金(jīn)融界(jiè)5月23日(rì) 万(wàn)物皆周(zhōu)期,周期皆(jiē)供需！

　　日前，六(liù)年一个周期轮回(huí)的白(bái)糖期货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假期之(zhī)前(qián)的最(zuì)后一个交易日(rì)，在郑(zhèng)州商品(pǐn)交易所(suǒ)交易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约收盘(pán)成(chéng)功(gōng)站(zhàn)上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关(guān)键的信息湮没(méi)在五(wǔ)一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至(zhì)昨(zuó)日（5月22日），白糖主力(lì)合约收(shōu)盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关(guān)口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期

　　而上一(yī)次白(bái)糖主(zhǔ)力期货合约打破7000元/吨大关(guān)还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白糖主力合约正在上演最(zuì)后的末日(rì)疯狂，一天(tiān)之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合(hé)约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位，收盘(pán)大涨(zhǎng)4%，报7207元/吨(dūn)。

　　随即第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨的周期高点，随即(jí)白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年年初才(cái)勉(miǎn)强止住颓势。

　　真的注意的是，从白(bái)糖主力合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大约(yuē)六年一次的白糖周期十分(fēn)准时(shí)，从(cóng)未缺席(xí)过。而(ér)形成这种周期的(de)原(yuán)因(yīn)与白(bái)糖期货的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植周期，这(zhè)从根本决定了(le)白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高(gāo)潮

　　目前，此轮白(bái)鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故糖周期已经渐入(rù)高潮，据(jù)生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货(huò)市(shì)场价(jià)格报6962元(yuán)/吨，较去年底(dǐ)涨幅(fú)约20%。与(yǔ)历史对比来看，白糖价格(gé)已经(jīng)创下2018年(nián)以来的(de)新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方面，减产(chǎn)是大概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国食糖产销数据显示(shì)，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖期截至今(jīn)年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全(quán)部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在(zài)生产外，其(qí)他省(区)糖厂已全部(bù)收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进入尾(wěi)声，除云南地(dì)区外，广西等主产区陆(lù)续收榨。由于广西前期受不利天气影(yǐng)响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国(guó)内(nèi)糖产(chǎn)量延(yán)续下滑(huá)趋势。

　　据农业农村鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故部预测，22/23榨季(jì)全(quán)国(guó)食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广西白糖产量约530万吨，同比减少(shǎo)约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估(gū)算供需缺口(kǒu)超(chāo)过500万吨。

　　短时间增(zēng)产(chǎn)对白糖(táng)来说并(bìng)不现实，由于(yú)国内糖(táng)料作物(wù)种植面积增(zēng)长有限，国内糖料作物产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有(yǒu)限，我国食糖产量(liàng)整体保持平稳，年产量在(zài)1000万吨(dūn)左右。目(mù)前(qián)国内(nèi)食(shí)糖(táng)消费量每年在(zài)1500万吨左右，缺口(kǒu)部分通过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供需情况也(yě)不容乐(lè)观。

　　据消费(fèi)日报报道，联(lián)合国(guó)粮食及农业(yè)组织（粮农组(zǔ)织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食(shí)糖、肉(ròu)类(lèi)及(jí)大米的(de)世界(jiè)报(bào)价上(shàng)涨。粮农组织(zhī)食糖价格指数4月环比(bǐ)上涨17.6%，创2011年10月以来的新高。

　　白糖(táng)全(quán)球主要生产国和地区包括巴西、印度、欧(ōu)盟、泰(tài)国、中国、美国、墨(mò)西哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总(zǒng)产量的(de)76%；前四大出口国分(fēn)别是(shì)巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量(liàng)占全球(qiú)比重超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作(zuò)为全球主要产糖国之(zhī)一，印度(dù)正面临甘蔗产量下降危机，加上政府实施的出(chū)口限制，世界(jiè)各地(dì)的糖价(jià)可能会进一步飙升(shēng)。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场也(yě)是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖(táng)业、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁(níng)糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业累计上涨幅度超过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白(bái)糖主(zhǔ)力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极(jí)限，市场将会给出(chū)答案(àn)。

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