编者按

　　本周，2023年(nián)一(yī)季(jì)报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道，这(zhè)让一季度公募(mù)仓位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的(de)旗手之一冯明远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿(yì)元的水(shuǐ)平线上(shàng)。从第一季度的调仓(cāng)来看，在他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新季(jì)报中，保留了(le)上一季度的(de)七只重仓，同(tóng)时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细(xì)分(fēn)赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比更优的领(lǐng)域。

　　对(duì)比看(kàn)“常青树”老将朱(zhū)少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域(yù)医(yī)学和蓝(lán)晓科(kē)技(jì)替换(huàn)了药明康德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树(shù)脂板块的蓝晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他(tā)保持了对(duì)喝酒吃药大类赛(sài)道中龙(lóng)头(tóu)的(de)持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首(shǒu)位。而(ér)他也一如既往地(dì)表示(shì)，会在优质的股票里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更(gèng)多(duō)的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一(yī)的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮(liáng)液，足见(jiàn)其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能(néng)源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点，公募在经历去(qù)年的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭力寻求组合的α。值得关注(zhù)的是(shì)，公募名(míng)将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也(yě)有冷思考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然(rán)会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在(zài)管两只A股(gǔ)基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易(yì)方(fāng)达蓝筹精(jīng)选混合(hé)中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老(lǎo)窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理的易方达优质企(qǐ)业三年上(shàng)。

