中国金融行业加速对外开放，外资券商们(men)的2022年(nián)过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外资(zī)控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均出现亏损。

　　其中(zhōng)，在(zài)2019年获批成立的(de)摩根大通证(zhèng)券(quàn)2022年业绩突飞(fēi)猛(měng)进，当年净(jìng)利润达到2.63亿元，领先各家“洋券商”。相(xiāng)比之下，与摩根大通证券同期获批(pī)的(de)野村东方国际证券2022年(nián)亏损(sǔn)达到2.25亿元，业绩分化(huà)加剧。

　　另(lìng)外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融(róng)巨头(tóu)均在国内拥有外资控股券商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞(ruì)信证(zhèng)券2022年亏损达2.55亿元(yuán)，而瑞银证券则(zé)大赚(zhuàn)2.24亿元。后续(xù)两(liǎng)家外资(zī)控股券商面(miàn)临的“一(yī)参一(yī)控”问题(tí)如(rú)何解决(jué)，仍是(shì)业内(nèi)关注重点(diǎn)。

　　过(guò)去(qù)几年(nián)里，“财富(fù)管理转型”成(chéng)为行业热(rè)词。而透(tòu)视各家外资券商在2022年的(de)“打法”来看，依托于各自(zì)股东资源禀赋、深(shēn)入财(cái)富(fù)管理成为其(qí)在(zài)中国(guó)展(zhǎn)业的首要方向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资(zī)控股券商半数亏损

　　对于国(guó)内各(gè)家证券公(gōng)司来说(shuō)，除(chú)了面临(lín)行业“二八(bā)分化”的激烈(liè)态势，来自“洋券商”们的市场竞争也同样带来压力。

　　日(rì)前，中证协公布各家券商(shāng)2022年年(nián)报/财务(wù)数据，9家外资控股券(quàn)商纷纷(fēn)晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商(shāng)小年(nián)”，受制于市场行情、成(chéng)立时(shí)间、牌照资质等问题，9家(jiā)共有5家(jiā)出(chū)现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元(yuán)）和汇丰前(qián)海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现(xiàn)净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村(cūn)东方国际证券则延(yán)续(xù)自成立以来(lái)的亏损状态：2022年实现营业收入(rù)1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏(kuī)损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同(tóng)期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅(fú)度(dù)继续扩大。

　　在(zài)2022年(nián)因获得(dé)外(wài)资股东增(zēng)持而(ér)成(chéng)为外资控(kòng)股券(quàn)商的(de)汇(huì)丰(fēng)前海证券，业绩较上年(nián)出现明显进步，但仍(réng)然(rán)录得亏损：2022年实现营业收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上年(nián)同期(qī)为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另(lìng)外(wài)，大和证券和星展证券(quàn)均于2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初完成工商登记(jì)，正式展业时间(jiān)不长(zhǎng)。星展(zhǎn)证券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损8274.58万元，较上年同(tóng)期(qī)有(yǒu)所收(shōu)窄。大和证券(quàn)2022年(nián)实现营业(yè)收入4773.93万元，同比下(xià)降16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅进一步扩大(dà)。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响，证(zhèng)券(quàn)行业营业收入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公司建(jiàn)设成本、业务(wù)费用、员工(gōng)薪酬(chóu)等支出过高，在展业(yè)初期容(róng)易导(dǎo)致亏损的(de)产生。

　　与国内(nèi)大型(xíng)券商相比，外资控(kòng)股券商仍(réng)呈现“本小利薄”的情况，自营业务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩(jì)的主要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在(zài)2022年年报中表示，其当年投行(xíng)业务手续费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下滑(huá)72.7％；经纪(jì)业(yè)务为(wèi)1.06亿元(yuán)，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管理费从上年的4.27亿元增长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现大额亏损(sǔn)。

　　摩(mó)根大通证(zhèng)券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念好(hǎo)了中(zhōng)国市(shì)场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年共有(yǒu)4家外资控股券商实现盈(yíng)利，分别为(wèi)摩(mó)根大通证券（2.63亿元(yuán)）、瑞银证券（2.24亿(yì)元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞(ruì)银证券均实(shí)现了营收、净(jìng)利润的双增长。

　　摩根大(dà)通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实(shí)现净利润2.63亿元，同比(bǐ)增长264.94％，这一业绩(jì)水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券业(yè)小年”可算是相当亮(liàng)眼。

