30年(nián)“不败”的可转债信仰，突(tū)然之(zhī)间出现“断崖(yá)式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转(zhuǎn)债(zhài)今天又(yòu)是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年可转债历(lì)史(shǐ)上从未有过如此(cǐ)低价可转(zhuǎn)债，与此同(tóng)时，各类(lèi)低(dī)价转债接连(lián)雪崩。分析认为，资金开始担心退市和违(wéi)约风险，纷(fēn)纷出逃。

　　A股(gǔ)市场今天也继续不乐观，自周二盘中冲高(gāo)到3400点跳(tiào)水之后，市场持续回落，上证指数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守3300点。主要指数和多数(shù)板(bǎn)块下跌，深(shēn)证成指跌(diē)1.23％，创业板指数和科创50指数也跌超1％。个股3790只下跌，1209只上(shàng)涨(zhǎng)，成(chéng)交额8481亿元，与前一日有(yǒu)所(suǒ)缩量(liàng)。

　　行业板(bǎn)块方面(miàn)，此(cǐ)前最牛的传(chuán)媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联(lián)网(wǎng)、建筑、有色等也跌超(chāo)3％；纺织服装、电(diàn)力、旅游等行业(yè)逆势飘红上涨。昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县>

　　不过(guò)北上资(zī)金却(què)是逆势抄底，全天净买入13亿元(yuán)。

　　两只转债面临(lín)退市(shì)

　　带(dài)崩整个低(dī)价转债(zhài)市场

　　30年没有过(guò)的可转(zhuǎn)债退市(shì)历史，在今年5月(yuè)一下被打破(pò)，先(xiān)是(shì)*ST蓝(lán)盾宣告公司和(hé)蓝盾转(zhuǎn)债被告(gào)知要退市，打破了30年来的可(kě)转债(zhài)没有出(chū)现正(zhèng)股和转(zhuǎn)债(zhài)退市的历史。接着没几天，*ST搜(sōu)特(tè)锁定面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而(ér)搜特(tè)转债(zhài)还在交易(yì)。

　　退(tuì)市危机之下，搜特(tè)转(zhuǎn)债今日(rì)再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜(sōu)特转(zhuǎn)债已(yǐ)经(jīng)暴跌19.75％。持续上演断(duàn)崖式暴跌(diē)，面值(zhí)100元(yuán)的转(zhuǎn)债(zhài)如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜特转债(zhài)的正股*ST搜特还在一字跌(diē)停，最新收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市(shì)已没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及可能(néng)面临的违(wéi)约。彻底带崩了整个(gè)低(dī)价转债(zhài)，过去的双低策略似乎(hū)也不再奏(zòu)效(xiào)。思(sī)创转(zhuǎn)债暴跌11％，而正股思(sī)创医惠(huì)只跌(diē)了2％，塞(sāi)力(lì)转债暴跌(diē)8.19％，而(ér)正股塞力医疗只跌了0.21％；金(jīn)诚转债(zhài)、永(yǒng)吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现(xiàn)大批价(jià)格(gé)跌破100元的(de)低价转债(zhài)，而(ér)一年前市场还在关注“消(xiāo)灭”100元(yuán)以下可转债，一度没有转债价(jià)格低于100元。如今是多只接(jiē)连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波(bō)动剧烈(liè)

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行等金(jīn)融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续下行，今(jīn)日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早(zǎo)盘一(yī)度翻红后，市场持(chí)续走低。

　　有分析(xī)表(biǎo)示，近期市场波动(dòng)加剧，资金分(fēn)歧较大。

　　华泰证券近日策略点评表示，4月新增社融、新(xīn)增信贷、M2同比均(jūn)低(dī)于Wind一致(zhì)预期，一季度冲量明显+票据利率下行，数据走(zǒu)弱在方(fāng)向上(shàng)不超预期，但(dàn)幅度(dù)较预(yù)期更大。

　　三点(diǎn)指引：1）新增中长贷MA6同(tóng)比走(zǒu)高，冷(lěng)热(rè)不匀再现(xiàn)，居民中(zhōng)长贷(dài)在1Q脉冲式修(xiū)复过后明显走弱，单月新增创历史新低，与地(dì)产销售回踩匹(pǐ)配；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私(sī)人部(bù)门中(zhōng)长贷仍在修复(fù)→全A非金融企业盈利全年或拾级而上，但从(cóng)M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财(cái)报数据(jù)反映的制造业库(kù)存及(jí)产能周(zhōu)期位置看，弹性或有限。金融数据再次印(yìn)证复苏成色需巩固(gù)，或提升政策(cè)加(jiā)码(mǎ)“恢复和扩大(dà)需求”的可(kě)能。

　　前海开源基金(jīn)近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来看(kàn)市(shì)场回(huí)落空间有限：

　　第一、4月(yuè)出口仍超预(yù)期，外需仍(réng)有韧性。4月(yuè)出口同比增长(zhǎng)8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基数效应外(wài)，欧(ōu)美(měi)的韧性(xìng)与东盟相对强(qiáng)劲的需求均支撑了外需(xū)，内需同样(yàng)在修复下市场(chǎng)分子端边际向好(hǎo)。

　　第二、国(guó)内外流动(dòng)性仍然(rán)偏好。国内看，4月政治局(jú)会议仍昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应(yīng)对弱复苏下流动性大(dà)概率仍(réng)然(rán)维持宽松，同样仍可(kě)能有增(zēng)量政策出台，对市场(chǎng)均(jūn)是呵护(hù)而(ér)非压力；海外(wài)看，5月(yuè)FOMC会议后市场基本已定价美联储本(běn)轮加息已(yǐ)至顶(dǐng)点，仍(réng)然存(cún)在区域银(yín)行(xíng)风险隐患同时通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)在下行下(xià)，后(hòu)续海(hǎi)外流(liú)动性难更紧，外资(zī)对国内市(shì)场的流出(chū)压(yā)力不大。

　　总(zǒng)体来(lái)看，权(quán)重(zhòng)板块内部(bù)的分化，热(rè)门(mén)板块(kuài)交易性的波动是指数调整(zhěng)主因，但(dàn)在内需(xū)修复、外(wài)需(xū)韧性，且国内政策呵护延(yán)续、外资流出压力(lì)不(bù)大下市场(chǎng)无(wú)大(dà)风险，震荡修复延续。

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