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独肖有哪几个沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值(zhí)、高分红

　　低(dī)估值、高分红，是包括能源链、“一带一路”和运营商在内的“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同(tóng)特(tè)征：1）截至2022年(nián)底，能(néng)源链、“一带一路”和运营商(shāng)PB估值分(fēn)别处(chù)于2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即(jí)便经历年初以(yǐ)来(lái)的大(dà)幅上涨后，当(dāng)前这些板块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商(shāng)股息率显(xiǎn)著高于市场整体，较高的分红也成为其进可攻、退可守的(de)重要支撑。

　　独肖有哪几个g>二、“中特估(gū)”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和催化(huà)

　　政(zhèng)策持续支(zhī)撑和催(cuī)化，成为(wèi)“中特估”中“一带一路”和运(yùn)营商板块修复的重要(yào)驱动。

　　1）“一(yī)带一(yī)路”：在“一带(dài)一路”十周年之(zhī)际，从沙伊(yī)和解、中俄深化合(hé)作联合声明(míng)、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后续(xù)5月召开在即的第三(sān)届(jiè)“一带一路”国际(jì)合作高峰(fēng)论坛，“一带一路(lù)”相关利好不断，板块行情得到(dào)催化(huà)。

　　2）运(yùn)营商(shāng)：去年10月以来，数字经(jīng)济上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国(guó)务院改组又新设国家数据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字经济”的(de)基础设施，持续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)三：景气(qì)修复(fù)预期

　　2023年中国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱(qū)动(dòng)盈利能力修复，带动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链(liàn)作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需求基本集中在国(guó)内市场的方向之一，将(jiāng)充(chōng)分受益于人民币升(shēng)值的宏(hóng)观(guān)趋(qū)势。2）中国经济(jì)复苏，下游领域(yù)需求预期回(huí)暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙头盈利(lì)已在修复。

　　四、沿(yán)着三条投资范式，“中特估”重点关注哪些(xiē)方向？

　　除(chú)了(le)能(néng)源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前我们建(jiàn)议关(guān)注机械（造船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大型银行等细(xì)分方向。

　　1）机(jī)械(xiè)（造船）：船舶制造业作(zuò)为国家重点支持的战略性产业之(zhī)一(yī)，近年来经(jīng)历了行业调(diào)整和产能过剩(shèng)的(de)困境(jìng)，但近期板(bǎn)块景气(qì)已在改(gǎi)善：一方面(miàn)，随(suí)着全球航运市场需求正(zhèng)在增(zēng)长(zhǎng)，带来包括化学品船与成品油(yóu)轮船(chuán)的订(dìng)单大幅提(tí)升。另一方面，国企(qǐ)改革推动造船企业重组整合和(hé)产能优化之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业(yè)已在(zài)逐步实(shí)现结构(gòu)调(diào)整和(hé)产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公(gōng)路(lù)、铁路、港口(kǒu)）：五(wǔ)一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业(yè)绩确定(dìng)性强，承诺(nuò)高(gāo)分(fēn)红(hóng)，类债属(shǔ)性突出。经济增(zēng)速(sù)下行，高(gāo)速公(gōng)路、铁路、港口(kǒu)资产稳(wěn)健(jiàn)性凸(tū)显，业(yè)绩成(chéng)长及确定性较高(gāo)。同时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市公司更加(jiā)注(zhù)重投(tóu)资人回报，多家公司发布股东回报(bào)计划(huà)，大幅提高分(fēn)红比例以及承诺未来几年高分红水平(píng)，给投资人带来确定性的(de)高(gāo)股(gǔ)息回报。

　　3）大型银行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面(miàn)有支撑，板块(kuài)估值也具备修(xiū)复空间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需求(qiú)连续(xù)三个月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增长和扩投资(zī)的政(zhèng)策基调(diào)下，后(hòu)续(xù)信贷、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增(zēng)长。此外，作为(wèi)业(yè)绩(jì)稳定(dìng)且高(gāo)分红的(de)板块，当前银行(xíng)PB估值处于2016年以来11.6％的较(独肖有哪几个jiào)低位置，修复空间(jiān)较大。