北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来(lái)自全球投资者5个多小时(shí)的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会(huì)中(zhōng)，两位奥(ào)马(mǎ)哈“先知”再度(dù)和投(tóu)资者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘(mì)诀，并(bìng)就市场关(guān)注的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲特在股东会上表示，他(tā)和芒格(gé)依然高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车(chē)，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同(tóng)时(shí)，也(yě)谈到了台积电在产业链中的重(zhòng)要位置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目(mù)前没有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者能够在第(dì)一时间(jiān)获(huò)取本次股东会(huì)最新(xīn)观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内(nèi)容，以飨读(dú)者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后者(zhě)好(hǎo)许(xǔ)多

　　会上，巴(bā)菲特(tè)说，“伯克希尔买卡车加(jiā)油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成(chéng)三个阶段的交(jiāo)易，第一(yī)个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权”会计(jì)处(chù)理。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额外权益，这将(jiāng)使我们的所有权提(tí)高到80％，并导致我们(men)在(zài)财务(wù)报表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比后者好(hǎo)许多。”。 亲爱的让你㖭我下黑p>

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分(fēn)销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的(de)分销做的很(hěn)好，我们有很多产品(pǐn)供应给它，但(dàn)有些产品(pǐn)很难让人(rén)们只去(qù)沃尔玛购买，我们也(yě)会把(bǎ)产品的分销(xiāo)渠道多元(yuán)化，我(wǒ)们(men)希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前(qián)面临的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和(hé)查理为了(le)把(bǎ)这个品牌(pái)推向全球做(zuò)过很多尝试，每次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现(xiàn)还是不行。喜诗糖(táng)果有(yǒu)101年的历史，虽然(rán)有自己的魔(mó)力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题比较多(duō)

　　关(guān)于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经营）非常困难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随(suí)着疫情的(de)来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能减少影片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投资人(rén)提(tí)问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希(xī)尔所有监(jiān)管(guǎn)要求下应披露的(de)事项(xiàng)都已(yǐ)在(zài)13-F或10Q文件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非(fēi)常(cháng)出色(sè)了，为了(le)达成这笔收购，微软与英(yīng)国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地进行(xíng)了合作，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不(bù)是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有(yǒu)任何(hé)的缺陷(xiàn)。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源业务

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我(wǒ)们仓位中的占比超过了能源业务。虽(suī)然(rán)我们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份(fèn)占比不高，但每年的权重都(dōu)在增加。我不懂(dǒng)手(shǒu)机(jī)，但我能看明白消费者的(de)习惯。如果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买汽车(chē)，我想很多人会(huì)选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未(wèi)来(lái)趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是正确的价格，我们可(kě)以在消费(fèi)者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车(chē)和买iPhone之间选择，多数人可能(néng)会选择放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组(zǔ)合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美(měi)元(yuán)是好的。”以此来(lái)表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是(shì)没问题(tí)的(de)，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗糖果等(děng)都是(shì)生意(yì)，而苹果的商业(yè)模式更好(hǎo)。消费者(zhě)花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人会花1500美元(yuán)买一部(bù)手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美(měi)元(yuán)买第二辆车。我认(rèn)为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃他们的iPhone，我想，他们会(huì)放(fàng)弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速买入卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原因。在问答环节(jié)，巴菲特对此进行了说明，在他(tā)看来(lái)台(tái)积(jī)电是世界范围(wéi)内(nèi)管(guǎn)理最完善且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一(yī)，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多(duō)人想要提高美国的(de)芯片产能，但我(wǒ)认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州(zhōu)的部分芯片(piàn)工作，但至少在(zài)我看来，目前我们(men)没有一家公(gōng)司可以与台(tái)积电比拟，这家公司(sī)拥(yōng)有(yǒu)非凡(fán)的领导地位。何(hé)况它们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克(kè)高估了自(zì)己， <亲爱的让你㖭我下黑/p>

　　可他是(shì)天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要(yào)高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真(zhēn)的(de)很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些(xiē)（伟大的(de)）目标，他喜欢接受不可能的目标。我们的不同(tóng)之处在于(yú)，我想要的不多，我在(zài)寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作，我不(bù)想要那么多(duō)的失败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解(jiě)决不可能的问题。我喜欢(huān)我现在的生活(huó)方式(shì)，我不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他也不(bù)喜欢和我在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电(diàn)动汽车(chē)即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能(néng)源和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起(qǐ)来(lái)拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前几天，我(wǒ)读(dú)了通用汽车公司1932年(nián)的年度报告，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国的汽车公司还会面临(lín)来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实也(yě)并非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引人(rén)的行业，但电动(dòng)汽车(chē)即将大获(huò)成功。现在它带来(lái)了巨大(dà)的成本和巨大的风险，但我不喜欢巨大(dà)的资金成本和巨大(dà)的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示，如果你到中国(guó)的比亚迪工厂去看(kàn)一看，会(huì)发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的(de)事(shì)情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话(huà)。发明AI的(de)初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的(de)思(sī)维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超额收益的机会在相(xiāng)对(duì)降低，但(dàn)这并不代表没有(yǒu)投(tóu)资机会。从1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永远在不(bù)断出现，而且会取代一些原有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源(yuán)方面

