编者按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特(tè)估(gū)、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众赛道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽(suī)然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季(jì)度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报(bào)中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集(jí)团和(hé)祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大框架，在(zài)细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻(xún)找性(xìng)价比更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝晓科(kē)技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的(de)刘彦春在(zài)其成(chéng)名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源(yuán)在公募基金组合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依(yī)然稳固(gù)，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻热点，公募在(zài)经(jīng)历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块(kuài)的交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔(ěr)眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金(jīn)一季报，在管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全(quán)部(bù)为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序(xù)有所(suǒ)不同，而实际上(shàng)腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续(xù)上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中国海洋石油替换(huàn)了(le)上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进(jìn)行了调整，增(zēng)加了消(xiāo)费等(děng)行业的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明星基金经理(lǐ)李(lǐ)晓星，在(zài)和张(zhāng)萍合管的银华(huá)盛世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一季(jì)其新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒(jiǔ)、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断，其思路(lù)可能是(shì)想(xiǎng)利用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹(dàn)性。同时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白(bái)酒标的(de)为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度(dù)就是前十中的标的(de)。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复(fù)苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品(pǐn)等(děng)供应链，餐(cān)饮的恢复是(shì)确(què)定的；其次，看好线下(xià)场景恢(huī)复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消(xiāo)费(fèi)医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱少醒这(zhè)一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞医(yī)疗(liáo)；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而(ér)新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金(jīn)域医(yī)学去年作为(wèi)核酸检测机(jī)构，业绩相当(dāng)亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主(zhǔ)营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三(sān)方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲基化(huà)检测(cè)项(xiàng)目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭(dā)新能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本周一众(zhòng)新能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明(míng)远所管产品一季报全(quán)部披露，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与新能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非(fēi)传(chuán)统新能源产业赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利(lì)润(rùn)均实(sh最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思í)现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研(yán)究优选中(zhōng)还出现了(le)一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式(shì)光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他(tā)表示(shì)：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基(jī)金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入(rù)AI或(huò)数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们(men)会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆彬则(zé)是在新(xīn)能源大潮中快速走红(hóng)的(de)类型。天(tiān)天基金(jīn)网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他(tā)就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为(wèi)例，最新的(de)基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能(néng)源产业链(liàn)中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是(shì)宁德时代、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚迪、雅(yǎ)化集团、华友钴(gǔ)业，虽然上述标(biāo)的年(nián)初(chū)至(zhì)今表现一般(bān)。但(dàn)他此前曾(céng)公开表示，看到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还具备较长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维持较长时间的高(gāo)速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调(diào)整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大(dà)部(bù)分制造业一样(yàng)是(shì)一个(gè)竞争充分、利润极度(dù)压缩(suō)的市(shì)场，但在(zài)发展过程中不少公司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显(xiǎn)示目前在(zài)管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之一(yī)的(de)广发(fā)小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和一季报，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导(dǎo)体公司圣邦股份，但是(shì)整体新能(néng)源的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶(jīng)澳(ào)科技从第三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同(tóng)时极(jí)为罕见的情况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来(lái)统计(jì)，竟然所有10只标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构并(bìng)没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全(quán)球(qiú)比较(jiào)优(yōu)势的高端制造产业(yè)链布局。我们对重点持(chí)仓的(de)光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已(yǐ)在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布(bù)局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近(jìn)几(jǐ)年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰元和价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚(chéng)价值(zhí)一年持有(yǒu)的收益(yì)率接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长(zhǎng)也超过(guò)了10％。

　　具体以兴(xīng)诚价值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今(jīn)年一季度(dù)可以看(kàn)出，姜诚实际(jì)上只是微调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公(gōng)司达到了(le)四(sì)家(jiā)。而从相关标的的(de)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上(shàng)涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息(xī)中，我们(men)需要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它带来(lái)的投资机(jī)会，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产(chǎn)收益率高，以及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受(shòu)过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可(kě)，其(qí)投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少数的(de)深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示(shì)，2023年年初(chū)以来，他所(suǒ)管理的基(jī)金全(quán)线飘(piāo)红(hóng)，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城(chéng)能(néng)源基建为(wèi)例，能(néng)够清(qīng)晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息(xī)和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹(jì)。

