近日，有焦化企业(yè)发告知函(hán)称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接(jiē)受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式(shì)进入降价通(tōng)道，5月17日，河(hé)北(běi)部分(fēn)钢厂开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降(jiàng)，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日(rì)0时起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城(chéng)期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月来，焦(jiāo)炭期货的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素共同作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬(xún)美国(guó)硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌(diē)，同(tóng)时(shí)国内宏观(guān)强预期在经过(guò)1—2月(yuè)的(de)反复发(fā)酵后，市场对今(jīn)年的定性(xìng)逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱复(fù)苏”，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得黑色系商品交易需求利多的(de)信(xìn)心不(bù)足(zú)。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最(zuì)大产业利(lì)空(kōng)来隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体自焦煤(méi)的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次(cì)通关(guān)，并于(yú)4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤3月份的(de)进(jìn)口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国(guó)共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该(gāi)进口量(liàng)也几乎是近10年(nián)来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口(kǒu)焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在(zài)铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色终(zhōng)端(duān)需求(qiú)表现一(yī)般，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施工面积同比大(dà)幅(fú)回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏观支(zhī)撑不(bù)足，多因素(sù)共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货主力合(hé)约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并不是自(zì)身的(de)供需矛(máo)盾驱(qū)动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系(xì)逐步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤(méi)价自年(nián)初就开始呈偏弱走势运(yùn)行。其间(jiān)，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂(zàn)反弹后开(kāi)始加(jiā)速(sù)回落。另外，下(xià)游(yóu)钢(gāng)材需(xū)求表现不及预期，钢价承(chéng)压回(huí)调致使钢厂利润收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压(yā)力向原材(cái)料端传导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成本支撑、下游(yóu)施压的双重作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员(yuán)冯艳成说。

　　记(jì)者从受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦企出现亏损。同(tóng)时(shí)，近期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增加(jiā)对现(xiàn)货(huò)市场(chǎng)信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成(chéng)功落地(dì)的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭主产区山(shān)西省(shěng)焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化(huà)企业开始(shǐ)提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产(chǎn)品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的(de)经济性一般(bān)，对(duì)降(jiàng)价的承受能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先开始提涨，不过对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨难度较(jiào)大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放(fàng)缓，个(gè)别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在(zài)偏高水平，这意味(wèi)着煤焦刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略(lüè)，致(zhì)使(shǐ)目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于(yú)往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低(dī)水平，煤(méi)焦近期(qī)供应也(yě)有(yǒu)适当的减量(liàng)，以缓解自身高库(kù)存(cún)的压力。基(jī)于此种库(kù)存格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何(hé)反而大跌呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积(jī)极(jí)性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短(duǎn)期内有收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于(yú)主动(dòng)限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦(jiāo)炭(tàn)本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联公布的铁(tiě)水日(rì)产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱预期。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控(kòng)要(yào)求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤(méi)现(xiàn)货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言(yán)乐观，导致期货和现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期(qī)煤焦跌幅明隶书蚕头燕尾一波三折图解，蚕头燕尾一波三折是什么书体显大于板块内其他品种，估(gū)值相对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等(děng)消息(xī)，刺(cì)激煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏力，钢(gāng)厂复(fù)产将会再次加重其供需压力，需求负反馈仍将会向原材(cái)料端传导(dǎo)，对(duì)煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预计仍(réng)将以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需趋(qū)于宽松(sōng)的预期(qī)未变，在估(gū)值(zhí)回(huí)升后仍将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最(zuì)佳品种。

　　对于煤(méi)焦(jiāo)后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终(zhōng)端需求存(cún)疑，负(fù)反馈风险并(bìng)未化解；三(sān)是海外衰退预期(qī)如何演绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是大(dà)概(gài)率事件，且4月地产数据表现依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌反(fǎn)弹，中(zhōng)长期来(lái)看也是(shì)易跌(diē)难涨(zhǎng)。

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