5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收(shōu)市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但(dàn)资(zī)金越跌越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如(rú)广发(fā)基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士(shì)对此表示，港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于(yú)年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产(chǎn)品份赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在(zài)跨(kuà)境ETF产品中位列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也(yě)实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续(xù)蝉联市(shì)场规模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过(guò)，赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读从产(chǎn)品业(yè)绩(jì)来看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年(nián)以(yǐ)来(lái)港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量(liàng)下跌(diē)，恒(héng)生指数、恒生科技指数(shù)在同(tóng)日创下年内(nèi)收市新低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多(duō)个(gè)因(yīn)素(sù)影响。一(yī)方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的债务违(wéi)约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份日本(běn)正(zhèng)式出台了(le)制造(zào)设备(bèi)管制(zhì)措施(shī)，加(jiā)大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情(qíng)绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本(běn)面(miàn)以(yǐ)及资(zī)金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有较高(gāo)的预期，“从春节前后(hòu)的复苏情况，我们(men)确实看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开始(shǐ)修(xiū)正，整(zhěng)体(tǐ)盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节奏(zòu)出现反复，人(rén)民币(bì)汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢奋，但(dàn)实际结果中美(měi)两边的状态变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业内人士(shì)认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国(guó)内外流动性压(yā)力(lì)持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善(shàn)，结(jié)合(hé)当前的低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或(huò)许是值(zhí)得关注的(de)方向(xiàng)，例如恒(héng)生科技(jì)以及港(gǎng)股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市(shì)场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通过定投分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择更(gèng)有价值的细(xì)分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能(néng)有望成为全(quán)球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来人工智能应用或(huò)利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相对优势的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价(jià)值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的(de)确定性(xìng)增强，居民可支配(pèi)收入(rù)增加，消费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资(zī)为(wèi)主(zhǔ)导的(de)市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资金(jīn)面会(huì)产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱(ruò)的国(guó)际宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注(zhù)高稳定性且具(jù)备估值(zhí)性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或(huò)者美国经济(jì)下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中融(róng)基金进一步(bù)指(zhǐ)出，可(kě)以先(xiān)重(zhòng)点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场预(yù)期更进一步强化(huà)，可以(yǐ)更多关注(zhù)互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为(wèi)国内经济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济复(fù)苏(sū)较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着(zhe)经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离(lí)岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外多重因素影响(xiǎng)，市场整体波动性较大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多(duō)可以采取基金定(dìng)投(tóu)的方式投资于港股市场。

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