的数据，美国4月生产(chǎn)者价格指数(shù)PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环(huán)比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资(zī)通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此(cǐ)前发布的(de)美国(guó)4月CPI数(shù)据，6月美联(lián)储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看(kàn)，一方面(miàn)，此前加息结束乃至降息已然成为一种共(gòng)识，因此(cǐ)本周在美联(lián)储越(yuè)来越多(duō)官员为鹰派(pài)站台的(de)情况下(xià)，预(yù)计从加(jiā)息结束到降息周(zhōu)期开启(qǐ)，仍(réng)有近一个季度(dù)的时间，在此(cǐ)期间(jiān)将面临经(jīng)济和政策的不确定性(xìng)，贵(guì)金(jīn)属部分回吐前期超涨的幅度。另一方面，上(shàng)周(zhōu)初请失业金人数升至(zhì)2021年以来的最高水(shuǐ)平，劳(láo)动力(lì)市场正在(zài)降温。同时国内社融(róng)超预期下滑，白银因(yīn)工业属性(xìng)偏强(qiáng)大幅下跌，在(zài)情绪修复之前(qián)难言企稳(wěn)，后续还需关注海外衰(shuāi)退预期的发酵(jiào)情况。

　　方正(zhèng)中(zhōng)期期货：经济衰退预期与有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累(lèi) 白银如期(qī)大幅(fú)调整

　　前(qián)期强调从宏观经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)角度出发，有色金属(shǔ)将(jiāng)会走弱，白银连(lián)续上涨后会面临调整行情，当(dāng)前逐步兑现；宏(hóng)观经济(jì)衰退预(yù)期(qī)将会(huì)继(jì)续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管(guǎn)美国经济数据(jù)疲软增加(jiā)美联储政策转(zhuǎn)向宽松预期以及经济风(fēng)险(xiǎn)依然利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指数(shù)大幅上(shàng)升使得贵(guì)金(jīn)属承压(yā)回落，而铜铝(lǚ)等有色金(jīn)属大幅下行，拖累工(gōng)业属性较强的白银走势，白(bái)银(yín)表现弱于黄金(jīn)。

　　经济衰退预期与有(yǒu)色金属大幅回落等因素综合影响下，白(bái)银高(gāo)位回落，下方仍有一定(dìng)的空间，首先关注24美(měi)元/盎司整数关口(kǒu)（5400元/千克）支撑；若(ruò)有(yǒu)效跌破(pò)该位置将会测试23美元(yuán)/盎司(sī)（5250元(yuán)/千克(kè)）关键支撑；上方关(guān)注继续26美(měi)元(yuán)/盎(àng)司（5800元(yuán)/千克）阻力位。当前偏弱行情仍(réng)未走(zǒu)完，建议继(jì)续等(děng)白银(yín)行情企稳再低位(wèi)做多(duō)。美欧银行业危机引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向(xiàng)，美元柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢美(měi)债走势偏弱，贵金(jīn)属持续走强，当前(qián)继续(xù)关(guān)注调整行情(qíng)；后续(xù)政策宽(kuān)松转向、经济下(xià)行风险、银行业(yè)风险与债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)风(fēng)险、央(yāng)行购(gòu)金持续等宏观因素下，黄金将(jiāng)会不断(duàn)刷新历史新高，贵金属逢低做多配置依然是(shì)核心(xīn)建(jiàn)议。

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