一(yī)度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投资者不(bù)仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多位(wèi)业内(nèi)人士对此表示(shì)，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在经历股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分(fēn)散(sàn)风(fēng)险，提(tí)高市场交易(yì)活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境(jìng)ETF）上市前(qián)一周披(pī)露(lù)的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机(jī)构资金。

　　针对(duì)个人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年(nián)以前(qián)，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在(zài)几大(dà)宽基ET顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程F，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置(zhì)去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个人股(gǔ)票占比的大(dà)幅提升。

　　具(jù)体到今年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环(huán)境比(bǐ)较(jiào)好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此(cǐ)外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持(chí)有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更高，相对于个(gè)股(gǔ)来(lái)说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对于时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格，在(zài)看准投(tóu)资(zī)机会后，更倾向于去申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五(wǔ)年个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年(nián)数据看，个人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金，股票ETF作为“机构投资者风向标(biāo)”成为(wèi)过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个(gè)人占比从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较高(gāo)的行(xíng)业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态势中，个(gè)人投(tóu)资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下(xià)降(jiàng)，但绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳表示(shì)，在下沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部分投资者都(dōu)会将较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年(nián)来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在(zài)2018年和(hé)2022年，市场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好(hǎo)有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行业和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空(kōng)间又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究(jiū)也(yě)表示，近五年市场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大幅发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能(néng)够有效的(de)跟上基准(zhǔn)的步伐(fá)；另(lìng)一方面(miàn)，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐步(bù)获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来(lái)看，基(jī)煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈发(fā)成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投资(zī)者对于β收益(yì)的(de)认知将越(yuè)来(lái)越深入，近几年可以(yǐ)看到更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工具；另(lìng)一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更(gèng)容易受到(dào)追捧。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场(chǎng)的交投活(huó)跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成(chéng)交额(é)12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构(gòu)，有利于股民转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的(de)个人投资者(zhě)大都(dōu)由(yóu)股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低(dī)廉且相比(bǐ)个(gè)股(gǔ)可以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于(yú)是更(gèng)多(duō)选择通过(guò)ETF来参与市场(chǎng)。相比个股来说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个人(rén)投资者(zh顶的速度越来越快越叫的原因，顶的速度越来越快过程ě)选择ETF而非(fēi)股(gǔ)票(piào)，长远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易(yì)受到市(shì)场消(xiāo)息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人(rén)的(de)持续运营和投(tóu)资者陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会(huì)带来更活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李(lǐ)沐(mù)阳也称。

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