　　该基金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再看另外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一(yī)的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石(shí)油替(tì)换了上一(yī)季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业的配置，降低了金融等行业(yè)的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业(yè)模式(shì)出色、行业格(gé)局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓星，在和张(zhāng)萍合管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这(zhè)一(yī)季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能是想(xiǎng)利用次高端和地产酒来增加(jiā)组合的(de)进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的(de)标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调(diào)味品等供应链，餐饮的(de)恢(huī)复(fù)是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对(duì)比来看，公募老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然(rán)是他(tā)的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所(suǒ)减持；医药方面，他对(duì)重仓(cāng)表现得(dé)是(shì)有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)的第(dì)五位(wèi)；其(qí)次，他选择(zé)小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了(le)CXO龙头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的前者(zhě)年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去(qù)年作为核酸(suān)检测机(jī)构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代(dài)，公(gōng)司主营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作为第三方医学(xué)检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内(nèi)首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目(mù)，再(zài)次领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的(de)顶流冯明(míng)远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部(bù)披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年内(nèi)小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职(zhí)管理最(zuì)长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产(chǎn)业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中(zhōng)，占比(bǐ)相对(duì)最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化(huà)三钴，从(cóng)近期发布的年(nián)度业绩(jì)快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)中还出现了(le)一只新的重仓股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家(jiā)高(gāo)科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面效应。我们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深(shēn)挖基本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的7只基金(jīn)今(jīn)年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇(huì)丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋股(gǔ)票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比亚迪(dí)、雅化(huà)集(jí)团(tuán)、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然上述标的(de)年初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中，他(tā)表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市(shì)场(chǎng)的(de)调整(zhěng)，我们看到行业中的(de)优(yōu)质公司(sī)对(duì)应(yīng)2025年的盈利中枢在当前市值的(de)投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大(dà)部分(fēn)制造业一(yī)样是一个竞争充分、利润极度压缩的(de)市场，但(dàn)在(zài)发(fā)展过程中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(x青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思iāng)比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基(jī)金(jīn)一季报表明他的重仓行业配置思路(lù)依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年四(sì)季报和一季报(bào)，《红周刊》发现他(tā)所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体新能源的(de)地位似乎(hū)进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳(ào)科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的(de)情况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在基(jī)金季报中(zhōng)表示：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较(jiào)优势的高端制造产(chǎn)业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保(bǎo)持(chí)相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除(chú)去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的(de)8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一(yī)年持有(yǒu)的收益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴(xīng)诚(chéng)价值一年为例，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来的中国铁(tiě)建恰(qià)好就是中字头(tóu)中的(de)典型代(dài)表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的的年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他(tā)不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的价值(zhí)投资，同时也谈到了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到(dào)它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍(bào)无可，其投资(zī)风格(gé)同为公(gōng)募中(zhōng)少数的深度(dù)价值。天天基金(jīn)网显(xiǎn)示，2023年年初以来，他所管(guǎn)理的基(jī)金全线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超(chāo)过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使(shǐ)该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不过中国电(diàn)信却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加仓了川(chuān)投能(néng)源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了(le)其对这(zhè)一类资源股格(gé)外垂青。此外，他(tā)对青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金(jīn)仓位(wèi)基(jī)本稳定，主要增加了有色行业(yè)配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的迭代(dài)以及底(dǐ)层芯(xīn)片制造，我们(men)都希(xī)望国内企业能在不远的将来(lái)迎头赶(gǎn)上。近(jìn)期而言尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要(yào)，但(dàn)当前A股市(shì)场基本上是(shì)基于美股(gǔ)映(yìng)射(shè)在炒(chǎo)作相关(guān)题材(cái)，对(duì)于这(zhè)样的行情，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长(zhǎng)城的(de)基金(jīn)经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基金经(jīng)理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为(wèi)4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年(nián)的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不(bù)大，但也(yě)整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公司半数(shù)为中字头，它们(men)就是(shì)中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移动(dòng)，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除(chú)去(qù)两只中字头外，后两者年(nián)内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被(bèi)其(qí)提(tí)拔为第一(yī)重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年(nián)的权益市场(chǎng)，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑巍(wēi)山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其(qí)去(qù)年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成名作银河(hé)创新成长。从(cóng)郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生活(huó)还有(yǒu)较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几(jǐ)乎一边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为(wèi)例分析，最新的十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是(shì)第一季度新近重仓(cāng)的(de)公司。同时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的(de)上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件(jiàn)等(děng)明显(xiǎn)涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严格执行(xíng)基金合同的配置范围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度(dù)智联(lián)主题继(jì)续(xù)增(zēng)加(jiā)了软(ruǎn)件服务(wù)、信息(xī)技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭遇非议(yì)人(rén)物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年(nián)得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天(tiān)天(tiān)基金网数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，年(nián)内他所管(guǎn)理的7只基(jī)金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现(xiàn)他(tā)所保(bǎo)留(liú)的上一(yī)个季度重仓(cāng)股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大(dà)九天，而将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新的(de)标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大(dà)火的芯(xīn)片新贵寒武纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化(huà)、美亚柏科等(děng)标(biāo)的年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因(yīn)，他表示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未(wèi)来科技(jì)创新(xīn)和(hé)消费升级仍将(jiāng)成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新(xīn)能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金(jīn)合同主题范围内的(de)科(kē)技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济(jì)持续增长的消费及原材料放在(zài)前(qián)所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮(liàng)，2023年一(yī)季度同样强势(shì)回归(guī)。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了10％。特别(bié)是万(wàn)家科技(jì)创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体来分(fēn)析他(tā)的成名作(zuò)万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目前(qián)年(nián)内的涨幅已经(jīng)超过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉映。对于当(dāng)季(jì)度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械(xiè)行业的部(bù)分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半(bàn)导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超(chāo)限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也开始越发受(shòu)到明星基金(jīn)经理们的追捧，比如(rú)融通基金的明(míng)星基金(jīn)经(jīng)理邹(zōu)曦(xī)，这位任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老(lǎo)将(jiāng)善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理(lǐ)6只(zhǐ)基金产品，其代表作是2012年(nián)开始管理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有(yǒu)单一标的持(chí)仓(cāng)比(bǐ)例超限后(hòu)，这一(yī)季度头三大重仓(cāng)股竟然全部超过10％的比例(lì)上(shàng)限，它们(men)分别是(shì)恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加(jiā)考(kǎo)虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和(hé)安徽合力，虽然去(qù)年下(xià)半年以来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓(cāng)行业中，机(jī)械制造是仅次于房地产的第(dì)二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他(tā)在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程(chéng)机械(xiè)、家居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价值，同时保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要(yào)围绕国(guó)内经(jīng)济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对(duì)机械(xiè)制造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报(bào)的十(shí)大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜(bǎng)排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金的明星基金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在圈(quān)内(nèi)以善战高端制造板块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产(chǎn)业(yè)为例，可以(yǐ)看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股(gǔ)票在其中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓中不见(jiàn)耳(ěr)熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华(huá)测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都(dōu)能被划入(rù)到消费电子(zi)的大范(fàn)畴(chóu)中，也(yě)就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业(yè)链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对(duì)收入利润(rùn)拉(lā)动更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复(fù)苏(sū)可(kě)能只是一个周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前(qián)该板块去库(kù)存可(kě)能(néng)也进入到(dào)尾声(shēng)阶段，接下(xià)来(lái)苹(píng)果新品推出或(huò)是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机。

　　而在(zài)高端制(zhì)造这一领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的(de)一环(huán)就是军(jūn)工装备。同时(shí)作为成长股三大主阵(zhèn)营“新半军”中的重要一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的(de)表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管(guǎn)理两(liǎng)只军工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季(jì)度他仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷(léi)能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据优势。而(ér)这一(yī)思路在(zài)他管(guǎn)理(lǐ)的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全(quán)市场基金中都体(tǐ)现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现(xiàn)重叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙(lóng)头中用复旦微(wēi)电(diàn)和西部(bù)超导替代了(le)前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定性的产业趋势和高增(zēng)长的细分赛(sài)道，组合(hé)构(gòu)建从(cóng)2023年全(quán)年维度(dù)在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力(lì)较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业(yè)链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发于(yú)4月(yuè)22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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