5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定存款及通知存款自律上(shàng)限的通知》，四(sì)大国有(yǒu)银行协定存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知(zhī)存款则集(jí)中于(yú)短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通(tōng)知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)拟(nǐ)下调的背景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策走向(xiàng)等，记(jì)者(zhě)采访(fǎng)了(le)招商基金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家(jiā)李湛、长城基(jī)金总经理助(zhù)理(lǐ)兼现金管(guǎn)理(lǐ)部总经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监兼鹏(péng)扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出于推进利率市(s奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒hì)场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大(dà)背(bèi)景的(de)考虑(lǜ)。对银行而(ér)言，存(cún)款利率下调(diào)有助于(yú)减少存款定价(jià)的无序(xù)竞争(zhēng)，降(jiàng)低银行负债成本(běn)；同(tóng)时(shí)本次(cì)降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看(kàn)作(zuò)是(shì)促进宏观经济复苏(sū)的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激(jī)烈，贷(dài)款利(lì)率很难(nán)上行(xíng)。预计下半年货币政(zhèng)策不(bù)会出现急转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行存款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基金报(bào)记(jì)者：四(sì)大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的考虑。2022年(nián)4月，央行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率(lǜ)市场化调整(zhěng)机(jī)制，自律机(jī)制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小银行陆续(xù)跟进下调存款利率。今年4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年(nián)修(xiū)订版）》，在相关(guān)指标(biāo)中引入了存款定价惩罚措(cuò)施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂(guà)牌利(lì)率下调，均是在利率市(shì)场化改革推进背(bèi)景下(xià)，银(yín)行出于自(zì)身经营(yíng)考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银(yín)行近年息差不断(duàn)下(xià)行。在资产端定价压(yā)力(lì)较大且存款持续高(gāo)增(zēng)的情(qíng)况下，压降存(cún)款(kuǎn)成本成为改善息差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以(yǐ)来银行贷款向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律(lǜ)上限有利于对公客户(hù)留存的(de)活(huó)期资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年(nián)来市(shì)场(chǎng)利率整体下行(xíng)，实体经(jīng)济(jì)综(zōng)合融资成本不断下降(jiàng)，银(yín)行资产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第二，银行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低(dī)，银行利润空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业和居民风险偏(piān)好大幅下降导(dǎo)致存款增长比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之(zhī)间，自(zì)2022年存款自律(lǜ)机制对于(yú)活(huó)期存款与(yǔ)定期存款利(lì)率进行了(le)几轮调整，本次将协定存款与通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)下调(diào)也是要将存(cún)款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银行负债压力。

　　综合各项因素，银行从自身经营(yíng)情(qíng)况考虑，顺应市场(chǎng)趋势，通过自(zì)律机制(zhì)协调调降负债成本，有(yǒu)利于(yú)提升(shēng)银行放贷意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行(xíng)宽信用的政(zhèng)策贯彻(chè)落实。

　　平安基金(jīn)：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和9月经(jīng)历了两轮(lún)大(dà)规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大行(xíng)和股份行参与，今年以来的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月(yuè)这一轮(lún)存款利率下调(diào)，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充(chōng)下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来的(de)激励为主引入惩(chéng)罚措施(shī)，加速了中小(xiǎo)银(yín)行存款利率补(bǔ)降的(de)进度。就今年的经(jīng)济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存在波折(zhé)。目(mù)前居民超额储蓄高增，实(shí)体融(róng)资需求有限，银行存款增加，降低存款利(lì)率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从(cóng)银行的角度，净息(xī)差不断(duàn)压(yā)缩，银行(xíng)经(jīng)营压力增大，调整存(cún)款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商(shāng)业银行的(de)活期(qī)类存(cún)款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋(qū)势。

