“一(yī)带(dài)一路”对冲欧美(měi)拖累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低(dī)基数，4月(yuè)的(de)出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成(chéng)为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经济体整体偏(piān)弱。今年1-4月“一带(dài)一路”国家(jiā)在中国出(chū)口的(de)份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增(zēng)速保持在6％以上，那(nà)么在增量上就可能对冲(chōng)美欧(ōu)日出口的下(xià)滑，使得全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正。

　　从(cóng)整体看，3、4月(yuè)份的(de)数(shù)据再次验(yàn)证(zhèng)，当前(qián)观察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀作(zuò)为传(chuán)统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国(guó)出口结构向“一带一路(lù)”国(guó)家转移(yí)，其对(duì)中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏(piān)向内陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占(zhàn)比和增速(sù)快(kuài)速上升，导致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出(chū)口(kǒu)增速与中国(guó)出(chū)口基本保(bǎo)持统一趋势，但由于(yú)产品结构(gòu)差异(yì)，2023年以来两者产(chǎn)生(shēng)较大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化(huà)背(bèi)景下，传统(tǒng)观察框(kuāng)架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国别方面，擘画(huà)外贸(mào)蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一路”国(guó)家。除低基(jī)数(shù)影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿路(lù)经济带仍(réng)是我国稳(wěn)外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出(chū)口增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体(tǐ)来看，自(zì)2022年(nián)初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额(é)保持稳定。

　　产品方(fāng)面，4月出口(kǒu)结构继续延(yán)续(xù)“扬长避(bì)短”的属性(xìng)。中国(guó)4月汽车(chē)及(jí)机电(diàn)出口金额维持(chí)强(qiáng)势，增速较3月进(jìn)一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原因(yīn)，不过对同比(bǐ)的(de)拉动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导(dǎo)体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温(wēn)和(hé)”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海(hǎi)外车市较高景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影响，集成电路4月出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口最(zuì)大的变数：“一带一路”的空间有多大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而(ér)聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定(dìng)外贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评(píng)估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易(yì)放缓的背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美日韩在这些国(guó)家的进口份(fèn)额，2018年至(zhì)2022年，中(zhōng)国在(zài)一带一路沿线10国的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下(xià)降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉(lā)动2023年(nián)中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国(guó)家（约占中国对(duì)“一带一路(lù)”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景来对标(biāo)2023年10国在(zài)悲观(guān)、中性、乐观三种情形(xíng)下的进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美(měi)欧日韩减少(shǎo)的进口份额(é)中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动(dòng)中(zhōng)国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比(bǐ)（10国占(zhàn)65国的(de)70％），大致估算“一带一(yī)路”沿线65国拉动我国出(chū)口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧美日等发(fā)达(dá)经济体出(chū)口增速预测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界贸(mào)易组织后、历次(cì)全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参(cān)考意义的(de)三年(nián)，分别作为中性、乐观(guān)和悲观(guān)情景(jǐng)作为参考。我(wǒ)们(men)对于2023年的基准假设为美(měi)欧有可能在下半年陷入温和(hé)衰退，我(wǒ)们(men)选择2009（全球金融危(wēi)机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂，全球(qiú)经(jī2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案ng)济温和放(fàng)缓）分别作为(wèi)悲观、中性和乐观(guān)情景(jǐng)。根据预(yù)测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美(měi)日韩拖累我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家（在我国(guó)出(chū)口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增速预测按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算，并考虑(lǜ)价格(gé)因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平(píng)减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉(lā)动(dòng)我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速(sù)约0.64个百分点。因此，中性假(jiǎ)设下2023年我国(guó)出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和(hé)欧美(měi)经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的(de)数据(jù)和中(zhōng)国向各国出口的数据(jù)存在差(2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案chà)异（无论(lùn)是(shì)绝(jué)对量还是增速），有时(shí)这一差异还较大(dà)，一般而(ér)言中国出口(kǒu)端的增速会更(gèng)高，这意味着我们基于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数(shù)据的测算是低估的(de)；外需方面，欧美(měi)经济陷入衰退的时点存在较大的不确定性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也可(kě)能在明年，若(ruò)后者出现，那(nà)么2023年发达经济体对于(yú)中(zhōng)国出口的拖累(lèi)可能没有(yǒu)那么大(dà)。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济(jì)增长不及(jí)预期(qī)，对外需拉(lā)动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口造成拖累。欧(ōu)美经济韧性超预(yù)期(qī)，对于中国出(chū)口的(de)拖(tuō)累不(bù)足(zú)。

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