　　做了很(hěn)多(duō)投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能(néng)源这(zhè)家公(gōng)司(sī)，就是希(xī)望能(néng)够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新(xīn)能源的(de)转(zhuǎn)变，我们在(zài)这个方(fāng)面做了非常多的投入。不过，现在(zài)做的还(hái)远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我(wǒ)们(men)有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们(men)希望能(néng)够在(zài)全(quán)国的每一个州制定不同的计划，然后将这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们(men)也(yě)将我们的目标进行(xíng)了同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面(miàn)希望能够取得的(de)成绩，但这个过程(chéng)是不(bù)容易的”。

　　关于美国银(yín)行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应(yīng)

　　会(huì)扰乱世(shì)界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的(de)，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险(xiǎn)公司的限额(é)是25万美元，这(zhè)是法令的规定，但这不(bù)是美国(guó)的(de)行为方式，就像他们不会让(ràng)债务上限导致世界(jiè)陷入混乱一样。他判(pàn)断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开向美国公众解(jiě)释为(wèi)什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引(yǐn)发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业(yè)一直以(yǐ)来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会(huì)传染的(de)，我父亲在(zài)1931年(nián)因为银行挤兑(duì)而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些年(nián)来，银行系统发生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行(xíng)系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了(le)很多次保证金要求，因为(wèi)我们都知(zhī)道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美(měi)联储投放的(de)天(tiān)量流动性，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍(biàn)在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过(guò)，巴菲(fēi)特(tè)却认为，问题(tí)不在美(měi)联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不(bù)很乐观，他(tā)表(biǎo)示，我们在第二次(cì)世界(jiè)大战中付出了代价(jià)。我们每个人，包括(kuò)学校的孩(hái)子(zi)和(hé)其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券(quàn)、国防(fáng)债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏(hóng)观环(huán)境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美(měi)国银行危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的(de)新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们(men)不(bù)知道会(huì)发生什么，因为在目前的情况(kuàng)下，可(kě)能会发生很(hěn)多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们(men)承担了不该承担的风险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的银行投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非(fēi)常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了(le)一家银行。如果1970年的《银行(xíng)控(kòng)股公司修正法(fǎ)案》没有通(tōng)过，我们最终(zhōng)可能会拥有许多银行，而(ér)不是许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这不会是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美元是储备货(huò)币，我看不到任何其他(tā)货(huò)币能(néng)够取代(dài)它。我觉(jué)得没(méi)人能(néng)理解现(xiàn)在(zài)的情况，只(zhǐ)有鲍威(wēi)尔(ěr)（美联(lián)储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚(chǔ)，但(dàn)是他也(yě)不能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当疫(yì)情发(fā)生(shēng)的时候(hòu)，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额的货币(bì)才能解(jiě)决问题，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信心，他们的行为方式可能会完全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍(réng)是一(yī)家(jiā)保险公司

　　巴(bā)菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有(yǒu)很多(duō)上市公司涉及(jí)保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依然是一(yī)家保险公司。他同时解(jiě)释，盖可(kě)在技术(shù)方面需要做(zuò)的工作要比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政(zhèng)府(fǔ)雇员保险公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩表现得非常(cháng)好，这背(bèi)后有两个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前(qián)一年的保(bǎo)险准备(bèi)金(jīn)，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程信息处理方面(miàn)，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商(shāng)业(yè)地(dì)产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别活跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的商业地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域(yù)更活跃时？巴(bā)菲(fēi)特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领(lǐng)域从来不是(shì)特别活(huó)跃，因此也不会受到不良贷款(kuǎn)等(děng)一系列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地(dì)方市(shì)中(zhōng)心的空洞(dòng)化却是非(fēi)常严(yán)重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑不会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的(de)方式(shì)恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投(tóu)资者提出的伯(bó)灵顿北方(fāng)圣太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑(tiāo)战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注(zhù)这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实(shí)经(jīng)历(lì)了(le)一段困(kùn)难(nán)时(shí)间，但(dàn)好在我们(men)走(zǒu)出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳(láo)工问题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期(qī)为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定(dìng)

