随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市(shì)场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取代融通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募(mù)FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金(jīn)，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗下(xià)一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋(qū)势优选在一(yī)季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基金，这(zhè)也是华(huá)商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通(tōng)健康产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则(zé)由(yóu)海富通(tōng)改革驱动连(lián)续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有等基金在一季度(dù)均重(zhòng)点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基金将华(huá)商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合计持有华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新趋势优(yōu)选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往(wǎng)长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)25只公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加(jiā)了6只，环(huán)比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增(zēng)加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金(jīn)经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过多年化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握投资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革、易(yì)方达新兴成长位列增持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息产业(yè)、汇添(tiān)富(fù)外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持前三依次为易方达安盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整(zhěng)体表(biǎo)现相对(duì)较好，但(dàn)行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济政策(cè)的提振与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的行业。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的(de)兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表(biǎo)示(shì)，本季度基金(jīn)主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权益(yì)资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益(yì)配置(zhì)中枢；2、逐(zhú)步提升(shēng)组合中成长型基金的配置比(bǐ)例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较高的绝对收(shōu)益(yì)或相对收益基金(jīn)品种；4、继续(xù)根据(jù)既(jì)定的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上，目(mù)前(qián)权益部分依然(rán)保持(chí)略超配价(jià)值风格，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不(bù)断增厚组合收益，通过“多(duō)资(zī)产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔’和相对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季(jì)度持仓上看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰(tài)前(qián)十大重仓基(jī)金，富国(guó)信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基(jī)金经(jīng)理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市值成长风格(gé)有一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明(míng)确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增(zēng)加了(le)低估值价值风格(gé)基金和(hé)股(gǔ)票，以及与数字(zì)经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关(guān)板块的(de)估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年(nián)基(jī)金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓(cāng)仍然坚持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但继续对(duì)部(bù)分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散和优化(huà)，在一(yī)季度股票市场整体(tǐ)小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分(fēn)化巨大的(de)市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性(xìng)价(jià)比等的(de)判(pàn)断(duàn)，对(duì)行业风格的(de)持(chí)仓(cāng)结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行业(yè)基金，增持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安(ān)养老(lǎo)2045一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为(wèi)主；权(quán)益方面(miàn)，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本面和估值(zhí)性价比，略(lüè)加(jiā)仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益(yì)。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关注一季报(bào)超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度(dù)降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏价值策略的基金的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成长策(cè)略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍(réng)然选(xuǎn)择那些能够长期拿(ná)得(dé)住的基金，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权益类资产(chǎn)年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季(jì)度末，基金的(de)权益类(lèi)资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有一季度操作上(shàng)围绕经济增(zēng)长和政策支持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整(zhěng)配(pèi)置主要方向(xiàng)，组合(hé)主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优(yōu)选选(xuǎn)股alpha较高、稳定(dìng)性较好(hǎo冷藏柜1-7档哪个最合适，冷藏柜1-7档哪个最合适呢)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷(dài)和消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周(zhōu)期板块(kuài)、受益(yì)于社会经(jīng)济活(huó)动趋于正(zhèng)常的(de)消费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见底及国(guó)产(chǎn)替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有(yǒu)所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行(xíng)至3300点附近，未来市场(chǎng)存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季报中提到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产(chǎn)复苏预期进入验证(zhèng)阶(jiē)段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安(ān)全(quán)、数字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大(dà)消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局(jú)和票价(jià)弹性带来的(de)潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资(zī)端(duān)关注地产链以及一带一路(lù)带动下的部分细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲，当前历史(shǐ)估值(zhí)分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确定(dìng)性的(de)，节(jié)奏与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择(zé)加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前判(pàn)断，关注受益(yì)于稳内需(xū)政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地产链(liàn)、政府支出或(huò)补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度(dù)，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓，二(èr)季度市场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节日(rì)出行(xíng)、消费(fèi)数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持(chí)有基金经理薛显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场来看，当前中国(guó)经济处于(yú)复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复(fù)盘历史(shǐ)上的复苏周期，权益(yì)方面均能(néng)有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的(de)总体改善能(néng)激活(huó)市(shì)场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸(zhū)多细分(fēn)方向。结(jié)构方面(miàn)，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估(gū)计(jì)市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方向。同时(shí)，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周(zhōu)期(qī)方向也会存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持(chí)续关注以(yǐ)下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备(bèi)长期投资价值，此外(wài)，关注央国企改革能否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费(fèi)医药板块(kuài)的(de)场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药板块的估值性(xìng)价比(bǐ)更高。三(sān)是科技制造板块，特(tè)别是(shì)国产替(tì)代的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来(lái)看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业的景气度相(xiāng)较(jiào)于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术(shù)的突(tū)破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空(kōng)间(jiān)。

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