　　从员(yuán)工规模(mó)来看，截(jié)至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数量在行(xíng)业内排名下游，但(dàn)其业绩(jì)已跻(jī)身行业中游(yóu)水(shuǐ)平，而这只(zhǐ)是(shì)摩根(gēn)大通证券展业的第三个(gè)完整(zhěng)会计年度。

　　公开(kāi)信(xìn)息显示，摩根大通证券于(yú)2019年3月获得证监(jiān)会批复，成立合资证(zhèng)券(quàn)公司。彼时由摩根(gēn)大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有(yǒu)51％股权，外高桥(qiáo)集团(tuán)、珠海迈(mài)兰德等(děng)5家内(nèi)资(zī)股东持有另外(wài)49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东(dōng)所(suǒ)持股权，成为(wèi)摩(mó)根大通证(zhèng)券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩根(gēn)大通证券2022年经纪(jì)业务大爆发，实(shí)现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)表示，其证券经纪业务团(tuán)队成立(lì)已(yǐ)逾(yú)三年，2022年业务开展和运作取得(dé)进一步进展，新(xīn)客户开发稳步推(tuī)进(jìn)。摩根(gēn)大通证券(quàn)充分利用全球化(huà)的平(píng)台(tái)优势(shì)，整合(hé)集团资(zī)源，持续关注(zhù)并(bìng)开拓传统(tǒng)QFII投资者以及新取得(dé)QFII牌(pái)照(zhào)的(de)合格(gé)境外机(jī)构(gòu)投资(zī)者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐(zhú)年壮(zhuàng)大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突(tū)发合(hé)并

　　“一参一控”下或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证(zhèng)券外(wài)，瑞银证券在2022年也取得(dé)了较好的业(yè)绩表现：当期实现营业收入11.79亿(yì)元，同比增(zēng)长11.81％；净利润2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)是进入中(zhōng)国时间最(zuì)早的一(yī)批合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年就(jiù)已(yǐ)在国内展业。2022年3月(yuè)，瑞士银(yín)行受(shòu)让(ràng)两家内资股东分别(bié)持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截(jié)至2022年(nián)年底，瑞银(yín)证券共(gòng)有正式员(yuán)工383人。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务(wù)进步(bù)明显，当期实(shí)现手(shǒu)续费净收(shōu)入1.95亿元，同(tóng)比(bǐ)增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年完(wán)成了创(chuàng)业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹(chóu)备并参与了(le)沪深交易所互联互通(tōng)全球存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值得关(guān)注的是，今年3月(yuè)，百(bǎi)年大行瑞士信贷(dài)被竞争(zhēng)对手瑞银(yín)收购。瑞信集团(tuán)和瑞银(yín)集(jí)团股份公(gōng)司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成合并协议，瑞士联邦财(cái)政部、瑞士(shì)国家银行（SNB）和瑞士金融(róng)市场(chǎng)监督(dū)管理局（FINMA）介入了此项交易。

　　上月瑞银发(fā)布一季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计(jì)在6月底(dǐ)前完成。不言而(ér)喻的是，集团层面(miàn)的合(hé)并对两家外资控股(gǔ)券(quàn)商在中国展业情况，也将造成(chéng)一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普华永(yǒng)道对瑞信证(zhèng)券出具了(le)带(dài)强调事项段的(de)无保留(liú)意见审(shěn)计(jì)报(bào)告：2023年(nián)3月19日，瑞信(xìn)集团与瑞银集团股份公司之间达(dá)成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计划的(de)完成日(rì)尚不明(míng)确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股份有限(xiàn)公司下属控股子公司，未来的运营和财务业绩(jì)受到上(shàng)述合并可能产生的影(yǐng)响(xiǎng)亦不明(míng)确，该事项表明存在可能导致(zhì)对公司持续经营(yíng)能(néng)力产生(shēng)重大疑虑的重大(dà)不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信(xìn)方(fāng)正证券(quàn)，系证监会修订《外(wài)商参股证券公司设立(lì)规则》后首家(jiā)获(huò)批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会核准瑞信向瑞(ruì)信方(fāng)正证券(quàn)增(zēng)资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方(fāng)正更名为瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年9月，方正证券(quàn)公告(gào)称，拟以11.4亿(yì)元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券49％股(gǔ)权。在(zài)该(gāi)笔交(jiāo)易完成后(hòu)，瑞信将(jiāng)全资(zī)持有瑞信证券。但突如其(qí)来的瑞(ruì)信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞信证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根据《证券公司股权(quán)管理规(guī)定》，证券公司股东以及(jí)股东的控股股东、实际控制人参股(gǔ)证券公司的数量不得超过2家，其中(zhōng)控制证(zhèng)券公(gōng)司的数量不得超过1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控(kòng)”的限制(zhì)下，瑞银证券和瑞信(xìn)证券的牌照或将面(miàn)临“一去一留”的局面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年里，“财富(fù)管理(lǐ)转型(xíng)”成为(wèi)行(xíng)业热词。而(ér)透视各家(jiā)外(wài)资券商在(zài)2022年的“打法(fǎ)”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入财富管理(lǐ)成为(wèi)其在中(zhōng)国(guó)展(zhǎn)业的首(shǒu)要方向(xiàng)。

