大(dà)家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰(tài)勒小(xiǎo)区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过是(shì)爆雷(léi)。按照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们(men)梳(shū)理一下重大(dà)消息(xī)，以及券(quàn)商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研究当前(qián)经济形势和(hé)经(jīng)济工作。中(zhōng)共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年(nián)以来(lái)，在以(yǐ)习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区各部门更(gèng)好统筹国内国际两个(gè)大局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给(gěi)冲击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经(jīng)济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当前我国经(jīng)济运行好转主要(yào)是恢复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平(píng)稳健康发展。同(tóng)时，会议(yì)还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积(jī)极(jí)稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银(yín)行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了(le)两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等的(de)美国第一共和(hé)银行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运(yùn)。美国(guó)加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已(yǐ)接管了第一(yī)共和银(yín)行(xíng)，这(zhè)是本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下的(de)银(yín)行，同时也是美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅(lǚ)游出(chū)游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心(xīn)测算，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％，按(àn)可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同(tóng)期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可(kě)比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并使用电子对抗系统(tǒng)，使这两(liǎng)架无人(rén)机出现异常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受(shòu)伤，其工作日程将照(zhào)常进(jìn)行。 掉落的(de)无(wú)人(rén)机碎片也没有造成人员(yuán)伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适的时间和(hé)地点采取回(huí)应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当(dāng)日起(qǐ)禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯(sī)科市长索(suǒ)比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克(kè)兰(lán)方(fāng)面表(biǎo)示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林宫(gōng)的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄(é)罗斯《生意人报(bào)》网站消息，针对无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新闻(wén)秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击(jī)的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统(tǒng)泽连斯基位于(yú)基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企(qǐ)图使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回应。

　　十大券商最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到(dào)平(píng)稳，布(bù)局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了AI主题行情(qíng)诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部(bù)环(huán)境(jìng)相比4月继续(xù)不断改善(shàn)，投资(zī)者对经济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实(shí)现统一，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上半年(nián)景气(qì)持(chí)续(xù)改善(shàn)的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力(lì)重点，政策预期回(huí)归理性，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明(míng)确，美国银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日(rì)益清(qīng)晰，经济(jì)预期5月将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三(sān)个层面统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月(yuè)A股(gǔ)仍处于今年第(dì)二个关键做多窗(chuāng)口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段(duàn)，投资者心态由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带(dài)一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且在二季度有望(wàng)持续的细分(fēn)行业。

　　2、中(zhōng)金策略：节(jié)后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于：1）经(jīng)济复苏势(shì)头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳(wěn)中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低(dī)迷期(qī)已过。3）海外风险需要(yào)密切(qiè)关(guān)注，如若(ruò)应对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能(néng)有限(xiàn)。上(shàng)述因(yīn)素结合(hé)当前A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能有所(suǒ)波动，但对后(hòu)市整(zhěng)体表现不用(yòng)过于谨慎，当前位置市场机(jī)会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策(cè)略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢(huī)复亮眼，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海(hǎi)外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退(tuì)风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局(jú)机会；短(duǎn)期结(jié)构上关(guān)注在低位(wèi)资产(chǎn)中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预(yù)期(qī)方向，中(zhōng)期(qī)线索在(zài)于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医(yī)药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛市第(dì)一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反复(fù)很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是(shì)全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依(yī)据基(jī)本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已(y古代诗人称号大全全部，古代诗人称号大全诗圣诗仙等ǐ)经(jīng)回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗商品都(dōu)将被海外逐级(jí)放大的宏观波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资(zī)产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业(yè)（煤(méi)炭、油、金、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港(gǎng)口(kǒu)、公路）；近期场(chǎng)景消费正在(zài)展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁(níng)组合”为代表的赛(sài)道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以全A指数(shù)为代(dài)表，节前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市(shì)场及原油等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经济运行(xíng)好转(zhuǎn)主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视(shì)通用(yòng)人(rén)工智能发展”，全球产业催化(huà)和(hé)国内政策驱动的数字(zì)经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行的，是(shì)去(qù)年底(dǐ)熊(xióng)市结束后，指数的第一(yī)次长时间(jiān)回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的(de)战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年(nián)中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是(shì)3个半(bàn)月(yuè)，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持(chí)续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年(nián)3月以来，股市、债市和商品(pǐn)市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场(chǎng)对经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不会持续太久(jiǔ)，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一(yī)下降背后我们(men)认(rèn)为可能主要有两(liǎng)个(gè)短期原因:（1）每(měi)年4月(yuè)PMI数(shù)据均会季节性回(huí)落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后第二(èr)个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因(yīn)素(sù)，可能(néng)会(huì)让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由(yóu)此导致(zhì)这一次(cì)市(shì)场的战术(shù)调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮(lún)牛市(shì)起(qǐ)点之上(shàng)，短期的(de)迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期的(de)坦途，把握“上证50高股息央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道(dào)大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反(fǎn)复(fù)的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明(míng)确、机构(gòu)赛道(dào)大切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对(duì)短期迷雾？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后(hòu)续将发行、迎来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合(hé)在经济偏弱、利率下行(xíng)环境下获(huò)取超额收益(yì)（13只被指(zhǐ)数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机(jī)，其中以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一次(cì)加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大(dà)地利于(yú)新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏(xià)攻势，科创再起

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