　　一(yī)季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了前一季(jì)的前(qián)十(shí)。同时(shí)他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表(biǎo)明了其对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小(xiǎo)众的(de)中南传媒(méi)和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续(xù)青睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于落后(hòu)位置(zhì)，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新(xīn)型商业模(mó)式(shì)的迭(dié)代以及底层(céng)芯片制造(zào)，我(wǒ)们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内(nèi)企业能(néng)在(zài)不远的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对(duì)其可持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混(hùn)合(hé)、核心中景一(yī)年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他(tā)在前十中调仓了(le)四个(gè)席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公(gōng)司(sī)半数为(wèi)中字头，它们(men)就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移(yí)动，与它们携手(shǒu)进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这(zhè)样的调整立(lì)竿见影，除去两只中字头外(wài)，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为(wèi)第一重仓(cāng)的(de)电动车(chē)龙头爱玛科技(jì)，年内(nèi)迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期(qī)发展，以合理或偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济(jì)复苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较为(wèi)看好今年(nián)的(de)权益(yì)市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为(wèi)充分，估值较(jiào)为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩优异，特别是其(qí)去(qù)年(nián)3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速(sù)拉升，截至本(běn)周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成名作银(yín)河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓行业(yè)风格来看，除(chú)去(qù)银河和(hé)美生活还有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓股除去用(yòng)友网络和海(hǎi)康(kāng)威视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均(jūn)已实现(xiàn)了涨幅(fú)翻(fān)番(fān)，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓(cāng)的公司(sī)。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金(jīn)山(shān)办公(gōng)和国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标(biāo)的(de)，中国(guó)长城、中望软件、中(zhōng)国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语：“本基金严格执行基(jī)金合(hé)同的配置范(fàn)围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围绕数字(zì)经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基金(jīn)经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉(chén)，好(hǎo)在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数(shù)据显示，年(nián)内(nèi)他所管理(lǐ)的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)全部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其中表现最好的还是他(tā)的成名(míng)作华安媒体(tǐ)互(hù)联网混合(hé)。

　　具(jù)体(tǐ)聚(jù)焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发现(xiàn)他所(suǒ)保(bǎo)留的上(shàng)一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华(huá)大九天，而将剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的(de)年内涨幅(fú)已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内(nèi)涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处(chù)经济结构转(zhuǎn)型时期，我(wǒ)们相信未来(lái)科技创(chuàng)新和(hé)消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长核(hé)心(xīn)驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端(duān)技(jì)术突破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大(dà)量投资机会，在策(cè)略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济持(chí)续增(zēng)长的消(xiāo)费及原(yuán)材料放(fàng)在(zài)前所未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度(dù)同样(yàng)强势(shì)回归。天天基金网数(shù)据显示(shì)，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特(tè)别是万(wàn)家科技创新迄今的年内(nèi)涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了(le)一处(chù)调整，也(yě)就是用(yòng)中微公司(sī)替代了四季度末的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重仓(cāng)中年(nián)内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金山(shān)办公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基金增持了(le)机器(qì)视(shì)觉和(hé)医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一(yī)季(jì)报来看，这些(xiē)相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧(pěng)，比如(rú)融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在公司仍(réng)然(rán)管(guǎn)理6只基(jī)金产品，其(qí)代表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉的季报来看，在上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这(zhè)一季度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过(guò)10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然去(qù)年下(xià)半(bàn)年以来重(zhòng)仓(cāng)中(zhōng)就没有了三一重工，但(dàn)实际上在当季的(de)重仓行业中，机械制造(zào)是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第(dì)二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配置(zhì最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕(rào)国(guó)内经(jīng)济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中(zhōng)在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进(jìn)重仓股前十，但朱少(shǎo)醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来(lái)越(yuè)浓，例(lì)如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基金(jīn)经理陈良栋，其在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理(lǐ)的产品数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其(qí)是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看(kàn)到(dào)一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在(zài)其中占据明显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳(ěr)熟能详的龙头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被(bèi)划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其(qí)占据了十大(dà)重仓中的半(bàn)边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预(yù)期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能只是一个(gè)周期的(de最小的非负整数是多少数，最小的非负整数是什么意思)因素(sù)。”而种种因素(sù)显示(shì)，目(mù)前(qián)该板(bǎn)块去库存可能也进(jìn)入(rù)到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制造这(zhè)一(yī)领(lǐng)域中，还(hái)有(yǒu)不可忽视(shì)的一环(huán)就是军工(gōng)装备(bèi)。同时作为成长股三大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军”中的重(zhòng)要一(yī)级，军(jūn)工虽然很难(nán)有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现，但也(yě)隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出(chū)，而华(huá)夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方管(guǎn)理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装(zhuāng)备龙头乃(nǎi)至(zhì)全市场基(jī)金中都体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备龙头中用复旦微电和西部超导替(tì)代(dài)了前者(zhě)中的(de)钢研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的(de)细(xì)分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性的(de)航空发动(dòng)机赛道(dào)、景气(qì)度弹(dàn)性潜(qián)力较(jiào)高的航天导弹产业(yè)链、航(háng)空装备平台(tái)型企业以(yǐ)及(jí)技术禀(bǐng)赋和壁垒高筑(zhù)的新材料(liào)领(lǐng)域(yù)重(zhòng)点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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