美国银(yín)行业(yè)危机持(chí)续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美(měi)地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包括(kuò)资产出售，可(kě)能出售(shòu)所(suǒ)有业务(wù)或部分业务。该(gāi)行已(yǐ)经为此(cǐ)聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后(hòu)又一家地区银行(xíng)传出考虑可能(néng)出(chū)售的消(xiāo)息。本(běn)周三(sān)美股盘后(hòu)，因媒体称该行考(kǎo)虑包括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴(xīng)趣的潜在(zài)买(mǎi)家，此(cǐ)后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称在和多(duō)位潜在的投资者商谈，还(hái)表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已经增长，在第(dì)一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行并未经历超出正常水平的(de)存款流(liú)失。

　　但西(xī)太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘(pán)曾(céng)跌超60％。阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表示(shì)，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选(xuǎn)项(xiàng)的媒体报道“绝对失(shī)实”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让地区银行危机火上浇油的第一(yī)地平线银行（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截至美股收(shōu)盘(pán)，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点(diǎn)，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克(kè)综(zōng)合指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，美国(guó)参(cān)议院银行委员(yuán)会就近期大型(xíng)银行倒闭事件举行听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不善是导致破产的主要原因。美国商会副主席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会(huì)上表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行和第一(yī)共和银行有非常独(dú)特的商业模(mó)式，硅谷银行专(zhuān)注于资(zī)本密(mì)集(jí)型的科(kē)技以及生物医学初创(chuàng)企(qǐ)业；第一共和银行集中于财富管(guǎn)理；而签名银行(xíng)则(zé)有大量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银(yín)行倒闭潮归(guī)咎(jiù)于行(xíng)政管理不善，同时他们担心银行倒闭会(huì)将美(měi)国经济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情(qíng)人士周四报道，美国联邦和州政府官员正在(zài)评估近几天(tiān)银(yín)行股大幅波动背后(hòu)存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银(yín)行面(miàn)临的做空压(yā)力”。美(měi)股地区银行但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》股(gǔ)本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众银行累跌(diē)近70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周四就通过做空某(mǒu)些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲且资(zī)本(běn)充(chōng)足，近几日(rì)，做空活动增(zēng)加(jiā)和(hé)股(gǔ)市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机构越来越(yuè)多(duō)的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的(de)美国人(rén)担心他(tā)们(men)在银(yín)行或其他金融机(jī)构账户上的(de)钱的安全。总(zǒng)共有48％的(de)美国成年(nián)人表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比(bǐ)较”担(dān)心。这些最新数(shù)据与(yǔ)2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当(dāng)时有45％的美国成年(nián)人(rén)表示，他们非常或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银行业较为平静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机(jī)得到(dào)解决(jué)后，人们对存(cún)款(kuǎn)安全的担忧略有(yǒu)减少，这(zhè)表明对存款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社(shè)报道，当地(dì)时间(jiān)5月4日凌晨，位于俄罗斯(sī)罗斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无(wú)人(rén)机(jī)撞击(jī)了该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆(bào)炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔斯社当天(tiān)还报道称，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达尔(ěr)边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油(yóu)厂也遭(zāo)无人机袭击，导(dǎo)致一(yī)储油罐发生火灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有(yǒu)造成人员(yuán)伤(shāng)亡，火(huǒ)灾目(mù)前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召(zhào)开货币政策会(huì)议，决定将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基(jī)点。主(zhǔ)要再融资利(lì)率、边(biān)际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本(běn)月10日(rì)起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月(yuè)以(yǐ)来已连续7次上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀(zhàng)。不过专家预(yù)计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经(jīng)济(jì)衰退担忧压制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联(lián)储如期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续(xù)第10次加息，本轮已累计加息500个(gè)基点，这一区(qū)间(jiān)仅(jǐn)略低(dī)于2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌(diē)0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来的最(zuì)低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合(hé)约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴(bào)跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大(dà)。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的(de)是金(jīn)融属性(xìng)。一方(fāng)面，美(měi)联储(chǔ)如(rú)期加息(xī)25个基点(diǎn)，市场对(duì)连续加息对经济造(zào)成影响的担(dān)忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近期美(měi)国再度出现破(pò)产(chǎn)银行，造成美国股市下滑，原油作为大宗商(shāng)品(pǐn)代表受到一定冲击(jī)。”齐盛(shèng)期货(huò)能(néng)源(yuán)化工组(zǔ)组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海(hǎi)外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美(měi)国债(zhài)务上限问题仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的(de)一份评估文件警告称，如果(guǒ)不提(tí)高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面(miàn)临严(yán)重后果(guǒ)，在(zài)三种(zhǒng)预期(qī)情(qíng)形下，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商品等风险资产带来短期情绪冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称，目前(qián)美国银行(xíng)问题再次(cì)出现，叠加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层(céng)面的不确(què)定性(xìng)较大，主要风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情绪是否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数是(shì)否会由(yóu)日度级别(bié)演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出(chū)现，风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)将会出现类(lèi)似于2008年(nián)和(hé)2020年的走势。近(jìn)期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合PMI均低于(yú)预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经济(jì)难(nán)以获(huò)得动(dòng)能。叠加(jiā)美国就业市场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐(jiàn)降温(wēn)，经济面临(lín)的(de)风(fēng)险正(zhèng)在(zài)上升。而(ér)在此次(cì)美联储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停止加息取决于数(shù)据(jù)。美联储将从通胀、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初(chū)之前高(gāo)利率带来(lái)的风险事件(jiàn)进一步扩大，美联储或将终止当前(qián)紧缩(suō)政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储(chǔ)是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连(lián)续大(dà)跌的情况与3月中旬的走势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升(shēng)温引发盘面快速(sù)下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险(xiǎn)还有一部分债务(wù)上限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状态要好于3月(yuè)。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的(de)走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油(yóu)止跌回升(shēng)，驱动因素是(shì)VIX指数短线高位筑(zhù)顶后(hòu)回落(luò)，盘(pán)面(miàn)上的表现是连续(xù)收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意(yì)是(shì)否(fǒu)会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分(fēn)析称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原油尚不(bù)具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出现大幅减(jiǎn)少，而(ér)美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入(rù)“自愿(yuàn)减产(chǎn)”状(zhuàng)态(tài)，以沙(shā)特为首的中东产(chǎn)油国为稳定油价进行(xíng)着各种(zhǒng)努力(lì)，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但(dàn)整体上市场(chǎng)再(zài)度(dù)进入供(gōng)小于需状态(tài)。

