大家好(hǎo)，转眼假期(qī)就结束了，泰勒小区都(dōu)没出一直在(zài)加班，这(zhè)个(gè)长假，国内(nèi)旅(lǚ)游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海外(wài)有爆(bào)了(le)，不过是爆雷。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局(jú)会议(yì)定调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日(rì)召(zhào)开会议(yì)，分析研(yán)究当前(qián)经济形(xíng)势(shì)和经济工作。中共(gòng)中央总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以(yǐ)来，在以习(xí)近平同(tóng)志(zhì)为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地区各部门更好统筹国内国际两个(gè)大(dà)局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发(fā)展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压(yā)力得到缓解，经济增长好于预期(qī)，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开(kāi)局(jú)。

　　会议指出，当(dāng)前(qián)我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面临(lín)新的阻力，推(tuī)动高质量(liàng)发展仍(réng)需要克(kè)服不少困难挑(tiāo)战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和(hé)改善性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保民生(shēng)、保稳劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼定工作，促(cù)进房地产市(shì)场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大城市积极稳步推进城中村改造(zào)和“平急(jí)两(liǎng)用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份(fèn)制造(zào)业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月(yuè)后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美(měi)国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱倒闭并被接管收购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行，这(zhè)是本轮美国银(yín)行业(yè)危机(jī)中(zhōng)第(dì)四家倒(dào)下的银行(xíng)，同时也(yě)是美(měi)国历史上(shàng)第二(èr)大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今(jīn)年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌(l劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼íng)晨(chén)，乌克兰(lán)试图用(yòng)无人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林(lín)宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机(jī)出现异常，未(wèi)能达(dá)到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日(rì)程将照常进(jìn)行。 掉落(luò)的无(wú)人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图(tú)发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他(tā)表(biǎo)示，普京(jīng)3日在位于莫斯科州(zhōu)的新(xīn)奥加(jiā)廖(liào)沃官(guān)邸工(gōng)作(zuò)。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取回(huí)应措施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新(xīn)社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞(fēi)无(wú)人(rén)机，经(jīng)政府批(pī)准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市(shì)长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使(shǐ)用无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的(de)工作(zuò)。

　　据法新社当地时(shí)间3日报道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的信息。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特(tè)接(jiē)受该媒体(tǐ)采(cǎi)访时，呼(hū)吁(xū)俄军(jūn)对乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方(fāng)企(qǐ)图使用(yòng)无(wú)人(rén)机(jī)袭击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信(xìn)证券：从失(shī)衡到平(píng)稳，布(bù)局业(yè)绩驱(qū)动(dòng)的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡(héng)，市场大(dà)幅(fú)动荡。进(jìn)入(rù)5月，国(guó)内的经(jīng)济(jì)、政策和外部环境相比4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向(xiàng)平稳，市场依(yī)然处于全年第(dì)二(èr)个关键(jiàn)做多窗(chuāng)口(kǒu)，财(cái)报(bào)季结(jié)束(shù)后，市场将步入业绩驱动的(de)行(xíng)情阶段，配置思路上建议(yì)坚持高切低，关注上半年(nián)景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期回归(guī)理性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性(xìng)拐(guǎi)点(diǎn)明(míng)确，美国银(yín)行业风(fēng)险不断发酵，但预计(jì)对A股实质(zhì)影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征明显(xiǎn)，全年逐季(jì)改(gǎi)善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构(gòu)性亮点(diǎn)日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础(chǔ)。最后，预计5月A股(gǔ)仍(réng)处于(yú)今年第二(èr)个关键做多窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点(diǎn)布(bù)局医药、数字经济和“一带一路(lù)”板块中有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改善，且在(zài)二季度(dù)有(yǒu)望持续(xù)的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金(jīn)策(cè)略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性(xìng)。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩(jì)低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平(píng)不高(gāo)仍(réng)处于历史(shǐ)中低(dī)位(wèi)，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽受(shòu)节假(jiǎ)期间的(de)事(shì)件(jiàn)性因素(sù)影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市场(chǎng)机会仍(réng)大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍在探(tàn)底(dǐ)，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于(yú)多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银行风险事(shì)件(jiàn)频(pín)发，衰(shuāi)退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平(píng)衡期，低位把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中(zhōng)期线索在于科(kē)技周期与复(fù)苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等(děng)。主题重点关注(zhù)：一带(dài)一路、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略(lüè)：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比历史，这次牛市第(dì)一(yī)波上涨的(de)结(jié)构分(fēn)化更显著。②牛市(shì)初期类似春天(tiān)，市(shì)场有所反复很正常，短期(qī)政策(cè)和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更(gèng)均(jūn)衡(héng)。③数字经济是全(quán)年主线，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外(wài)映射的(de)科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级放大的宏(hóng)观波动所影(yǐng)响。我们的资源(yuán)+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动(dòng)逻(luó)辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为主导(dǎo)，以等待通胀逻辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费(fèi)正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济(jì)增长新动能(néng)的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁(níng)组合”为代表的赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴(xīng)证策(cè)略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如(rú)何？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较节前明(míng)显提升。以全A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个(gè)月上涨(zhǎng)概(gài)率则(zé)大幅上升(shēng)至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球大(dà)类资产波动(dòng)以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看，全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下行(xíng)，黄金价格走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国(guó)银(yín)行业危机和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风(fēng)险偏好有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落，同(tóng)时也促使美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也(yě)表明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议(yì)强调“当前(qián)经济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议首提“重视通用人工智能发(fā)展”，全球产业催(cuī)化(huà)和(hé)国(guó)内(nèi)政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情(qíng)或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信(xìn)达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是(shì)震荡下(xià)行的，是去年(nián)底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束的(de)拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化(huà)同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现了(le)2个月的底部震荡，整体回撤(chè)持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济(jì)的判新偏向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升可能不(bù)会(huì)持续太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看(kàn)，4月份(fèn)确实出(chū)现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后我们认为可能主(zhǔ)要有(yǒu)两个短期(qī)原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节(jié)性回(huí)落(luò)；（2）根据历史经验，疫(yì)情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进(jìn)入(rù)疫后(hòu)第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格、海外经(jīng)济担心等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一(yī)次市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换(huàn)”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期的迷雾掩盖不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股(gǔ)息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和(hé)长端利率、反(fǎn)复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的(de)坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年(nián)内结(jié)束(shù)加(jiā)息、A股市场估值极低、产(chǎn)业(yè)趋势(shì)明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期迷雾(wù)？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情，高股息组合在经(jīng)济(jì)偏弱、利率下行(xíng)环境下获取超额(é)收益（13只被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现(xiàn)机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关(guān)键。若美联储能够在5月(yuè)完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创(chuàng)再(zài)起

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