　　一方面(miàn)，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于(yú)引导超(chāo)额(é)储蓄向消费投资转化(huà)，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘(pán)活(huó)存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦(bāng)基金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机制创设(shè)以(yǐ)来，两(liǎng)轮(lún)利率调降都集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽(hū)略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的存款的利率调整，当下有必要一(yī)次性调整通知存(cún)款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率下(xià)调的有效性。银行一季(jì)度净息差水平(píng)均(jūn)创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过(guò)存款利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍(réng)是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国(guó)基金报(bào)：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款(kuǎn)也(yě)在边(biān)际(jì)转(zhuǎn)弱，但企业(yè)中长期贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率，2023年银行(xíng)息差压(yā)力增大，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银(yín)行或(huò)有动力持续主动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降(jiàng)息潮(cháo)可能仍聚焦(jiāo)于存款利(lì)率(lǜ)下调。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降息(xī)潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行(xíng)领(lǐng)域。以地(dì)方(fāng)债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来(lái)仍(réng)可能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对(duì)于资(zī)质较好的发债(zhài)主体，其信用债(zhài)收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，利率的方(fāng)向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金供需决定(dìng)的，而央行(xíng)的政策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方面(miàn)也代表着政策意愿(yuàn)强(qiáng)调信号意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今年是真正(zhèng)疫后复苏的第一年，我们仍面临(lín)内生动力不强需(xū)求不(bù)足(zú)的情况，央行已经通过降准以及结构性货(huò)币政策等多项举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合(hé)融(róng)资成(chéng)本，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产(chǎn)业政策等配(pèi)套政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需要观察跟踪经济运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大(dà)，但(dàn)仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕(yù)的环(huán)境，故从银(yín)行资产端的角度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍维持(chí)低位，后续(xù)是(shì)否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债端，存款基准利(lì)率下调的(de)概率不大，而存款利率(lǜ)上限的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下(xià)调要(yào)看银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月，人民(mín)银(yín)行(xíng)指导(dǎo)利率自律(lǜ)机制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整机制(zhì)，自律(lǜ)机制成(chéng)员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表的债(zhài)券(quàn)市(shì)场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场(chǎng)化(huà)定价情(qíng)况作为合(hé)格(gé)审慎评(píng)估的扣分项，引发(fā)中小(xiǎo)银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过存款利(lì)率下(xià)行(xíng)，稳定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)维持低位或继续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本下行。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修复趋势或仍在。近期国债利(lì)率持续下行，银行间(jiān)利率下(xià)行(xíng)，叠(dié)加银行(xíng)存款定(dìng)价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国(guó)内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来看，全球经济(jì)进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目(mù)前，我国(guó)国(guó)有大型商业银行和股份制商业(yè)银(yín)行(xíng)的定(dìng)期存款利(lì)率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大势所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率(lǜ)较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层(céng)面(miàn)有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利(lì)差范(fàn)围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的(de)动力。

　　另一方面，居民(mín)避(bì)险需求(qiú)仍在，存款持续(xù)高增，在揽(lǎn)储(chǔ)压力不大的基础(chǔ)上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营(yíng)压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存款、通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪(nǎ)些政策传导效果？

　　德邦基金：一方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政策(cè)调整有望带(dài)动中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利(lì)率。另一方面，由于此前(qián)经济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预(yù)期被放(fàng)大，大量资金集中在(zài)银行存款端，此次(cì)存(cún)款利率(lǜ)下(xià)调(diào)也有望带动存款资金的释放(fàng)，盘活市场(chǎng)流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信号：①减轻银(yín)行(xíng)息差压力。本(běn)次下调将引导(dǎo)银行的对(duì)公活期成本下降，存(cún)款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合(hé)理(lǐ)修复，有利于增(zēng)强银行(xíng)内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿(yuàn)、促进企业投资、居民(mín)消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存款定价秩(zhì)序，减少存款定(dìng)价(jià)的(de)无(wú)序竞争。此前，部分中小银(yín)行(xíng)的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定(dìng)价过高，会对遵守自(zì)律机制、定(dìng)价较低的银行产生揽储(chǔ)冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍(réng)有空间。市场降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户(hù)在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对公客户活期存款收益向对私客户看齐，一方面有助于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定存款占总存款的比重在13％左右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压(yā)力，减轻银行负债及(jí)经营压力。此外(wài)，银行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性(xìng)信号

　　中国基金报：未来(lái)存(cún)款(kuǎn)利率是否(fǒu)还有(yǒu)进一(yī)步(bù)下降的空间？对(duì)股债(zhài)市场(chǎng)有(yǒu)何影响？

