编者按

　　本(běn)周，2023年一(yī)季(jì)报公(gōng)募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理的调(diào)仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐发散(sàn)到中(zhōng)特估(gū)、人(rén)工(gōng)智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是(shì)AI的里程碑式突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众(zhòng)赛(sài)道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基(jī)金(jīn)中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上(shàng)。从第(dì)一季罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片度的调(diào)仓来看，在他的(de)成名(míng)作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)最新(xīn)季报中，保留了上一(yī)季度的七(qī)只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今(jīn)上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平(píng)稳居首(shǒu)位。而他也一(yī)如既往地表示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更(gèng)多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的(de)最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成(chéng)名作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组(zǔ)合配置中(zhōng)的压舱(cāng)石地位依然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等(děng)潜(qián)在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但(dàn)我们认为太阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管(guǎn)理(lǐ)时间更长(zhǎng)的易方(fāng)达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重仓的(de)占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这(zhè)其(qí)中除去(qù)腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张(zhāng)坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次序有所不同，而实际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持(chí)了另外三大白酒标的(de)。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季(jì)报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行(xíng)了调整，增(zēng)加(jiā)了(le)消费等行业的配置(zhì)，降低了(le)金融(róng)等行业的配(pèi)置。个股方(fāng)面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式(shì)出(chū)色(sè)、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基金(jīn)经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在(zài)和张(zhāng)萍合管(guǎn)的银(yín)华(huá)盛世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得(dé)酒业(yè)。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(j罗锅上山是什么意思，罗锅上山样子图片iǔ)来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另三(sān)只非白酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品、海大集团，而这(zhè)三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确(què)定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的(de)最爱，不过他对(duì)于另一重仓五(wǔ)粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该(gāi)股(gǔ)升至十大重仓(cāng)股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新(xīn)药龙头迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医学去(qù)年作(zuò)为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在(zài)后疫情时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后(hòu)依然亮点众(zhòng)多，作为第三方医(yī)学检验及病理(lǐ)诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲基化(huà)检(jiǎn)测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专注(zhù)赛道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链上游的施(shī)成(chéng)外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季(jì)报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管(guǎn)基金中，任职管理最(zuì)长的就是代表作新能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三(sān)只(zhǐ)标的中，占比相对最(zuì)高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正(zhèng)极体研发(fā)的公司(sī)，主要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三(sān)钴，从(cóng)近(jìn)期发布(bù)的(de)年度业绩(jì)快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对其季报(bào)的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出(chū)现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有(yǒu)分布(bù)式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域(yù)，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也(yě)出(chū)现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望(wàng)TMT板块部(bù)分(fēn)公(gōng)司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等(děng)热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制造业正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬(bīn)则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类(lèi)型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金(jīn)经理了，而他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略(lüè)混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们分(fēn)别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季(jì)报中，他表示：“从中长期维(wéi)度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们(men)看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对(duì)应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值(zhí)的(de)投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造(zào)业(yè)一样(yàng)是(shì)一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市场，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩(jì)开局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前(qián)在(zài)管(guǎn)产品年内回撤(chè)全部超(chāo)过了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是(shì)完全(quán)一致的10只股(gǔ)票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能(néng)从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统(tǒng)计，竟然所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量(liàng)与上(shàng)一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓(cāng)结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度(dù)的(de)调(diào)整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高端制(zhì)造产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的变化在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍(bào)无(wú)可加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海油(yóu)、移动

