4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企(qǐ)开工(gōng)负荷高位(wèi)，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内棉价持(chí)续上涨。而国(guó)外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱(ruò)局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内盘表(biǎo)现相对较强(qiáng)的原因在于国内供(gōng)需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内(nèi)需(xū)求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外贸订(dìng)单表现(xiàn)也(yě)好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松，上涨空间受限(xiàn)。”申银(yín)万国期货棉花分析(xī)师(shī)李(lǐ)馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉记者(zhě)， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市(shì)场(chǎng)受消(xiāo)费(fèi)旺(wàng)季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品(pǐn)库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较(jiào)上月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单(dān)排单时(shí)间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺(fǎng)企纱线产品(pǐn)库(kù)存低位(wèi)，产销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花(huā)市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价(jià)棉(mián)花的(de)接(jiē)受程度并(bìng)不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单(dān)明(míng)显减少，购销(xiāo)也(yě)较为冷清，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在(zài)供应(yīng)端利多的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上(shàng)期(qī)扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出现低(dī)温降雨降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)以及出(chū)苗带来(lái)了不(bù)利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大降的担忧，也为减产炒作提供了(le)助(zhù)推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日新疆地(dì)区迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注(zhù)，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花播种面积普遍下降，根据(jù)我们的调研结(jié)果推算，2023年新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不(bù)足，播(bō)种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下(xià)旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较(jiào)去(qù)年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅(fú)度扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供应收紧预期增强，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份(fèn)国(guó)内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初(chū)上(shàng)涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方(fāng)面(miàn)，在意向种植面积下降和播(bō)种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，新(xīn)年度棉花减产概(gài)率大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织企(qǐ)业(yè)的开机率维(wéi)持(chí)高位(wèi)，而(ér)成品库存仍位于历史偏低(dī)水平(píng)，整体表(biǎo)现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈(kuì)并不(bù)明(míng)显。“不(bù)过接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业(yè)淡(dàn)季，下游需求(qiú)存在走弱的(de)预(yù)期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但(dàn)中长期(qī)内需持续(xù)复苏的逻辑(jí)并未改变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏(sū)的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持续，使业(yè)者担忧持续加息的紧缩政策，或(huò)降(jiàng)低居民对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下(xià)旬公布我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子的(de)美棉周度净签(qiān)约(yuē)量(liàng)环(huán)比下(xià)降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万吨至2519万吨，同时将全(quán)球棉花消(xiāo)费量(liàng)大幅(fú)调增144万吨至2531万吨，最终使得(dé)期末库(kù)存较(jiào)上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市(shì)供(gōng)需有(yǒu)望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价(jià)重(zhòng)心上(shàng)移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上(shàng)，在国内(nèi)经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高；而国外弱(ruò)预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成明(míng)显反(fǎn)差。

　　据监测，4月(yuè)初(chū)国内外棉花(huā)价我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子(jià)差（国内(nèi)棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月(yuè)以来首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日，国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花价(jià)格回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后(hòu)需(xū)求支撑减弱，当(dāng)前(qián)基本面缺(quē)乏实质性利好(hǎo)，天气对产量(liàng)的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡(dàng)为(wèi)主(zhǔ)。中长期看，国内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已有许多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收(shōu)大(dà)概(gài)率(lǜ)会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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