　　例(lì)如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有“大宗(zōng)交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一(yī)资产管(guǎn)理(lǐ)账户）”等(děng)业(yè)务持(chí)续推进(jìn)的(de)基础上，新增了特色投(tóu)资咨询服务（如(rú)ESG行业咨询(xún)）、上市公司大宗减持服务、集团间跨境(jìng)业(yè)务(wù)联动(dòng)等多种(zhǒng)业(yè)务(wù)模式，通过服务手段的增加及优(yōu)化，为客户(hù)提供(gōng)多维度、一站式的综合性金融(róng)解决(jué)方案(àn)。

　　后续，野村东方国际证(zhèng)券财富管理业务(wù)将定位(wèi)于“中国高端财富(fù)人群”，从产品配置、人(rén)员建设(shè)、中(zhōng)后(hòu)台支持以(yǐ)及集团(tuán)跨境合作四个方(fāng)面入手，打造(zào)以产品为中心的业务核心(xīn)竞(jìng)争力，持续(xù)为中国投资(zī)者提供具有野村(cūn)集团特色的高质量(liàng)财富管(guǎn)理(lǐ)服务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案后，高盛(shèng)高华在2021年(nián)底与(yǔ)北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北京高华的所有(yǒu)业(yè)务。2022年(nián)5月，高(gāo)盛高华获证监(jiān)会(huì)核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务的(de)业务许(xǔ)可。2023年2月(yuè)，高(gāo)盛高(gāo)华(huá)与(yǔ)北京高华完成业(yè)务迁(qiān)移工作。

　　高盛高华表示(shì)，其将持(chí)续以资(zī)产配置为核心进行(xíng)新产(chǎn)品和(hé)服务(wù)的研(yán)发工作，进(jìn)一步(bù)赋能部门为在(zài)岸客(kè)户提(tí)供(gōng)财富(fù)管理综合解决方案，丰(fēng)富(fù)客户产品种(zhǒng)类选(xuǎn)择，开(kāi)展境内私人财富管理(lǐ)平台未(wèi)来战略(lüè)规划，并(bìng)进一步拓展境内产品(pǐn)平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高(gāo)盛高华将持续推进(jìn)私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销(xiāo)第三(sān)方金(jīn)融产品并推进跨境投资新产品的研(yán)发(fā)，为客(kè)户提供直接对接境外资本市场的(de)机会(huì)。

　　另外(wài)，依托于外资股东(dōng)打(dǎ)造私人(rén)财富管理业务，这在(zài)具备外资银行股东背景的(de)券商中较为(wèi)多见(jiàn)。例如，汇丰(fēng)前海证券表示，其(qí)于2022年4月正式成立(lì)私(sī)人财富(fù)管理(lǐ)部，负责公司高(gāo)净值(zhí)个人客户综合(hé)财富管理业务的运作。私人财富(fù)管理部(bù)以汇丰前(qián)海证券(quàn)为平(píng)台，依(yī)托汇丰环球(qiú)私人银行，致力为高净值和超(chāo)高净值客户及(jí)其家(jiā)族提供专业、多元及定制化的(de)资产配置服务，为客(kè)户实现其投资目(mù)标(biāo)。

　　瑞银证券(quàn)则另辟蹊径，推出家族(zú)信托资讯(xùn)业务，与4家国内(nèi)头部信托(tuō)公(gōng)司达成战略(lüè)合作(zuò)。同时，瑞银(yín)证券在2022年(nián)重启深圳分公司财富管理业(yè)务，依托(tuō)国家对粤港澳大湾区(qū)的新政举措，致(zhì)力于发展财富管(guǎn)理大(dà)湾区(qū)业务(wù)。

