关注市(shì)场热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要(yào)进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行(xín高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱g)长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进一步提高(gāo)利率(lǜ)以给通胀降(jiàng)温，但他补充称高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱，自己将(jiāng)观望一定(dìng)时间，看看经济数(shù)据表(biǎo)现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还不清楚通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道(dào)路上。” 布拉德表示，需(xū)要看到(dào)“通胀实质性(xìng)下降”才能确信没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布(bù)拉(lā)德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆，在不触发经济(jì)严重下(xià)滑的(de)情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰(shuāi)退，但这(zhè)不是基线情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情(qíng)境是经(jīng)济增长缓慢(màn)，劳动力市场可能(néng)略(lüè)有疲软，通胀下(xià)降。”布拉德(dé)说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰(yīng)派官员的代表人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年在联邦公开(kāi)市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作15日正式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联(lián)互通合作（即 “互换通(tōng)”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的(de)交易(yì)将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互(hù)换通”，是香港(gǎng)及其他国家(jiā)和地区的境外(wài)投资者经由香港与内地基础设施机构之间(jiān)在交易、清(qīng)算、结算等方面互联互(hù)通的(de)机制安(ān)排，参与(yǔ)内(nèi)地银行(xíng)间金融衍生品市(shì)场。初期可(kě)交易品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品，报价、交易及结算币种为人民币。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境内投资者需与外汇(huì)交易中心签署报价商协议(yì)，并(bìng)为上(shàng)海清算(suàn)所利率互换集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投(tóu)资者为符合人民(mín)银行要求并完成内(nèi)地(dì)银(yín)行间债券市场准入备案(àn)的境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者(zhě)，并经外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通(tōng)“北高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱向互换(huàn)通”交(jiāo)易权(quán)限。拟(nǐ)申请开(kāi)通(tōng)“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限的境外投资者需(xū)同时申请(qǐng)成为场外(wài)结(jié)算公司(sī)的清(qīng)算会员或该类会员(yuán)的(de)清算客户(hù)。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元人民(mín)币，后续可根据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上交所(suǒ)道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告(gào)停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中(zhōng)一度上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并发布公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及(jí)相(xiāng)关(guān)交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日(rì)，江苏(sū)嵘泰(tài)工业(yè)股份有限公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌的公告(gào)称，嵘(róng)泰转债(zhài)最后一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自2023年5月5日(rì)起将停止交易(yì)。公司后续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日(rì)、4月(yuè)29日(rì)、5月(yuè)5日发布4次提示性公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停(tíng)牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债在匹配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海证券交易所债券(quàn)交易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关(guān)匹配成交取消，交易无(wú)效，不进行清算交收。嵘泰(tài)转债的转股和赎回不受影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂(zhī)板块强(qiáng)势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一(yī)”假期过后，油脂(zhī)市场连涨(zhǎng)两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕榈油主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂(zhī)，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间，伴随美联(lián)储继续(xù)加(jiā)息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续(xù)发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格(gé)大(dà)幅下挫，外(wài)围市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美联储如(rú)预期(qī)加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第十次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加(jiā)息(xī)步(bù)伐。在外围利空阶(jiē)段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场情绪(xù)出现反弹(dàn)，油脂价格在假期开(kāi)盘走弱(ruò)后也迎来(lái)上涨。”中泰期货研(yán)究所(suǒ)油(yóu)脂(zhī)油料分(fēn)析师(shī)巩力(lì)赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供(gōng)给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油(yóu)紧(jǐn)随(suí)其后，而豆油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大(dà)期货研(yán)究(jiū)所油脂油料分析(xī)师侯雪玲看(kàn)来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由(yóu)基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐饮端的利多预(yù)期。油(yóu)脂相关(guān)上(shàng)市企业(yè)一季度(dù)业绩(jì)大增，多因为销(xiāo)量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火(huǒ)爆，交通运输部(bù)数据(jù)显示，假期前三天日均发送人(rén)数和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮(lún)补库需求。未来很(hěn)长一段时(shí)间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续(xù)成为支撑油脂需求的重要(yào)力量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现不同程(chéng)度的停(tíng)机计划，市(shì)场现(xiàn)货(huò)供应仍(réng)有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨(dūn)，出口291万吨(dūn)，印尼国内消费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和1月(yuè)几(jǐ)乎持平。机构预期马来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚(yà)棕榈油整体数据偏(piān)弱，出口月度(dù)环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及(jí)机(jī)构(gòu)对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预估(gū)超预期下(xià)降的乐(lè)观情绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而库存(cún)预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需求的增加。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师贾晖表示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及(jí)菜(cài)油(yóu)自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘(pán)面(miàn)带来一些支持(chí)。