　　展望(wàng)后市(shì)，郑梦(mèng)琦表示，随着超(chāo)卖情(qíng)绪的逐步(bù)释(shì)放(fàng)，原(yuán)油(yóu)供给端尤其(qí)是(shì)OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍需其他(tā)利多因素指引(yǐn)。

　　高健也认为，目前原油还(hái)是(shì)振(zhèn)荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼(bī)近年内低点，短线观察前低的支撑力度。未来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持(chí)续蔓延情况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周(zhōu)线级(jí)别的行(xíng)情。除此之(zhī)外，原油暂时看不(bù)到实(shí)质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森看(kàn)来，美联储年内加息基本(běn)全部(bù)落地，后期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息(xī)后对(duì)市(shì)场的影响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已(yǐ)经出现，但市场的底部(bù)仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰退(tuì)的担忧仍未(wèi)结束，需求(qiú)会下降多少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价(jià)。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部或(huò)已出现，将进入一段时间的(de)振荡(dàng)。”

　　成本端拖(tuō)累沥青大幅下行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下(xià)行，BU2307合约最大(dà)跌(diē)幅超(chāo)4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦(mèng)琦介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强(qiáng)。美(měi)国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易许可证延长至7月20日，稀释(shì)沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美国(guó)的问题依然存(cún)在，沥青原料供应减(jiǎn)少，稀(xī)释(shì)沥青贴水上涨，从而(ér)减缓了成(chéng)本(běn)端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续(xù)高位，对比往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基(jī)本面有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师董丹丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)幅明(míng)显，但原(yuán)料通关(guān)情况对(duì)沥青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受(shòu)影响。

