一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局(jú)，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发(fā)基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量(liàng)产品也超过了机构投(tóu)资者(zhě)占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，在基(jī)金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易(yì)工具优势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热点轮动(dòng)加(jiā)快(kuài)、主题和(hé)行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内资本市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市场(chǎng)交易活(huó)跃度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场稳定(dìng)性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水)，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的个人投资者(zhě)平(píng)均占(zhàn)比(bǐ)83.9％，个人(rén)投资者(zhě)俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投(tóu)资者(zhě)占(zhàn)比的变化，华(huá)泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般(bān)都是机(jī)构(gòu)投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后(hòu)春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势，越来越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个人(rén)股票(piào)占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发(fā)产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个人投资(zī)者也(yě)认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更高(gāo)，相对于个股来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不买旧”的理念(niàn)扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交(jiāo)易新上市(shì)的ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机(jī)会(huì)后(hòu)，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占(zhàn)比呈(chéng)攀升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈现明(míng)显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个(gè)人在股(gǔ)票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而(ér)个(gè)人投资者占比较高(gāo)的(de)行业或主(zhǔ)题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中，个人投资者在(zài)行业(yè)或主题ETF产品中占比(bǐ)下降，但绝(jué)对份额也(yě)是在增长的(de)，这一数据更代表了机构投资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可(kě)度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资者都会将(jiāng)较为(wèi)低风险的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜(qián)移(yí)默化中(zhōng)，宽基(jī)ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充(chōng)道(dào)，由(yóu)于(yú)近年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可(kě)以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较(jiào)均衡(héng)的投(tóu)资(zī)机会，受到(dào)资(zī)金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市(shì)场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随(suí)之上(shàng)升，所以(yǐ)行业和主题ETF占(zhàn)比则(zé)会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股(gǔ)市场(chǎng)的大幅发(fā)展(zhǎn)，个人投资者(zhě)入市(shì)规模(mó)激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是(shì)操作难(nán)度较高(gāo)的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新(xīn)的(de)投资领域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是(shì)随着A股市场愈发成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投(tóu)资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新能源、医(yī)药(yào)等，因此行业(yè)主(zhǔ)题(tí)基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活(huó)跃度(dù)

　　长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士(shì)表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股(gǔ)市(shì)场的(de)稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现ETF快(kuài)捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此个人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可(kě)提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于(yú)我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更高的要求(qiú)。”国泰(tài)基(jī)金相(xiāng)关人士称。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比可能会(hu1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水='color: #ff0000; line-height: 24px;'>1500毫升水等于多少斤 1500毫升水是几瓶矿泉水ì)带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带(dài)来更(gèng)有吸引力的(de)市场。”李沐阳也(yě)称。

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