5月(yuè)23日，医(yī)药股开(kāi)盘拉升，复星医药(yào)、科(kē)伦药业涨(zhǎng)超2练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益％，恒瑞医药练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益、药明康德、智飞(fēi)生物(wù)、沃森(sēn)生(shēng)物、长(zhǎng)春高新等涨超(chāo)1％。

　　医药板块今年以来持续处(chù)于低位水(shuǐ)平，具有较(jiào)大吸引力。截至5月23日，医药(yào)生物行业估值PE-TTM32.31倍，5年分位值16％，仍(réng)处(chù)于历史较低分(fēn)位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题(tí)行情(qíng)逐渐熄火后，医药板块(kuài)作为老赛道(dào)是否能有反弹行(xíng)情？在后疫(yì)情时代(dài)，医药板块是否还有新的业绩驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基(jī)本面(miàn)持续改善

　　医药行业复苏确定(dìng)性很(hěn)强

　　疫情(qíng)在(zài)2023年第一季(jì)度的影响将会逐(zhú)步消退，医(yī)药行业的基本面正继续得(dé)到改善。

　　2023年一季度，医药板块（创新药(yào)除外）营收(shōu)同比+2.13％，归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)同比(bǐ)-26.98％，与2022年的增(zēng)速相比，收入增速下(xià)滑14.17 pct，利润增速下滑58.11 pct，从估(gū)值角度来看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一(yī)定的(de)估(gū)值(zhí)修(xiū)复(fù)，市盈率（TTM）由2022一季(jì)度的28.51倍提升至2023一季(jì)度的31.24倍(bèi)。

　　在2023年第一季度，创(chuàng)新药板块的营收与去年(nián)同期相比增加(jiā)了6.56％，研发总支(zhī)出的增速达到(dào)了+15.25％，研发支出占(zhàn)收入的比(bǐ)例达(dá)到了(le)38.07％，与2022年第一季(jì)度相比(bǐ)下降(jiàng)了12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净(jìng)现金(jīn)已经从2022第(dì)一季度的(de)8.84倍恢(huī)复到了(le)2023第一季度的(de)15.45倍。

　　从医药行业的经(jīng)营数据来(lái)看(kàn)，除去创新(xīn)药和(hé)疫情受益细分领域(yù)，医药板块中具有(yǒu)较好成长(zhǎng)能力的低估值板块有(yǒu)原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企业的产品销售前景(jǐng)，国内市场(chǎng)仍未达到预期(qī)，原因在于(yú)近(jìn)几年来，由于老龄化，国内医保支出并(bìng)未(wèi)增(zēng)加太多(duō)，增(zēng)速中的增量大部分(fēn)都(dōu)被(bèi)用于疫(yì)情相关行业。

　　这(zhè)也是(shì)为什(shén)么，国内的医疗(liáo)行业，增长速度并(bìng)不(bù)快(kuài)。首先，结构性(xìng)的分化是非常明(míng)显的，传统药企必(bì)须要(yào)给(gěi)创(chuàng)新(xīn)留出空间，比(bǐ)如在过去的三年中，港股创新药(yào)企的年化营收(shōu)增速高达70％。对本土医药企业而言，要实现高(gāo)速发展，必须(xū)要双管齐下，在本土市场之外拓(tuò)展国际市场(chǎng)。

　　02

　　医(yī)疗新(xīn)基建仍是(shì)

　　医药投资的胜(shèng)负手

　　目前在总需求(qiú)复苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，医药板块中有(yǒu)刚性需求(qiú)的新基(jī)建板块或是(shì)最(zuì)具(jù)有确定性的领域之(zhī)一，一定(dìng)程度上(shàng)或仍是今(jīn)年医药投资的(de)胜负手。

　　我国继续推进(jìn)优(yōu)质医疗资源扩容下沉(chén)、区(qū)域平衡分布，医疗新(xīn)基建再获政策扶持(chí)。4月13日，国家卫生健(jiàn)康委员会召开新闻发(fā)布(bù)会(huì)，重(zhòng)点介绍优(yōu)质医疗资源(yuán)下(xià)移、区域平衡布(bù)局。县医院作为县(xiàn)级(jí)医疗卫生服务网络(luò)的龙头，连(lián)接着城乡卫(wèi)生服(fú)务体系。长(zhǎng)期以来，国家(jiā)卫(wèi)生健(jiàn)康委通(tōng)过开展三(sān)级(jí)医院对口帮扶等方(fāng)式，引导优(yōu)质医疗资(zī)源下移，不断提(tí)高县级(jí)医院(yuàn)的综合实力。

　　今后，继续(xù)推进人才、技术、管(guǎn)理的下移，通过城市三级(jí)医院(yuàn)的对口支援，托管，建立医联体，远(yuǎn)程(chéng)医疗等(děng)多种形式，满足县(xiàn)域(yù)居民的基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在(zài)市县范围内解(jiě)决奠定坚实的基础(chǔ)。

　　会议同时指出，在接下来的(de)工(gōng)作中，将继续推进临(lín)床(chuáng)重点专科“百千万”工程，指导各地按(àn)照(zhào)“搭平台，建载体，促融合(hé)”的(de)思路，重点加(jiā)强(qiáng)群众需(xū)求较大的心(xīn)血管外科学、妇产科、骨科、麻(má)醉科、小儿科(kē)、精神病学、病理学等专科建设(shè)，补齐资源短板，完(wán)成预期的建设任务。随着具体政策的出台，相关的基层医疗器械(xiè)市场或将受益(yì)。

　　可发现(xiàn)与医疗成像器材、生命信息设备和心血(xuè)管耗材相关的板块将(jiāng)会有较(jiào)大(dà)的(de)发(fā)展空间。其中的个(gè)股有(yǒu)：联(lián)影医疗(liáo)、万东医疗、奕瑞科技、乐普医疗、心脉医(yī)疗、海尔生物。

　练瑜伽能提高性功能吗，为什么说女人练瑜伽男人受益　医改政策频频出台(tái)，医(yī)疗器械(xiè)市场持(chí)续扩张。随着国家(jiā)继续支持优质医疗资源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医(yī)疗卫生资源的分布将会得到优(yōu)化，促(cù)进更多优质的医(yī)疗(liáo)资源向下扩容，释放更多中、基层医疗机(jī)构的(de)采购需求。

　　在(zài)国家“十四(sì)五”规划(huà)中提出(chū)要加强(qiáng)医疗卫生领(lǐng)域的基础设施建设(shè)的(de)背景下(xià)，预计医疗器(qì)械采(cǎi)购将更加宽松，这将推动医疗器械市场的快(kuài)速(sù)发展。在(zài)政策推动下(xià)，国产品牌有望凭借高性价比的优势(shì)加速进(jìn)入医院，长期而言，随着(zhe)多(duō)项政策支持的持续加强，国产替代将逐(zhú)步加速，相关大型医疗(liáo)器械(xiè)的龙头厂(chǎng)商(shāng)将会(huì)抓住放量的(de)机会(huì)，实现快(kuài)速发展。

　　华富证券建(jiàn)议(yì)关注国内高端医疗设(shè)备的龙(lóng)头企(qǐ)业：迈瑞医疗、联影(yǐng)医(yī)疗、澳华内镜、开立医(yī)疗、海(hǎi)泰(tài)新光。这(zhè)些企业(yè)具有较好的产(chǎn)品性(xìng)能、较好(hǎo)的渠道(dào)和较(jiào)强的(de)研发能力。

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