本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关口之前虚晃一枪，以连跌6天(tiān)的(de)逼空形态洗盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看(kàn)，A股(gǔ)下行更多是受中(zhōng)概股拖(tuō)累，后市(shì)下跌空间(jiān)不大。

　　中概(gài)股(gǔ)下跌拖累A股(gǔ)急挫(cuò)

　　截至周四，兔(tù)年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指仅上(shàng)涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了(le)”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似(shì)疾风(fēng)骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日(rì)峰值仅缩水(shuǐ)约3％，上行通道仍在。

　　A股(gǔ)缘何急跌？或是外围股市下跌的风险(xiǎn)输(shū)入(rù)。作为同股同权(quán)的两(liǎng)地上市指(zhǐ)数(shù)，恒生AH股A指数和H指数兔年(nián)涨幅(fú)分别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球(qiú)股(gǔ)市排(pái)行榜数据显示，截(jié)至周四(sì)，香港中企指(zhǐ)数和恒生(shēng)指数(shù)过去(qù)3个月表(biǎo)现为全(quán)球垫(diàn)底，分别(bié)下跌14.1％和12.6％。纳斯(sī)达克中(zhōng)国金龙(lóng)指数周二盘中(zhōng)低位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)低迷，主(zhǔ)因是美(měi)联储加息(xī)在即(jí)，市场避险(xiǎn)情绪上升，国际资金从新兴市场撤离(lí)。瑞士瑞(ruì)联银行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级从高配下调为中性。从宏观(guān)面看，今年首(shǒu)季，美国GDP年(nián)化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百(bǎi)分点。剔除食品和能源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价指数(shù)首季上升4.9％，去(qù)年四季(jì)度为4.4％。两大数据(jù)预(yù)示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势(shì)在(zài)必(bì)行。英为财情的美联储利率观测器最新数(shù)据显(xiǎn)示，5月4日(rì)加息25个基点(diǎn)至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现(xiàn)，二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗美国对(duì)策(cè)是：以1930年大(dà)萧条以来最快速度紧(jǐn)缩货币(bì)供应(yīng)。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性调整）为20.7万亿美元，同(tóng)比下降4.05％，为历史最大降(jiàng)幅，且是连(lián)续(xù)第四个(gè)月收缩。美联储加息导致(zhì)金融资产盈利缩水，缩(suō)表(biǎo)则令流动(dòng)性折价效应加剧，在全球金融市场催生(shēng)戴维斯双杀现(xiàn)象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助涨中字头个股

　　美(měi)国(guó)银行(xíng)业又(yòu)一张骨(gǔ)牌崩塌！第一共和银(yín)行股价(jià)周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对(duì)应(yīng)的总(zǒng)市值为8.86亿(yì)美元），较2021年11月的历史峰值缩水约97.85％。截至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末，其实际存款(kuǎn)较去(qù)年末减少约1020亿美元，缩(suō)水(shuǐ)约57.8％。全球(qiú)银行业危(wēi)机频现(xiàn)，让A股机构不再(zài)抱团银行股，银行(xíng)部(bù)分龙(lóng)头股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来(lái)表(biǎo)现抢眼(yǎn)，A股股价上(shàng)涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和(hé)宁(níng)波银行股价兔年颓势，一(yī)是二者(zhě)虎年(nián)最后(hòu)3个月股(gǔ)价大涨(zhǎng)，涨幅透支了(le)盈(yíng)利增速(sù)；二是“中国特色估值体系”开始风(fēng)行，市(shì)场风格(gé)转换。但二者市净率远高于行业均值，难以赋予中(zhōng)特估概念(niàn)中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字头指数年内上涨11％，强于(yú)同(tóng)期上涨6.36％的沪(hù)综(zōng)指，年K线已(yǐ)是五(wǔ)连阳(yáng)。其市盈率和市净率(lǜ)分别为(wèi)11.63倍和0.8倍，堪(kān)称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净(jìng)率中位(wèi)数分别为49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从政策面来看，让央企国企估值回(huí)归市(shì)场(chǎng)均值，已(yǐ)是国家资(zī)本新(xīn)战略(lüè)。国家外汇局(jú)日前表示：“无论从市盈(yíng)率还(hái)是市(shì)净率(lǜ)等指标看(kàn)，当(dāng)前A股(gǔ)的估(gū)值(zhí)相对偏低。”类(lèi)似表(biǎo)态无疑(yí)是为中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取(qǔ)代贵州茅台成(chéng)为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流通(tōng)小盘+次新+绩(jì)优概念(niàn)让(ràng)其成(chéng)为中特估龙(lóng)头(tóu)。

　　五月预期下跌空间不大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说，源自井喷式牛市带来的财富记忆。1992年5月21日，上交所(suǒ)放开15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行(xíng)情(qíng)拉开序幕。

　　自从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年(nián)和5月份上涨的(de)年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的年份有11次(cì)。自2008年至去年(nián)的15年里，红五月(yuè)出现7次，占比为46.7％。期间(jiān)5月和全年(nián)同步(bù)飘红(hóng)4次，二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗5月份这个风向标(biāo)已不太灵光。相比之下(xià)，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪(hù)综指4月飘红(hóng)5次，除了2008年(nián)当年下(xià)跌65.4％之(zhī)外，其余年(nián)份(fèn)皆飘红。截至周四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低。

　　以科技股为主题的红五月行情(qíng)能否再现？关键在要(yào)看两点：一(yī)是年内上涨逾53％的互联(lián)网指(zhǐ)数(shù)能否(fǒu)维(wéi)持(chí)强势行情。二是作为A股第二(èr)大行业(yè)指数，电(diàn)气设备板块能(néng)否企(qǐ)稳。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰值缩水35.5％，占全市场权重降(jiàng)低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收盘(pán)较周三(sān)低(dī)位(wèi)上涨一成，或是否极泰来。

　　进入4月以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日(rì)成交(jiāo)始终(zhōng)维持在(zài)万亿元之上(shàng)，市(shì)场人气并未退(tuì)潮，只是风格(gé)轮换(huàn)在加(jiā)速。鉴于(yú)大盘重(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗zhòng)新回到W形(xíng)整理格局(jú)，后市即使考验3200点附近的半年线(xiàn)和年线关口，下(xià)跌空(kōng)间亦不大。

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