分析人士称，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》施行后，预计全市场货币(bì)市场基金数量上将有一定出(chū)清，对基金管理人的产品体系结构布局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币(bì)市(shì)场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂行规(guī)定》）正(zhèng)式(shì)实施，从风险(xiǎn)管理、人员及系统配置(zhì)、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为、规模(mó)控制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的(de)基金管理人提出(chū)了更为严(yán)格审慎(shèn)的(de)要求。

　　业(yè)内人(rén)士指出， 《暂行规定》将提(tí)高货币基(jī)金(jīn)的风(fēng)险管理能(néng)力和透明度，降(jiàng)低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分(fēn)追求(qiú)高收(shōu)益(yì)的投资者造成(chéng)一定影(y嘴巴含胸的感觉知乎ǐng)响(xiǎng)。此外，预(yù)计(jì)全(quán)市场货币市场基金数量上将有一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布局、调整也提出(chū)了要(yào)求。

　　哪些基金(jīn)被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货币(bì)市(shì)场基金是指因基金资产规模(mó)较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融(róng)机构或者金融产品关(guān)联性(xìng)较(jiào)强(qiáng)，如(rú)发生(shēng)重(zhòng)大(dà)风险，可能对(duì)资(zī)本(běn)市场和金融体系(xì)产生(shēng)重(zhòng)大不利影响(xiǎng)的(de)货币市(shì)场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基金会被纳(nà)入评估范围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场基金满足(zú)下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当(dāng)在10个工作日内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会报告：基金(jīn)资产净(jìng)值连(lián)续20个(gè)交易日(rì)超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人数量连续20个交易日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市(shì)场基(jī)金特(tè)征的其他(tā)条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显(xiǎn)示，截至2023年一(yī)季(jì)度末(mò)，市场上共有天弘余额宝货币、易方达(dá)易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三(sān)只(zhǐ)基(jī)金规模超(chāo)过2000亿(yì)元(yuán)。其中，天弘余(yú)额(é)宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数来看，截至2022年末，天弘余(yú)额宝货币(bì)持(chí)有人达7.44亿户，居(jū)于首位。

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施后(hòu)，对(duì)于规模(mó)超过2000亿元(yuán)或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管(guǎn)要(yào)求更加(jiā)严(yán)格(gé)，基金管理(lǐ)人需要增(zēng)强抗(kàng)风险(xiǎn)能(néng)力，并明确风险(xiǎn)防控与处(chù)置机制。这将促使(shǐ)基金(jīn)公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管理和(hé)产品合规性，提高(gāo)产品的(de)透明度和稳定性，从而(ér)保(bǎo)护(hù)投资(zī)者(zhě)的(de)利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规(guī)定》与资管新规一脉相承(chéng)，都是为(wèi)了提升(shēng)资(zī)管机构的(de)风险管理(lǐ)能力，实现风险(xiǎn)分散化，防止风险过度集(jí)中、对(duì)金融安全产生(shēng)不利影响。在(zài)提升风控(kòng)水(shuǐ)平的(de)前(qián)提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回(huí)落至与(yǔ)其(qí)风险相匹配(pèi)的(de)合理水平。随着资管新规的(de)逐步落地，回归本源的主动类资管(guǎn)产品迎来发展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重要货币市(shì)场基金的附加监管要求，指(zhǐ)出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长期(qī)稳(wěn)健(jiàn)的经营和投资理(lǐ)念，确保自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客户服(fú)务、风(fēng)险管理与危机(jī)应(yīng)对(duì)等方面的(de)能力(lì)水(shuǐ)平与重要货币(bì)市场基(jī)金管(guǎn)理(lǐ)规模相匹配，不(bù)得盲目(mù)扩(kuò)张(zhāng)基金(jīn)规(guī)模。

　　值得注意的是，嘴巴含胸的感觉知乎重要(yào)货币市(shì)场基金的基(jī)金经理不(bù)得少于2人。在(zài)薪(xīn)酬考核方面，基金(jīn)管(guǎn)理人的高级管理人员(yuán)、基(jī)金经理等(děng)相关人(rén)员的考核评价、薪(xīn)酬激励等(děng)不得直接或(huò)者(zhě)间接与重要货币市场基金的规模相挂(guà)钩。

