30年“不败”的可转债信仰，突然之间出现“断崖(yá)式”崩(bēng)塌。

　　100元面值的可转债，*ST搜特的可转债搜特转(zhuǎn)债今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌(diē)至31.66元，30年可(kě)转债(zhài)历史上(shàng)从未有过如此低价可转债，与此(cǐ)同(tóng)时，各类低价转(zhuǎn)债接连雪崩。分(fēn)析认(rèn)为(wèi)，资(zī)金开始担(dān)心退市和违约风(fēng)险，纷(fēn)纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续(xù)不乐观(guān)，自周(zhōu)二盘(pán)中冲高到3400点跳(tiào)水之后，市场持续回落(luò)，上证指数今天(tiān)又跌超(吊带和背心有什么区别，吊带和背心有什么区别chāo)1％，收跌(diē)1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数和多数板(bǎn)块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指数也(yě)跌超1％。个股3790只下跌(diē)，1209只(zhǐ)上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与前一日(rì)有所缩(suō)量。

　　行业板(bǎn)块方(fāng)面(miàn)，此前最(zuì)牛的传媒(méi)娱(yú)乐领跌，大跌超4％，互(hù)联网、建(jiàn)筑、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装(zhuāng)、电(diàn)力、旅游等行业逆势(shì)飘红上涨。

　　不(bù)过北上资金却是逆(nì)势(shì)抄底，全天净买入13亿元。

　　两只转债(zhài)面临退市(shì)

　　带崩整个低价转债(zhài)市(shì)场

　　30年(nián)没有(yǒu)过的可转债退市历史(shǐ)，在(zài)今年(nián)5月一下被打(dǎ)破，先是*ST蓝盾宣告公司和蓝盾(dùn)转债(zhài)被告(gào)知(zhī)要退(tuì)市，打破了30年(nián)来的可转(zhuǎn)债(zhài)没(méi)有出现正股和(hé)转(zhuǎn)债退市的历史。接着(zhe)没几天，*ST搜特锁(suǒ)定面值退市，搜特(tè)转债持(chí)续暴(bào)跌，第2只(zhǐ)打破历(lì)史来得太快(kuài)。蓝(lán)盾转债已停牌(pái)，而搜特(tè)转(zhuǎn)债还(hái)在交易。

　　退市危机之(zhī)下，搜特转债今日再度暴跌19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜(sōu)特转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴(bào)跌，面(miàn)值100元的(de)转债如今只剩31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特转债(zhài)的正股(gǔ)*ST搜特还在一字(zì)跌停，最新(xīn)收盘价0.56元(yuán)，触发面(miàn)值(zhí)退市已(yǐ)没什么悬念。

　　接连的退市情形，以及(jí)可能面(miàn)临的(de)违约。彻底带崩了(le)整个(gè)低价转债，过去的双(shuāng)低策略似乎(hū)也(yě)不(bù)再(zài)奏效(xiào)。思创转债(zhài)暴跌(diē)11％，而(ér)正股思创医惠只跌了2％，塞力转债暴跌8.19％，而(ér)正股塞(sāi)力医(yī)疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转(zhuǎn)债等跌超6％。

　　如(rú)今(jīn)又涌(yǒng)现大(dà)批价格跌破100元的低(dī)价转(zhuǎn)债，而(ér)一(yī)年(nián)前市(shì)场还在关(guān)注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一度没有转债价格低于(yú)100元。如今是多(duō)只接连闪(shǎn)崩断崖(yá)下(xià)跌。

　　沪指又(yòu)跌(diē)破3300点

　　市场近期波动剧烈

　　上证指数周二在券(quàn)商、银行(xíng)等金融股带动之下，一度冲(chōng)上3400点，而后快速跳水。然后(hòu)持续下行，今日又跌超1％，失守3300点，报(bào)3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市场持(chí)续走(zǒu)低。

　　有分(fēn)析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰(tài)证券近日策(cè)略点评表示，4月新增社融、新增信贷(dài)、M2同比均低于(yú)Wind一致预期，一季度冲(chōng)量明显+票据利率下行(xíng)，数(shù)据(jù)走弱在方向上不超预期，但幅度(dù)较预期更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷(dài)在(zài)1Q脉冲式修复过后明显走弱，单月新增(zēng)创历史新低，与地产销售回踩(cǎi)匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差(chà)微升，基数效应外，主因C端新增存(cún)款转(zhuǎn)负；3）私人部门中长贷仍(réng)在修(xiū)复(fù)→全A非金融企业盈利(lì)全年或(huò)拾级而上(shàng)，但从(cóng)M1-M2剪刀(dāo)差及财报数据反映的制造业库(kù)存及产能周期位(wèi)置看，弹性或(huò)有限。金(jīn)融(róng)数据再次印证(zhèng)复(fù)苏成色需巩固，或提升(shēng)政(zhèng)策(cè)加码“恢(huī)复和扩大需求(qiú)”的可能(néng)。

　　前(qián)海开源基金近日(rì)也表(biǎo)示，后续来看市场回(huí)落空间(jiān)有限：

　　第(dì)一、4月(yuè)出口(kǒu)仍(réng)超预(yù)期，外需仍有(yǒu)韧性。4月出口同比增长8.5％，好(hǎo)于市场预期，除基(jī)数效(xiào)应外，欧(ōu)美的韧(rèn)性(xìng)与东盟相对强劲的需求(qiú)均(jūn)支撑了外(wài)需(xū)，内需同样在(zài)修(xiū)复下市场分子端边际向好。

　　第(dì)二、国内外流(liú)动性仍然(rán)偏好(hǎo)。国内看，4月政治局会议(yì)仍然(rán)强(qiáng)调稳增长，应对弱复(fù)苏下流动(dòng)性(xìng)大概率仍然维持宽(kuān)松，同(tóng)样仍可能有增量政策(cè)出台，对市场均是呵(hē)护而非压(yā)力；海外(wài)看，5月FOMC会议后市场基本已定价美(měi)联储本轮加息已至顶(dǐng)点，仍然(rán)存在区域银行风险隐患同时通胀仍(réng)在下行下，后续海外(wài)流动性难(nán)更紧，外资(zī)对国内市场的(de)流(liú)出压力不大。

　　总体来看，权(quán)重板块(kuài)内部(bù)的分化，热门板块交易性的(de)波动是指数调整主因，但在内需修复、外需韧性(xìng)，且国内(nèi)政策呵护延续、外资流(liú)出压力(lì)不大下市场无(wú)大风险，震(zhèn)荡(dàng)修复(fù)延续。

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