　　在回(huí)答有(yǒu)没有因为情绪(xù)作出错误的投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资(zī)并创造了

　　超过5000亿美元的股东权(quán)益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者，每年(nián)都在(zài)增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收(shōu)购的机会(huì)是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充满信心？巴菲特回(huí)答道，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的(de)企业。我们可(kě)以做(zuò)到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们(men)一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发生(shēng)。但问题是，我们收(shōu)购的机(jī)会是非(fēi)常(cháng)有限的(de)，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要(yào)足(zú)够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能(néng)会(huì)把(bǎ)股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的(de)钱，我们正在用我们所拥有的(de)东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在(zài)短期(qī)利润和(hé)长期防御能力之间做(zuò)出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此表示：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的是，永(yǒng)远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们确实找(zhǎo)到(dào)了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚(yú)蠢的事。我们一直在试图洞(dòng)悉(xī)的是消费者(zhě)的行为，我们不能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那也(yě)能(néng)获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接(jiē)班！

　　关于投资(zī)人关注的接班人话题，巴菲特说，“格(gé)雷格(gé)•阿贝尔一定会继承我的(de)工作(zuò)，当然现在我还在位，格雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是可(kě)以把一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的(de)建议(yì)，但格雷格是做(zuò)出最终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明(míng)，我们(men)是绝不会让他们接替我(wǒ)们做(zuò)任何决定的”。

　　30.

　　伯克希(xī)尔的优秀在(zài)于从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他(tā)大型公司，伯克希尔(ěr)之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球选出的十大最(zuì)佳保险经理人之一(yī)，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系(xì)，而总(zǒng)是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那(nà)么频繁(fán)了(le)，但他绝对是世界上(shàng)独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了(le)为何到(dào)访日本(běn)，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的(de)部分原因，是为了把格雷(léi)格介绍给(gěi)那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至于那些企业，让(ràng)人感到非(fēi)常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲特说(shuō)。

　　格(gé)雷格(gé)补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作的(de)机会。它们是一(yī)些令人难(nán)以置信的投资机会，一(yī)直是非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我很喜欢(huān)这些公(gōng)司的文(wén)化(huà)和(hé)历(lì)史。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天走访是非(fēi)常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百年后的伯克(kè)希(xī)尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福(fú)感

　　在问答环节，巴菲(fēi)特提出(chū)了(le)一百(bǎi)年后伯克希(xī)尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司(sī)仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社会(huì)带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然(rán)畅(chàng)销且屹立(lì)不倒一样(yàng)，成为(wèi)其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的(de)资本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说明(míng)了这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是(shì)会比(bǐ)大部分公司(sī)都要多，也仍(réng)然可(kě)以在(zài)国(guó)家的经济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来(lái)更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回(huí)购不(bù)会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在相同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非常优秀的回购计划框架，我(wǒ)会继续沿(yán)用，因为股(gǔ)票回购(gòu)将(jiāng)同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处，如果资本足够(gòu)且股(gǔ)票很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提(tí)升单股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我(wǒ)们(men)会成为活跃的股票(piào)回购(gòu)方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行(xíng)动，人生的路就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并(bìng)不适(shì)合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他们就在(zài)学习你。“你的意志(zhì)与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写(xiě)一下讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已高但(dàn)没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观(guān)察过(guò)很多(duō)富(fù)裕家庭，它们在财产规划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签过遗(yí)嘱(zhǔ)，因(yīn)为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他(tā)们的建(jiàn)议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗(yí)嘱会绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关的事情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比如在他们(men)的成长阶段，让(ràng)他们(men)知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯(fàn)下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享(xiǎng)成(chéng)功的秘诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如(rú)花钱要量入为出，花(huā)的(de)钱要(yào)比赚的钱少；避免(miǎn)身边有能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩。如果你能做(zuò)到这一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做不到，成功就需(xū)要更(gèng)多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中(亲爱的让你㖭我下黑zhōng)没(méi)有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难，我们(men)都非常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我(wǒ)上(shàng)班通(tōng)勤(qín)也(yě)只需要约5分钟的路程，这(zhè)是非常理想的工作(zuò)环境，没有什(shén)么能(néng)比这(zhè)更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的(de)投资者》

　　在亚(yà)马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格雷(léi)厄姆在他(tā)的书中(zhōng)写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话，告诉我我在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误(wù)的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资(zī)者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚(shèn)至还不时去亚马(mǎ)逊(xùn)看看(kàn)这本书(shū)的排(pái)名(míng)，它一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或(huò)第350名的位置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本(běn)书在其领域里具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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