　　在重要货(huò)币市场基(jī)金的投资运作指标方面，也需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家公司发行的证(zhèng)券市值不得超过基金(jīn)资产净值的5％；投资于具有(yǒu)基金托管人资格的(de)同一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主动投(tóu)资于流动(dòng)性受限资产的规模合计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的(de)平均剩余(yú)期限不得超过90天(tiān)；投(tóu)资(zī)组合(hé)的杠杆比(bǐ)例不(bù)得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易(yì)行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定》指出(chū)，审(shěn)慎确认大额申购申请，避免出现接受(shòu)单一投资者(zhě)申购申请后导致(zhì)其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险准备金方面， 基(jī)金管理人、基(jī)金(jīn)托(tuō)管人每月(yuè)从重(zhòng)要货币市场基金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中(zhōng)计提的风险准备金(jīn)比例不(bù)得低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》是(shì)金融防风险(xiǎn)的重要举措。部分(fēn)货币市场基金规模较大(dà)、投(tóu)资(zī)者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的重(zhòng)要(yào)影响，当出现风(fēng)险事件时，可能会对金融(róng)市(shì)场的流动性安(ān)全产生冲击(jī)。《暂(zàn)行规定》无(wú)论是从考核机(jī)制，还是从(cóng)投(tóu)资比(bǐ)例、久(jiǔ)期(qī)、可(kě)变现(xiàn)资产(chǎn)的限制(zhì)，都(dōu)是为(wèi)了更高流动性考(kǎo)虑，重要货币市(shì)场基金防范流动(dòng)性风险的(de)能力将进一步提升(shēng)，将(jiāng)有效防(fáng)止出现2016年(nián)部分货币市场基金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制定风险应对预案

　　在(zài)重要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做出了(le)明(míng)确(què)的规定(dìng)。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基金管理(lǐ)人(rén)应当综合(hé)评(píng)估(gū)重要货币市场基(jī)金各(gè)类风险的成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相(xiāng)关市(shì)场(chǎng)主体(tǐ)共同制定合理有(yǒu)效的风(fēng)险应对预案。风(fēng)险应对(duì)预案应当报中国(guó)证监会备案，中国(guó)证监会对(duì)风险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性、合理(lǐ)性、可行性等进行评估。

　　重要货币市(shì)场基(jī)金发(fā)生(shēng)重(zhòng)大风险的，由(yóu)中(zhōng)国证(zhèng)监会(huì)牵头(tóu)相关部门成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相(xiāng)关市场主体(tǐ)依据(jù)风险应对预案等(děng)对重(zhòng)要货币市场基金实施风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂(zàn)行(xíng)规定》的实施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内人(rén)士(shì)对记(jì)者表示(shì)，《暂行规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风(fēng)险。但(dàn)是，可能会对部分投资者(zhě)造成一定(dìng)影响，例(lì)如可能会对一些(xiē)追求高收(shōu)益的投(tóu)资者造成一定(dìng)冲(chōng)击(jī)。此外，新规(guī)可能会(huì)导致(zhì)一些货币基金规模较小的产品退出市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意(yì)选(xuǎn)择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规(guī)定》有利于保(bǎo)护低(dī)风险偏好的(de)投资者(zhě)。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具(jù)有着投资(zī)者数量庞大(dà)，风(fēng)险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货(huò)币规模(mó)基金如出现风险事件，或将(jiāng)对社(shè)会稳定(dìng)产生不利影响(xiǎng)。《暂(zàn)行规(guī)定》提升了重要货币市场基金的资产安全要(yào)求(qiú)，有(yǒu)利于保护投(tóu)资者(zhě)利益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行规定》施行后，货币市场基金的规范化、标准化、投资(zī)分散化、安全化(huà)程(chéng)度(dù)将有提(tí)升(shēng)，未来是(shì)否(fǒu)在(zài)公(gōng)布的(de)重点货币基金名(míng)录内，可能是投资者选择考量的潜(qián)在背书因素之一(yī)。预计全市场货币市场基金数(shù)量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人的产品体系结(jié)构布局、调整也(yě)提出了(le)要(yào)求(qiú)。

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