　　瑞银证券表示，其财富管理部秉(bǐng)持着为客(kè)户进行全方位资产配置和满足(zú)客(kè)户全生命周期财富管理(lǐ)的(de)理(lǐ)念，进一步完善投资解决(jué)方(fāng)案和财富规(guī)划方面的业务，一方(fāng)面积极(jí)扩(kuò)充(chōng)现有(yǒu)架上策略，精选上(shàng)架多支产品(pǐn)为客(kè)户(hù)在同一策(cè)略(lüè)下提供差异(yì)化选择及多元化的(de)投资方案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国(guó)资本市场对外开放的力度不断(duàn)加大，各(gè)外(wài)资金融机构加速了在境内设立控(kòng)股券(quàn)商的进程(chéng)。

　　今年1月，渣打证券获批准设(shè)立，公司注册地为北京市，注册资本为人民币10.5亿元，业务范围包括证券经纪(jì)、证券自营、证券(quàn)承销、证券资产管(guǎn)理（限(xiàn)于从事资(zī)产证券化业务(wù)）。

　　值(zhí)得关注的是，渣打证券是首家新(xīn)设的外商独资证(zhèng)券公(gōng)司。就(jiù)监管批复(fù)信息来看，渣打证券由渣(zhā)打银行（香港）有限公司全资设立，出(chū)资额10.5亿元人民币(bì)。

　　算上渣(zhā)打证券(quàn)在内，目前国(guó)内的外资控股券商数(shù)量已(yǐ)达到10家。其中，摩根大(dà)通证券（中国(guó)）、高盛(shèng)高(gāo)华证(zhèng)券、渣打证券(quàn)均(jūn)为外商(shāng)独资券商。从数量上来(lái)看(kàn)，外(wài)资控股券商已成(chéng)为市场上不容(róng)忽(hū)视的“新势力(lì)”。

　　此外(wài)，目前还有(yǒu)数家外资券商的设立申请静待审批。截(jié)至(zhì)5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证券等多家外资券商的设立申(shēn)请仍处于证监(jiān)会审批阶(jiē)段。其中，法巴证券和青岛意才证(zhèng)券(quàn)已(yǐ)获第一(yī)次(cì)意(yì)见(jiàn)反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主席易(yì)会满等先(xiān)后在京会见美国桥水基金、法(fǎ)国东方汇理、日(rì)本大和证券、英(yī<塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗span style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>塞尔维亚女人好追吗，塞尔维亚好找女朋友吗ng)国汇(huì)丰、加(jiā)拿大(dà)宏利金(jīn)融、新(xīn)加坡淡马锡、德(dé)国安联保险、意大利(lì)联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛(shèng)等国际金融机构负责人。

　　来访的(de)国际金融机(jī)构负责人普遍表示，此次来华亲(qīn)身感受到中国经济的(de)强大韧(rèn)性、潜力和活力，坚定(dìng)看(kàn)好中国经济和(hé)中国资(zī)本市场发展前景。近年来中(zhōng)国资本市场对外开放稳(wěn)步(bù)推(tuī)进，为国际金融(róng)机构和(hé)全球投资者带来(lái)了实实在在的(de)机遇。各金融机构高度重视中国(guó)市场，将继(jì)续与中国深化合作，积(jī)极拓展在华业务和投资，期待实现互利共(gòng)赢(yíng)。

　　面对来(lái)自外资券商(shāng)的市场(chǎng)竞争(zhēng)，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和机遇。例如，华(huá)西证券即在2022年年报中表(biǎo)示，外资机(jī)构来华展业便利度(dù)不断(duàn)提升(shēng)，经营范围和监管(guǎn)要求实(shí)现国(guó)民(mín)待遇，外资券商、资产管理机构等加速布局，全(quán)力(lì)抢滩中国证券市场，对本土证券公司既带(dài)来了国(guó)际(jì)金(jīn)融机构全面参与中国资本市场竞争所形成的冲击，也(yě)带来(lái)了通过与(yǔ)国际(jì)金融机(jī)构直接合(hé)作促进业(yè)务(wù)发展、提升管理水平的(de)机遇。

　　西部(bù)证券也表示，当前证券行业集中度稳中有升，头部(bù)券商(shāng)竞争优势更(gèng)趋(qū)明(míng)显，业务多(duō)元化(huà)发展趋势初(chū)步形成，金融科技对行业发展理念的变革和重塑(sù)不断深化(huà)，外资(zī)券商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行业竞争新(xīn)格局正(zhèng)加速演变。

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