　　光(guāng)大保德信基(jī)金：近(jìn)年来，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的(de)监(jiān)管(guǎn)下限(xiàn)，经营(yíng)压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一(yī)方(fāng)面，为(wèi)支(zhī)持实体经济，政策(cè)导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利(lì)率创有统计以来新低(dī)，2022年12月金融机构人民币贷款加权平(píng)均利(lì)率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各(gè)行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场份额考核压力(lì)使得(dé)各行下调存款利(lì)率(lǜ)动力(lì)不足，同样(yàng)2020年以来(lái)上市银行存(cún)量存款平均成本率(lǜ)基本(běn)持平(píng)。贷款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息(xī)差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低(dī)全社会无风(fēng)险收益(yì)率(lǜ)，利(lì)多永续经(jīng)营(yíng)性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下降的趋(qū)势和(hé)空间。从银行角度，2018年(nián)以来(lái)由(yóu)于存款定(dìng)期(qī)化，活期存款(kuǎn)占(zhàn)比明显下降(jiàng)，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大幅加剧(jù)了银行息差压力(lì)，这使得控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)尤为重要。

　　此外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民超额储蓄(xù)高增(zēng)、企业存款提(tí)升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降，促进存款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期(qī)看，存款利率(lǜ)下调带(dài)动(dòng)流动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中(zhōng)短期(qī)信用债利(lì)率仍有下行空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动奶啤是什么做的，奶啤是什么做的酒性(xìng)也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经(jīng)济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不(bù)高。但银行普遍以量(liàng)补价(jià)，使得(dé)贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。考虑(lǜ)到存量贷款重定价等(děng)影响，2023年银行息差压力增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看，有望带动存款(kuǎn)利率整体下行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于(yú)压低全社会利(lì)率水平，利好债券，同时股票(piào)市场中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释放的信号来(lái)看，是否意(yì)味着货币政策(cè)进一(yī)步宽松？货币政策(cè)充裕(yù)延续，但解读(dú)为边际再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执(zhí)行报(bào)告以(yǐ)及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍(réng)是第一(yī)要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩大内(nèi)需(xū)，为(wèi)实(shí)体经济提(tí)供更(gèng)有(yǒu)力支持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而(ér)非直接调(diào)降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并不(bù)等(děng)于(yú)政(zhèng)策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对等下(xià)调，市场不应视为(wèi)降息的(de)确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金(jīn)报(bào)：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住自己的钱(qián)袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者的投资工具(jù)应该兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以及安全性。在存款利率(lǜ)下(xià)降的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类基(jī)金在具(jù)一定流动性的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和(hé)相当部分(fēn)的银(yín)行(xíng)理财产品，具有一定(dìng)的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风险偏好适中投资者的合(hé)适(shì)投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行，4月以来(lái)下(xià)行加(jiā)速，当前无论从绝对利率(lǜ)水(shuǐ)平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致(zhì)预期导致行情走的比较(jiào)迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间被压缩，若看不到(dào)央行货币政策增量政策，后(hòu)续(xù)或(huò)进(jìn)入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资(zī)者来说，在这样的环境下尽量选择防守(shǒu)类型的(de)产品，规避市场波动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好、历史回(huí)撤控制好的(de)产品。

　　德邦基金(jīn)：随着经济高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情后稳增长转向中长期调结(jié)构，政策发力预期(qī)下降，市场对(duì)经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进(jìn)一步强化，因此股(gǔ)票市场也进(jìn)入到(dào)“休整期(qī)”。在市(shì)场震荡休(xiū)整期，高股(gǔ)息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在当前环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低利率环境，需要我(wǒ)们识(shí)别金(jīn)融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如果不具备相关专(zhuān)业知(zhī)识，可以选择把投(tóu)资理财交给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀的(de)基(jī)金经理管理自己的钱袋子(zi)。具备一定投资能力和风控能(néng)力的人(rén)士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑赢通胀，但前(qián)提条件是做好风控，选择适合自己风险(xiǎn)偏好的方向和标的(de)。

　　光大保德(dé)信基金：随着存款(kuǎn)利率下(xià)行，普通(tōng)投资者储蓄收(shōu)益(yì)下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能力后(hòu)可适当(dāng)考虑公募货币基金、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较低、支取相对灵活的产品。

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