　　截(jié)至5月4日当周，国内(nèi)沥青(qīng)产能(néng)利用率为32.1％，环比下(xià)降3.4个百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环(huán)比增加(jiā)11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢(huī)复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随着利润的(de)压缩，沥(lì)青装置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对(duì)偏高水平。”金信期货能化(huà)分析师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压缩(suō)限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内(nèi)沥青供应存在收缩(suō)预期，后续关注(zhù)国(guó)内炼厂排(pái)产(chǎn)计(jì)划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入(rù)雨季，需求(qiú)回升(shēng)偏慢，北方需求仍(réng)没(méi)有(yǒu)较好的(de)表现。从下游行业的开工(gōng)率(lǜ)看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍(shāo)好(hǎo)但占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路(lù)施(shī)工项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在(zài)于成本端原油，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难抵海(hǎi)外风险事(shì)件以及(jí)衰退预期的压(yā)力，预计原油仍维持弱(ruò)势运行。在(zài)此背(bèi)景(jǐng)下(xià)，沥青价格也难有较强的(de)表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当(dāng)下沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂(chǎng)生产成本下移，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体库(kù)存持(chí)续累积，但仍(réng)处历(lì)史偏低水平，加之天气转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注(zhù)沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日(rì)，聚酯链(liàn)跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主力合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期(qī)前降3.3％。成本(běn)端让(ràng)利下(xià)，PTA加工差突破(pò)670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求(qiú)不及(jí)预(yù)期、PX海外开(kāi)工率(lǜ)上升以(yǐ)及聚(jù)酯开工率下降对PTA的负反馈造成的。而(ér)假期期(qī)间(jiān)宏观事件的扰动加大了成本(běn)端(duān)的跌幅，从(cóng)而拖(tuō)累PTA价格。”物产中大期(qī)货(huò)研究(jiū)院(yuàn)能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期货(但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》huò)跌幅扩大，现货市(shì)场(chǎng)基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂(chǎng)买盘增加(jiā)。而(ér)且，因PX价(jià)格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改(gǎi)善(shàn)，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏(piān)紧的格局将慢慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与石(shí)脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹丹(dān)表(biǎo)示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大(dà)幅(fú)下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将(jiāng)逐步重启(qǐ)，全(quán)亚(yà)洲PX的开工率(lǜ)将从4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)的低点65％升至73％，国内开工率将提升10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂(liè)解价(jià)差(chà)开始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时(shí)高(gāo)达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑(lǜ)到年内(nèi)有三(sān)套共(gòng)计(jì)820万吨新(xīn)装置（产(chǎn)能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估(gū)值(zhí)将有一个向下压缩的(de)过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆(jiāng)中泰、恒力(lì)石化(huà)等有检修(xiū)计划(huà)，但由(yóu)于(yú)高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修力度有待(dài)观察。而(ér)且，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启(qǐ)提(tí)负，桐昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社(shè)会库存从(cóng)180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货(huò)能化分(fēn)析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表(biǎo)示，目前来看调(diào)油驱动稍显不足(zú)，美国汽油库存(cún)进(jìn)入4月后去(qù)化力(lì)度放缓，甚至出现小幅累积，而且(qiě)从(cóng)年(nián)初开始，韩国就(jiù)有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带(dài)动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修(xiū)将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期结束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上(shàng)升(shēng)状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽松。同时，调油需求不(bù)及预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存(cún)较高(gāo)，需求饱(bǎo)和，抑制芳烃美(měi)亚价差(chà)进(jìn)一步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累下(xià)价格走势偏(piān)弱(ruò)。后续(xù)需关注(zhù)原油价格企稳情况(kuàng)及调油(yóu)逻辑在汽油需求旺(wàng)季(jì)是(shì)否(fǒu)实质发生(shēng)。若原油价(jià)格企(qǐ)稳(wěn)、调油需(xū)求(qiú)再起(qǐ)，在聚酯开工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董(dǒng)丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的(de)利(lì)空可能(néng)会慢慢(màn)发(fā)生改变(biàn)，例如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升的态势(shì)。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价(jià)差仍高达435美元/吨，PX供应(yīng)增加(jiā)将导致趋势延续(xù)。从价(jià)格走势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎(yì)出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓(huǎn)的走势。

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