　　宏观和基(jī)本面，谁将起到(dào)主导作用？

　　据外媒报道，周五公布的一项(xiàng)调(diào)查显示(shì)，全球(qiú)第二大棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕(zōng)榈油库存(cún)料降至11个月以来(lái)最低(dī)水平，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚(yà)国内使用(yòng)量(liàng)增加。受访的(de)九位(wèi)分析(xī)师和贸易商预(yù)估中值(zhí)显示，棕榈油库存(cún)料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连(lián)续(xù)第三个月减少(shǎo)并触(chù)及2022年5月以来最低(dī)水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国内棕榈油库(kù)存也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国粮油商务网监测数据显示(shì)，截至2023年第(dì)17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上(shàng)周(zhōu)减(jiǎn)少4.5万吨(dūn)；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上(shàng)周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来(lái)西亚棕榈油库存下降(jiàng)的主要原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节性减产以及印尼国内出(chū)口政策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油(yóu)出口较好。而国内(nèi)棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要是受(shòu)到(dào)年(nián)初国内疫情(qíng)防(fáng)控措(cuò)施优化调整带(dài)来的(de)餐饮消费的增加，同时豆(dòu)棕现(xiàn)货价差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性(xìng)能大大增强，也进一步刺激了棕榈(lǘ)油(yóu)的消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许(xǔ)更多的棕榈油出口，市场(chǎng)对于(yú)马来西亚棕(zōng)榈油5月(yuè)出口数据保(bǎo)持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进(jìn)口(kǒu)国，虽(suī)然库存都(dōu)不(bù)同程度下(xià)降，但都(dōu)仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对(duì)于棕榈油产地(dì)来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去(qù)库周(zhōu)期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于年内低位，无法满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以(yǐ)及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有(yǒu)扭(niǔ)转去库趋(qū)势。可以说，产量绝(jué)对水平(píng)低是去(qù)库的主要原因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕(zōng)榈油重(zhòng)新累库也是(shì)必然趋势。

　　国(guó)内(nèi)方面，侯(hóu)雪玲认为，棕榈油(yóu)的去库(kù)更(gèng)多(duō)是(shì)供(gōng)需双重推动的结(jié)果(guǒ)。随着产地挺价，进口利润差(chà)，棕(zōng)榈(lǘ)油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨左右(yòu)。更(gèng)为重要的(de)是，国内油脂(zhī)餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温升高(gāo)，棕榈油使用(yòng)限制减少，棕榈油表观消费同比几乎(hū)翻倍。国内棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进口增(zēng)加，也就是(shì)说进(jìn)口利润(rùn)打(dǎ)开，产地(dì)让(ràng)利，这至少需要产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有(yǒu)可能(néng)。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必(bì)将早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场情(qíng)况来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏可持续性。不过(guò)，从(cóng)更(gèng)长的年(nián)度时间周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔尼诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油有望逐(zhú)步进(jìn)入中期企稳阶段。后续(xù)需要(yào)密切关注厄(è)尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和(hé)持续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多(duō)市场(chǎng)人(rén)士看来，今年(nián)仍(réng)是“宏观大年”，宏(hóng)观层面对于大宗商品的影响仍然起到主导作(zuò)用。那(nà)么(me)，对于油脂市场来说是这(zhè)样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐(fá)。在外围(wéi)利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽(jǐn)后(hòu)，大(dà)宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的(de)结(jié)束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可能(néng)的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜(cài)籽的丰产对(duì)国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对(duì)豆系品种带来压力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整体库存(cún)偏高也(yě)使得油脂整体的行(xíng)情难(nán)以表现得特别强势。不过，油脂的估(gū)值(zhí)在(zài)偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的(de)减产(chǎn)预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显得(dé)处于(yú)偏低(dī)水平。在此情况下，油脂(zhī)似乎难(nán)以(yǐ)表现出独立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较(jiào)多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力(lì)赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)加(jiā)息已经在(zài)市场(chǎng)预(yù)期当中，因此对大(dà)宗商品市场的(de)利空(kōng)影响(xiǎng)有限。对(duì)于油(yóu)脂市场来说，虽然(rán)生物(wù)柴油(yóu)消费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工业消费(fèi)占到(dào)产量30％以(yǐ)上，欧盟工业消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内(nèi)是固定的(de)，不会因为原(yuán)油及宏观市场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的(de)大幅波动，加上(shàng)油(yóu)脂食用作为(wèi)消费(fèi)必需品，宏(hóng)观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油脂自身(shēn)基本(běn)面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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