　　除去(qù)高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几(jǐ)年出(chū)镜相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去年(nián)迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除(chú)去刚满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其(qí)余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正(zhèng)收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的收益率接近(jìn)了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年(nián)为例(lì)，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可以看(kàn)出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微调了一个(gè)席位(wèi)，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司(sī)，该股从年(nián)初至今(jīn)上(shàng)涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的(de)价值(zhí)投资，同时也谈到(dào)了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注(zhù)长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的(de)把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤害。以尽可能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好(hǎo)的资产(chǎn)是(shì)我们(men)的投资目标。好资产的标准是活(huó)得(dé)久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格(gé)同(tóng)为公募中少数的(de)深度价(jià)值。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建(jiàn)为例(lì)，能(néng)够清晰地(dì)看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股票的(de)痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无(wú)可(kě)当季加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使(shǐ)该(gāi)股从上一季的第三重仓(cāng)升(shēng)至(zhì)第二重仓，不(bù)过中(zhōng)国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华(huá)能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了其对这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒(méi)和凤(fèng)凰传媒(méi)依(yī)然(rán)持续(xù)青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本(běn)稳定(dìng)，主(zhǔ)要增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国(guó)企业处(chù)于落后位置，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状(zhuàng)元，目前其担任基(jī)金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核心招景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核心优(yōu)选一年，从今(jīn)年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和(hé)中国移动(dòng)，与它(tā)们携(xié)手进入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字头外，后两(liǎng)者(zhě)年内的(de)涨幅也是(shì)超(chāo)过了(le)30％。此外(wài)，当季被其提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自(zì)下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长(zhǎng)期(qī)发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估(gū)值(zhí)水平买(mǎi)入(rù)持有。在(zài)经济复苏和企业盈利(lì)修复的预期下，我们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充(chōng)分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的郑巍山(shān)今年业(yè)绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了他的(de)成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用(yòng)友网络和海康威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特(tè)别是海光信(xìn)息(xī)、中科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅(fú)翻番(fān)，而(ér)这四只(zhǐ)标的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季(jì)重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山(shān)办公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基金严格(gé)执(zhí)行(xíng)基金合(hé)同(tóng)的配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智慧智(zhì)联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了(le)软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新的信息技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二(èr)季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位(wèi)一度遭遇非议人物同(tóng)期(qī)成名的(de)还有华安(ān)胡宜(yí)斌，作为当年公司力捧的三位基金经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得(dé)志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重(zhòng)来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的还是他的成名(míng)作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们(men)发现他所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只有王(wáng)府井和(hé)华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵寒武(wǔ)纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结(jié)构转型时期，我们(men)相信未来科技创(chuàng)新和消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核(hé)心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能源、新消费等(děng)领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合同主题(tí)范围内(nèi)的科(kē)技创(chuàng)新和受益(yì)于国民经济(jì)持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放在前(qián)所未有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的万家基金名(míng)将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显(xiǎn)示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基(jī)金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增持了机器(qì)视觉和(hé)医(yī)疗器(qì)械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低(dī)了(le)半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈良(liáng)栋布(bù)局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相(xiāng)对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越(yuè)发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老将善战周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上一(yī)季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后(hòu)，这一季度头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股(gǔ)份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技(jì)术和安徽合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的(de)第二(èr)行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了(le)工程机械、家居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的配置(zhì)。目前组合配(pèi)置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了科(kē)技、消费板块的适度配置。组合结(jié)构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优(yōu)质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰(lán)石重装年报的十大流通(tōng)股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜(bǎng)排名第(dì)六位。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最(zuì)长的(de)长(zhǎng)城新兴产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消费电子(zi)赛道(dào)股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重(zhòng)仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但(dàn)大体包(bāo)括(kuò)华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费(fèi)电子的大范畴(chóu)中，也就(jiù)是(shì)说其(qí)占(zhàn)据了十大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释(shì)了看好(hǎo)的(de)原因：“预期今年(nián)下半(bàn)年(nián)或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个(gè)触底回升的过程(chéng)。如果(guǒ)叠加(jiā)在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能对(duì)收(shōu)入利润拉动更大。消费电子(zi)的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶(jiē)段，接(jiē)下来苹(píng)果新(xīn)品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同时作为(wèi)成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工(gōng)虽然很难(nán)有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少(shǎo)数同时管理两只军工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以万(wàn)方方管理时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技替代了上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而这一(yī)思路在他管理(lǐ)的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市场基金(jīn)中都(dōu)体现(xiàn)得颇(pǒ)为明(míng)显(xiǎn)。进一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和西部超(chāo)导替代了前者中的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋(qū)势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道(dào)，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定(dìng)性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的(de)航(háng)天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买卖(mài)推荐。）

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