编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变(biàn)化(huà)以春节(jié)为轴，节后市场(chǎng)热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤(yóu)其是AI的里程碑(bēi)式突破带(dài)火(huǒ)了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季度公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募基(jī)金中，科技(jì)成(chéng)长阵营中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业(yè)绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维(wéi)持在230亿元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从(cóng)第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳(ào)新能源产业最新季(jì)报中(zhōng)，保留了上一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆(lóng)科技，可以(yǐ)看出(chū)其(qí)坚守新能源(yuán)的(de)大框架(jià)，在细分赛道中不断(duàn)寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将朱少醒，一(yī)季报中他(tā)仅仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓(xiǎo)科(kē)技替(tì)换了药(yào)明康德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同(tóng)时他保持了对喝(hē)酒吃药(yào)大类赛道中(zhōng)龙头的(de)持(chí)续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与(yǔ)上季持平稳居(jū)首(shǒu)位(wèi)。而他也一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头(tóu)是多(duō)位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新(xīn)兴成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅(máo)台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配(pèi)置中(zhōng)的压舱石(shí)地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点(diǎn)，公募(mù)在经历去年的整体业绩低谷(gǔ)后(hòu)，今年竭力(lì)寻(xún)求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高(gāo)代(dài)表(biǎo)了主线(xiàn)行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为(wèi)太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在(zài)某个(gè)阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓茅(máo)台(tái)

　　李晓星增配次高端(duān)白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股(gǔ)基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布的(de)两只A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了消费等(děng)行业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然(rán)持(chí)有商业(yè)模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的(de)银华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业(yè)。

　　由此推断，其(qí)思路可能(néng)是想利(lì)用次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时，其重(zhòng)仓(cāng)的另三(sān)只非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然(rán)是主线，进入二季度，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其(qí)次，看好(hǎo)线下(xià)场(chǎng)景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒(xǐng)这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一重(zhòng)仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至(zhì)十(shí)大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医(yī)学(xué)替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸(suān)检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司(sī)主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监督(dū)管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远所(suǒ)管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的就(jiù)是代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出的(de)三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对(duì)最(zuì)高(gāo)的就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正极(jí)体(tǐ)研发的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧化三(sān)钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营(yíng)与(yǔ)净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在(zài)信澳研究优选中还出现了一只(zhǐ)新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主(zhǔ)营业务(wù)中(zhōng)有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源(yuán)、科(kē)技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致(zhì)本基(jī)金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们(men)会继续在新能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元(yuán)陆(lù)彬则是在新能(néng)源(yuán)大潮中(zhōng)快速走(zǒu)红的(de)类型。天天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了，而他在管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全线飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开表示，看到了新能源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细(xì)分板块还能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速增(zēng)长，而经过(guò)市场的调整，我们看到(dào)行业(yè)中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前(qián)市值的(de)投(tóu)资价值。或许(xǔ)，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终局(jú)如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润(rùn)极(jí)度(dù)压缩的市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格(gé)菘今(jīn)年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在(zài)管产(chǎn)品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作(zuò)之(zhī)一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然(rán)第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半(bàn)导体公司(sī)圣(shèng)邦股份，但(dàn)是整体新能源的地位似乎进一(yī)步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位(wèi)，隆基绿能从(cóng)第六升至第四位(wèi)。同时极为(wèi)罕(hǎn)见(jiàn)的情况是，如(rú)果按照保(bǎo)留(liú)小(xiǎo)数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量与上一季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建立(lì)全球比较(jiào)优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对重点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中(zhōng)相信(xìn)基本面优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁(tiě)建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋(dòng)荣外，中(zhōng)泰(tài)资(zī)管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的(de)业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除(chú)去刚满两个月(yuè)的中泰元和价值精(jīng)选不纳入统计(jì)外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了正收(shōu)益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年(nián)持(chí)有的收(shōu)益(yì)率(lǜ)接近了(le)14％，同时还(hái)有两只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实际上只是微调了(le)一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是(shì)中字(zì)头中的典型(xíng)代表公司，该股从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由(yóu)此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好(hǎo)的是游戏(xì)股(gǔ)吉(jí)比特(tè)，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在(zài)季报中(zhōng)，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在(zài)好的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期利润(rùn)转化为诱(yòu)人(rén)分(fēn)红。”

　　首季接(jiē)受(shòu)过《红周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其投资风格同(tóng)为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能(néng)够(gòu)清晰地看(kàn)到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹(jì)。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约(yuē)15万(wàn)股，从而使该股从(cóng)上一季的第(dì)三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信(xìn)却退出了前一季的(de)前十。同(tóng)时(shí)他加(jiā)仓了川投能(néng)源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新(xīn)近(jìn)重仓了(le)铜陵(líng)有色和神火(huǒ)股份，表明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰(huáng)传媒(méi)依然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中(zhōng)，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是(shì)AI发展(zhǎn)初期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型(xíng)商业模式(shì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒作相(xiāng)关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募(mù)状元，目前(qián)其担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在(zài)管的产品为4只，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景一(yī)年、核(hé)心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收(shōu)益(yì)。

