尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构(gòu)预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最(zuì)佳(jiā)策略。

　　围绕今(jīn)年TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测(cè)算，本(běn)轮(lún)TMT高点出(chū)现在4月8日(rì)，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计(jì)算机(jī)、通信(xìn)、传媒和(hé)电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万得(dé)全A的表现。由(yóu)于(yú)今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且有(yǒu)明显超额收益，那么今年(nián)演化为(wèi)TMT大年(nián)的概(gài)率已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历史的调整时间(jiān)和幅度(dù)，可能这一轮调(diào)整并没有结(jié)束。以(yǐ)TMT大年的规律和应对策略，其中TMT大年通(tōng)常分(fēn)为(wèi)“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后(hòu)往往会有一波明(míng)显的调整，时间在(zài)1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏攻(gōng)势(shì)开始(shǐ)的时间来看，每年四月份到九、十(shí)月份期间(jiān)会有一波主升(shēng)。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六(liù)月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比较早是(shì)4月初。因此(cǐ)，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效应(yīng)的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士预(yù)计，基本在一季报披露结束(shù)后，假设(shè)按此速度(dù)再调整一(yī)段时间，估(gū)计在5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面对(duì)TMT大年中的(de)这种调(diào)整(zhěng)，逢低加仓是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛夏攻势大(dà)概率创新高。

　　以史为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从应用到硬件） 关注短期(qī)维度业绩(jì)可能(néng)超预(yù)期的AI赋能(néng)消费(fèi)电(diàn)子板(bǎn)块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大(dà)产业趋势以(yǐ)及政府支持(chí)力度进一步加(jiā)大、资本开(kāi)支增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行(xíng)趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势(shì)，而往往这一波盛夏(xià)攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张夏认(rèn)为按(àn)照(zhào)历史经验，要么计算机转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年），要么计算机(jī)强(qiáng)者(zhě)恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报(bào)认为，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口(kǒu)期的到来(láwrite的过去分词怎么用，write的过去分词英语i)，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合(hé)业绩的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的判断，并(bìng)建议(yì)关注短期维(wéi)度业绩可能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块(kuài)，电子行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势(shì)。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步来看，广发策略4月17日研报指(zhǐ)出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据(jù)量(liàng)和(hé)算(suàn)力的(de)提升明显(xiǎn)拉升了AI服务(wù)器(qì)中存储芯(xīn)片(piàn)、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板(bǎn)等(write的过去分词怎么用，write的过去分词英语děng)电子产品的(de)量与价(jià)，给(gěi)相关电(diàn)子厂(chǎng)商带来(lái)了机会(huì)。国海(hǎi)证券同样在研报中指(zhǐ)出，维(wéi)持(chí)TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及光(guāng)模块等细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证券4月20日(rì)研报(bào)同样表示，伴随(suí)AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国产替代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微、海(hǎi)光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂(chǎng)商。write的过去分词怎么用，write的过去分词英语g>

　　对于光模(mó)块、光(guāng)芯片等领域(yù)，东北证券4月16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环(huán)节(jié)，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国产光模块(kuài)龙(lóng)头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光迅(xùn)科(kē)技；高(gāo)速(sù)光引擎光器件核心供应(yīng)商天(tiān)孚(fú)通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片(piàn)领军企业源(yuán)杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型(xíng)和(hé)应用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增加(jiā)，市场扩(kuò)容在即，建议(yì)关注沪电(diàn)股份、生益科技、联(lián)瑞(ruì)新(xīn)材、生(shēng)益电子、兴森科技(jì)等(děng)企业。

　　另一方面，对于相(xiāng)关(guān)电(diàn)子产品，广发策略表示，电子(zi)厂(chǎng)商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备(bèi)打开新(xīn)成长(zhǎng)空间(jiān)。此(cǐ)外，东海证券(quàn)3月31日研报同样(yàng)认(rèn)为，AI赋能(néng)消(xiāo)费(fèi)电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券(quàn)4月(yuè)17日研(yán)报建议，AI创新持(chí)续催化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的AIoT设备产业链(liàn)，包(bāo)括(kuò)海康威(wēi)视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数(shù)字等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发式增(zēng)长的AI服(fú)务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰(tài)科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络(luò)电子、东山精密等。