　　以任职回(huí)报翻四倍的核心竞(jìng)争力为(wèi)例(lì)，第一季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就(jiù)是中国(guó)海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有(yǒu)安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总(zǒng)结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司基本面，注重公司的核心竞争力、高品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水平(píng)买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利修(xiū)复(fù)的预(yù)期下，我(wǒ)们(men)较为看(kàn)好今年的权益(yì)市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍山今(自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期jīn)年业绩优异，特别是其去(qù)年(nián)3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净自相矛盾选自哪本书作者是谁，自相矛盾选自哪本书作者是谁时期(jìng)值快速拉升，截至本周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他(tā)的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重仓行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活还有较强的新能源属性外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为(wèi)例(lì)分析(xī)，最新的十大重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息、中科曙光、卓易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这(zhè)四只标的(de)均是(shì)第一季度新(xīn)近(jìn)重仓(cāng)的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重(zhòng)仓股仅(jǐn)有金(jīn)山(shān)办公和国网(wǎng)通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在(zài)季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金(jīn)严(yán)格执行(xíng)基金合同(tóng)的配置范(fàn)围(wéi)，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展开。一(yī)季度智(zhì)联主题(tí)继续增加(jiā)了软件服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息(xī)技术(shù)应用(yòng)展开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技术、数字经(jīng)济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的还(hái)有(yǒu)华安(ān)胡宜斌，作为当年公司力捧的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年(nián)轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显(xiǎn)示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新的标的来看，这其中(zhōng)就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数文化、美(měi)亚柏科(kē)等标的(de)年内(nèi)涨幅也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首旅酒店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结构转型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将(jiāng)成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会，在(zài)策(cè)略上，我(wǒ)们已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范(fàn)围内的(de)科技创新和(hé)受益于国(guó)民经济持续增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一(yī)并成(chéng)名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前在管的(de)基(jī)金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄(qì)今(jīn)的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的成(chéng)名(míng)作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅是做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代了(le)四季度末的兆易创新。但就是这(zhè)只新进(jìn)标的，目(mù)前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低(dī)了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为主(zhǔ)，总体(tǐ)风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)一季报来看，这些相对低调的领(lǐng)域也开始越发受到明星(xīng)基金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍(réng)然管理6只基金产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任(rèn)职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融通行业(yè)景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓(cāng)比例超限(xiàn)后，这一(yī)季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟(jìng)然全(quán)部超过10％的比例上(shàng)限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加(jiā)考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中(zhōng)就(jiù)没(méi)有了三一重工，但实际上在当季的(de)重(zhòng)仓行业中，机械制造是(shì)仅次于房地产(chǎn)的第二行业(yè)。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就表示：“本季度(dù)增加了工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期(qī)装备、医药等行业的配置。目前组合配置(zhì)偏(piān)向周期(qī)价值(zhí)，同时保持了科技、消费板块(kuài)的适度配(pèi)置(zhì)。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长的(de)主线展开，相关配(pèi)置集(jí)中在优质(zhì)房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产(chǎn)业链，以及顺(shùn)周期装备(bèi)等板(bǎn)块。”此外(wài)，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十(shí)，但朱少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天(tiān)惠新进上榜排(pái)名(míng)第六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名(míng)，目前他在公司所管理(lǐ)的产品(pǐn)数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理时间最长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看(kàn)到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详的(de)龙头立(lì)讯精密，但大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技(jì)术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消(xiāo)费电(diàn)子的大(dà)范(fàn)畴(chóu)中，也就(jiù)是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一(yī)个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产业链(liàn)上的布局，我判断可(kě)能(néng)对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电子(zi)的复苏(sū)可能只(zhǐ)是(shì)一个周期的因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去库存(cún)可(kě)能也进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或是(shì)行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而(ér)在高端制造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持(chí)续性(xìng)的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会(huì)有亮眼的(de)输(shū)出，而华夏(xià)的(de)少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同时管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的(de)基金(jīn)经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实际(jì)上(shàng)一季度(dù)他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃至航空(kōng)航(háng)天(tiān)赛道(dào)占据(jù)优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的(de)高端装备龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现得颇为明显(xiǎn)。进一步对照两(liǎng)只(zhǐ)军工主题产品，《红周刊》发现重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙(lóng)头中用复旦微电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐(chǎn)述思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产业(yè)趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛(sài)道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在高确(què)定性的航(háng)空发动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航空装备平(píng)台(tái)型企业以及技术(shù)禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例分(fēn)析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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